文｜韩永昌

编辑｜张博文

行业内卷激烈，但小鹏却给出了上市以来的最强财报。

今年三季度，小鹏汽车交付 46533 辆新车，营收人民币 101 亿元，毛利率更是创单季历史新高，达到了 15.3%。

截至 2024 年 9 月 30 日，小鹏账上还有 357.5 亿元，第三季度仅花掉了 15.8 亿元。如果以这个速度来计算，这些钱至少够小鹏挥霍 5 年。何小鹏在财报沟通会上更有信心，" 预计四季度在手现金回到 400 亿元的水平 "。

从 G9 遭遇滑铁卢至今，小鹏汽车已经蛰伏了两年。不管是 G6 想要力挽狂澜，还是 X9、P7i 的昙花一现，都没能让小鹏汽车重回上升通道。

过去两年，" 小鹏汽车掉队了 " 的论调，不断在行业中扩散。直到 MONA M03 的出现。

虽然小鹏汽车没有公布准确数字，但此前有媒体在 10 月报道，MONA M03 在手订单已经超过 8 万。如今一个月之后，行业中有猜测其在手订单正在冲击 10 万台。

紧随其后的 P7+ 同样超出预期，预售不到 2 小时订单就突破了 3 万。双车连续爆单，让小鹏汽车的供应链 " 痛并快乐着 "。

何小鹏如今的烦恼，已经不再是卖车，而是如何把车从工厂里生产出来，交付到准车主手里。

他也在内部高管群真情流露：" 非常不容易从逆风期走出来，但是我们还远远没有到蓝海，在未来的几个季度内，我们一起继续保持过去的努力，变化，谦卑，行稳致远，相信下一个大台阶会在 2025 年某个时候到来。"

几经起伏后，小鹏汽车重新回到第一梯队，已经只是时间问题。

「  现金流充裕  」

今年第三季度，小鹏汽车汽车销售收入为人民币 88 亿元，同比上升 12.1%，环比更是上升 29.0%。汽车毛利率也来到了 8.6%，对比来看，去年同期是负 6.1%，而今年二季度为 6.4%。

营收增加，毛利率继续提升，让小鹏的亏损持续收窄。三季度净亏损只有 18.1 亿元，要知道去年这个时候，公司净亏损有 38.9 亿元。但对比二季度的 12.8 亿元来说，亏损还在扩大。

这可能跟销售成本有关。财报显示，三季度，公司销售成本为人民币 85.6 亿元，同比仅下降 2.3%，环比却上升 22.7%。价格战下，小鹏的产品售价不断降低，卖得越多，成本难以下降，利润也就难以增加。

当然，何小鹏在业绩沟通会上将 P7+ 称之为 " 毛利改善的新起点 "，这也意味着 P7+ 交付后情况可能会有改观。

在研发上，小鹏三季度投入了 16.3 亿元，同比增加 25.1%。研发占营收比例为 16.1%。

当然，即便成本降不下来，公司仍在亏钱，小鹏也有亏钱的底气。截至 2024 年 9 月 30 日，小鹏拥有现金及现金等价物等 357.5 亿元。

账上有钱不怕花，何况二季度小鹏的现金流为 373.3 亿元，一个季度过去了，仅花掉了 15.8 亿元。如果以这个速度来计算，这些钱至少够小鹏挥霍 5 年。

何小鹏在财报沟通会上更有信心，" 预计四季度在手现金回到 400 亿元的水平 "。

除了有钱以外，小鹏更有订单。

11.98 万元起售的 MONA M03 爆单并不是始料未及。在 M03 上市前，何小鹏在公司十周年的全员会演讲中透露，MONA 订单超 G6 同期，已经提前做好了稳定供应链，生产已准备就绪，争取上市即交付。

上市两个月连续交付过万，也证明何小鹏确实做了准备。但这些准备仍然不足。

一款 A 级纯电轿车，在一众强敌中出现爆单盛况，甚至订单可能冲击 10 万台，这种情形只在小米 SU7 上市之际发生过。小鹏当然猝不及防。于是出现了 MONA M03 准车主最长要等 17 周，接近 4 个月，甚至会出现错过以旧换新政策窗口期的情况。

