" 我们有信心在四季度的时候把毛利继续再提升到 15%，在明年 NIO 品牌的毛利率要达到 20%。"11 月 20 日，在蔚来汽车三季度财报电话会上，蔚来汽车董事长李斌宣布了该公司在毛利率上的新目标。在刚过去的三季度，受益于销量提升，蔚来在整车业务上终于有了一些向好的转变。

财报显示，蔚来 2024 年第三季度营收 186.7 亿元，比 2023 年第三季度下降 2.1%。第三季度调整后的净亏损（非公认会计准则）为 44.126 亿元，比 2023 年第三季度增长 11.6%，环比下降 2.7%。不过，第三季度归属于普通股股东的调整后净亏损（非公认会计原则）为 44.032 亿元人民币（6.275 亿美元）。截至 2024 年 9 月 30 日，现金及现金等价物、限制性现金、短期投资和长期定期存款为 422 亿元人民币（60 亿美元）。

其中，三季度蔚来汽车业务毛利率在降本的带动下，环比上行 0.9 个百分点达到了 13.1%。蔚来公司强调，在本季度实现了 " 自由现金流转正 "。而在蔚来三季度的亏损中，除了研发投入还有因为乐道品牌的加入，蔚来公司对销售和渠道等拓展加大投入力度。蔚来预计这一支出会在明年下半年回归正常。

但另一方面，明年蔚来对整个换电的投入会随着 " 县县通 " 而快速铺开，高投入期并没有结束。

在销量上，在 2024 年第三季度，蔚来共交付了 61855 辆产品，其中 61023 辆来自 NIO，832 辆为乐道，比 2023 年第三季增长 11.6%，比 2024 年二季增长 7.8%。蔚来也尝试过在 10 月上旬对主品牌降低折扣，但导致了 10 月 NIO 主品牌销量从稳态 2 万辆环比下滑到了 1.7 万辆。这主要是蔚来想通过价格调整提升毛利率。

不过随着乐道上量，李斌对蔚来在 2025 年的表现很有信心。" 在 2025 年，我们销量会有 100% 的增长，也就是翻倍。" 李斌说，也就是说蔚来明年的销量目标是 45 万辆以上。

要完成这个销量，就要有新的车型。在财报电话会上，李斌也透露了蔚来第三品牌的新消息。据李斌介绍，在蔚来 nio、乐道之后，蔚来汽车将在今年 12 月发布第三品牌 "firefly 萤火虫 "，该品牌的定位类似于宝马的 MINI，主打高端小车市场的个性化市场。据李斌介绍，firefly 萤火虫会借助现有销售渠道高效贡献销量，其首款车型将于 2025 年上半年开启交付，与 MINI 一样，产品与品牌同名。

" 整个 2025 年随着我们预计随着整个销量的增长和刚刚所提到的运营改善，我们的亏损是会逐步收窄的。" 李斌表示。

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如何翻倍式增长

那么，蔚来要如何实现翻倍式增长呢？李斌表示这个销量的增长主要会来自旗下三个品牌。其中，萤火虫将带来全新的增量。萤火虫首车将在明年上半年上市，起售价之前传出来估计在 14 万 -15 万元左右——目前宝马 MINI、奔驰 SMART 等起售价都在 15 万左右，蔚来换电若能够将价格拉低到 12 万元区间，整体来看还是具有竞争力的。

在乐道品牌上明年也是规模提升的关键时刻。乐道目前仅上市了 L60 这一款产品，从初期的表现来看还没有进入大规模交付期。李斌表示，尽管外界希望乐道的销量提升更快一点，但由于该产品采用了最新技术，比如 900 伏的技术，它会影响到电池、电机的生产产量。" 现在是一个比较正常的爬坡节奏。" 李斌说。

按照蔚来管理层预测，到 12 月份乐道 L60 的交付能爬升到 1 万台，明年 3 月份产能和交付目标是 2 万台。由于产能不足，L60 近期也损失了不少的订单。李斌表示，在 L60" 战败 " 的情况下，有 50%-60% 是因为交付问题。

在乐道品牌下，明年会有两款家用的 suv 会推向市场。这两款产品已经在做量产前的最后准备。这两款产品中，一款是中大型的 6 座 7 座的 suv，还会有一款大 5 座的 suv。这两款产品的定位有点类似于理想的 l8l7。" 我们新的这两款产品跟理想的 L8、L7 比的话，也是有非常好的价格竞争力。" 李斌说。

而在 NIO 品牌上，明年整个蔚来的产品会进入更新换代，切换到全新平台的周期。使用新平台的第一款产品是 et9，李斌预计通过两年时间，蔚来基本上完成所有的产品的切换和升级。这些新产品将会更具有竞争力，也会成为明年的销量增长所在。

除了新品牌、新产品，明年推动销量增长另一个重要因素就是渠道能力的建设。当然首当其冲的也是乐道。据蔚来 CFO 曲玉介绍，目前乐道有渠道 190 家，年底会达到 300 家。而按照明年月销两万的目标，蔚来会逐步扩张销售网络和人员。预计在明年一季度实现比较好的投入产出比——也就是销售能力的体现。

" 我认为用两个品牌或者用三个品牌去面对不同的用户，从目前来看是一个成功的策略，是一个成功的品牌策略。" 李斌总结说。他透露说，乐道的第一大用户来源是 model3，而只有 2% 的蔚来用户转投到乐道，实际影响不大——也就是说品牌区隔成功建立。

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提升毛利率仍是关键

" 作为一个车企，一个在成长中的车企，其实销量对我们来讲是最重要的。" 李斌说。他表示，企业要生存发展，还有其他两个关键指标：毛利率和降本增效。在毛利率上，此次蔚来虽然将整车业务毛利率提升到 13.1%，但整体毛利率仍为 10.7%。在销量的提升的基础上，毛利的逐步优化是蔚来一直的重要任务。

曲玉表示，蔚来会努力在四季度将整车业务的毛利率会达到 15%。那怎么做到呢？据悉，蔚来会在四季度收窄优惠。李斌表示，蔚来品牌的目标是建设成一个高端的品牌，作为高端品牌的定位，聚焦在它的盈利能力的提升，整个促销政策会适度地收紧。其次，蔚来会持续优化供应链。

到了 2025 年，蔚来品牌的毛利率要向 20% 作为目标提升。这主要来自两方面：首先是明年有一些很重要的智能硬件迭代，这会给成本带来比较重大的优化。另外随着产品的迭代，蔚来也会把更有这个产品竞争力和成本竞争力的产品引入 NIO 品牌中。

除此之外，乐道汽车在 2025 年基准毛利率目标是 10%，但曲玉说希望乐道汽车在 2025 年能够将毛利率做到 15%。乐道汽车尽管目前交付的比较少，毛利相对较低，但整体来是有正向的毛利的。" 是一个个位数的毛利率。" 曲玉说。

此外，换电站的高效利用减小了亏损。财报显示，其他业务毛利率本季度 -12.3%，环比提升 6.4%，其他业务的亏损继续收窄，主要由于更高的换电站利用率（" 换电联盟 " 的合作开始展开）以及售后服务的盈利能力增强。而管理层之前预计，其他业务的毛利率在之后几个季度可能还会继续提升，实现减亏。

" 整个 2025 年随着我们预计随着整个销量的增长和运营改善，亏损是会逐步收窄的。" 李斌说，目前蔚来还是以 26 年全年盈利作为经营目标开展各方面的工作。除此之外，蔚来管理层还表示 2025 年蔚来的研发投入不会减少，每个季度的研发投入保持在 30 亿左右，整个研发团队维持 11000 人左右。

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