针对 MONA M03 车型交付延迟问题，何小鹏也表示，工厂 11 月、12 月会提高 30% 至 40% 的产能。2025 年春节前月产能目标为 2 万台。

再加上在手订单三万的 P7+ 也已经开始交付，小鹏的压力已经不在销售端，而在供应链。何小鹏在财报沟通会上表示，" 目前，M03 和 P7+ 都已开启双班生产。"

今年 1-10 月，小鹏汽车已经交付新车 122478 台，10 月单月交付了 23917 台。此后每个月，小鹏只需将稳定供应链，交付量还会稳步增加，月销 3 万已经可计日而待。

在财报上，小鹏汽车对四季度也是充满期待，预计四季度将交付 8.7-9.1 万辆新车，营收可达人民币 153-162 亿元。

但四季度，还不是小鹏的巅峰时刻。

「  还有两张牌，大众与增程  」

四季度小鹏需要做的是稳步交付在手订单，而 2025 年小鹏还有两张王牌，这也是其踏上 " 下一个大台阶 " 的倚仗。

第一张王牌是大众。

今年 7 月，数百名大众员工进驻小鹏，基于双方此前的电子电气架构合作项目 CEA，" 接受面试和培养 "。36 氪此前报道，在当时，双方合作的一款车型的白车身已经下线。

按照行业节奏，白车身到大规模量产往往需要一年时间。这也意味着，如果推进顺利，大众与小鹏的合作车型很可能 2025 年就能推出，比原计划提前 1 年。

36 氪此前也了解到，小鹏与大众的合作没有止步于中国市场，双方将跳出面向中国市场的整车平台 CMP，延伸至大众的全球化电动车型平台 MEB。

这也意味着小鹏可能在大众上获得更多的车型合作，这给未来的收入提供了更多的保障。

回到今年三季度来看，小鹏汽车的服务及其他收入为人民币 13.1 亿元，同比增加了 90.7%。财报给出的解释是：主要由于与大众汽车集团进行合作的技术研发服务的收入增加所致。

技术研发服务的利润确实可观，利润率为 60.1%。这也是带动小鹏汽车整体毛利率上升到 15.3% 的关键收入。

如果说 MONA 与 P7+ 的爆单，是小鹏明面上的业务增长点，那与大众的合作，则是其利润不断增加，毛利率持续改善的 " 底蕴 " 所在。

小鹏的第二张王牌则是增程。

11 月 6 日，在小鹏 AI 科技日上，何小鹏官宣了小鹏鲲鹏超级电动体系。其中，" 鲲 " 代表超级增程系统，采用下一代增程技术，" 鹏 " 则代表着小鹏汽车的纯电体系。

简单来讲，小鹏汽车要做一款超大电池的增程车。据介绍，鲲鹏超级电动体系可以做到纯电、增程丝滑切换，纯电续航可达 430km，综合续航里程超 1400km，充电倍率还能达到 5C。

据 36 氪了解，小鹏汽车 22 年底就曾讨论过动力形式的问题，但当时没有确定要开发增程车型。如今插混与增程已经成为新的市场增长点，小鹏也顺势而为。

" 企业如果要走向全球市场，还需要一个新的补能方式，其中就包括增程式混动。另外，一辆车的续航要做到 1000 公里以上，需要换纯电之外的动力形式来实现。" 这是何小鹏解释其加入增程赛道的原因。

此前 36 氪曾报道，小鹏首款增程车将是一款大型 SUV，内部项目代号 G01，今年上半年已经完成核心零部件定点，预计 2025 年下半年量产。

纯电续航 430km，就注定了这款车价格不会太低。" 以 G9 为原型车开发，主要针对 20 万元以上价格带 "。

当小鹏的增程车 G01 走向市场，与大众合作的两款车型的也已蓄势待发。何小鹏也在财报沟通会上确认，2025 年，小鹏计划推出至少 4 款新车，包括首次推出超级电动版本车型。

显然，小鹏的 2025 年，要比 2024 更有看点。