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当代年轻人 " 去班味 " 的方式，除了徒步、露营，还有钓鱼。

作为一名 "90 后 "，陈旻（化名）在中部三线城市的事业单位工作，周末和长假约上三五好友去钓鱼已经成为生活常态。去深山找野塘，自驾数百公里去沿海城市租艇出海，最近他正酝酿一次长江垂钓。

" 大部分的时间和金钱都花在钓鱼上，只要天气允许就去钓。" 陈旻说，钓鱼成瘾是因为它的乐趣完全不亚于开盲盒，" 等鱼的时候脑子空空，人很放松。但一旦上了鱼，狩猎的快感随之袭来。之后你就想钓上更大的，也想解锁不同品种的鱼。"

随着钓鱼运动升温，钓友们不惜为钓鱼用具疯狂 " 氪金 " ，" 台钓毁一生，路亚穷三代 " 的夸张描述开始在钓鱼圈流传开来。

陈旻告诉时代财经，拥有超 10 根钓竿对于圈内人来说再平常不过。从微物到巨物，从虫竿到远投竿，从钓鱼椅到推车，都要一应俱全。" 钓竿、线、饵都是损耗件。" 随着垂钓方式的进阶和钓鱼种类的细分，消费也节节攀升。

据弗若斯特沙利文，按零售额算，中国的钓鱼用具（钓具和钓鱼装备）市场规模由 2018 年的 234 亿元增长至 2023 年的 318 亿元，复合年增长率为 6.3%，预期该市场规模将于 2023 年至 2028 年保持 7.3% 的复合增长率。

钓鱼用具市场攀升，也养活了一些以此为主业的企业。隶属于浙江泰普森控股集团的中国本土钓鱼装备制造商乐欣户外国际有限公司（简称 " 乐欣户外 "）就在近日启动了上市进程。

若乐欣户外成功上市，将成为国内 " 钓鱼第一股 "，钓鱼的风也将从岸边吹向资本市场。

男人们的爱好捧出一个 IPO，上市前大笔分红

中国是全球最大的钓鱼用具生产制造国。

虽然并不为人熟知，但乐欣户外却是名副其实的行业隐形冠军。招股书显示，乐欣户外在过去多年以 OEM 和 ODM 代工为主，国际知名户外品牌迪卡侬、钓鱼用具品牌 Rapala VMC、Pure Fishing 都是其重要客户。

鱼竿、鱼轮、鱼线、鱼饵、钓鱼配件等钓具并不是乐欣户外的主要优势产品，钓鱼椅和钓鱼床、钓鱼帐篷、钓鱼箱包等钓鱼装备是其优势强项。在过去多年，乐欣户外设计制造的鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓，飞钓及冰钓等多场景、多功能的钓鱼装备，依托迪卡侬等零售品牌销往全球超 40 个国家和地区。

弗若斯特沙利文数据显示，按 2023 年收入计算，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额达 20.4%。而在中国钓鱼装备制造商中，乐欣户外以 25.4% 的市场份额形成绝对领先优势，第二名市场份额仅 4.9%。

乐欣户外不是爱钓鱼的男人们捧出来的第一个 IPO。放眼全球，拥有钓具业务的禧玛诺、Rapala VMC 等公司，早在上个世纪就借力资本市场提升市场份额，并成功进行国际化扩张。而另一个知名钓具品牌 Pure Fishing 被收购后，目前归属于美股上市公司 Newell Brands。

全球钓鱼用具行业市场规模仍在持续增长。弗若斯特沙利文预计，2023 年后全球钓鱼用具市场规模将以 5.7% 的复合年增长率增长，到 2028 年或达到 1819 亿元。

冲击国内 " 钓鱼第一股 " 的乐欣户外，试图抢占资本市场的 " 头啖汤 "。而在冲刺上市前夜，乐欣户外的代际传承和分红动作也备受关注。

这家以传统代工业务起家的老牌制造企业在资本化的过程中，中心管理权力开始向年轻一代转移。在递交招股书之前，乐欣户外的 "95 后 " 二代管理者进入董事会掌权。

招股书显示，公司创始人、董事长杨宝庆之女 LEI YANG 为加拿大籍，在 2019 年就已加入公司。今年 10 月，LEI YANG 正式成为公司执行董事，并任乐欣户外总经理，负责乐欣户外执行整体战略、业务发展及管理。杨宝庆则为非执行董事，为公司发展提供战略意见。

除此之外，乐欣户外在 IPO 前夕的一项股息分派计划也引起市场关注。招股书显示，今年 9 月，浙江乐欣戶外用品向浙江泰普森实业分派现金股息 6500 万元。而这一笔大额分红相当于公司 2024 财年（2023 年 7 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日）的利润。

大客户订单下滑，代工模式仍有困境

然而，高度依赖代工模式的乐欣户外正面临业绩下滑的困境。

招股书显示，2022 财年（2021 年 7 月 1 日至 2022 年 6 月 30 日）至 2024 财年，乐欣户外营收从 9.08 亿元降至 5.12 亿元，年内利润从 1.02 亿元降至 0.62 亿元。

针对收入的下滑，乐欣户外解释道："2022 年钓鱼活动的低社交互动符合公共卫生事件期间消费者的偏好，使得消费者对钓鱼的热情提升，进而带动公司销售额快速增长。而 2023 年及 2024 年，随着公共卫生事件逐渐消退，人们恢复规律的日常生活，其他可选娱乐活动增加，导致钓鱼的消费者减少，公司销售随之放缓。"

乐欣户外的营收下滑与大客户依赖症不无关系。数据显示，2022 财年至 2024 财年，乐欣户外来自前五大客户的收入约为 5.53 亿元、3.60 亿元、2.97 亿元，分别占同期总收入的 60.8%、57.8% 及 58.1%。

以美国企业客户 A 为例，乐欣户外与该客户从 2015 年开始合作，主要为其提供户外产品。2022 财年，客户 A 为乐欣户外的第一大客户，为乐欣户外贡献年收入达 1.37 亿元，占当年总收入比重的 15.1%；到了 2024 年，客户 A 为乐欣户外的贡献收入仅有 0.43 亿元，占比下滑至 8.4%，成为公司第四大客户。

事实上，乐欣户外也早已看到代工业务的局限性。一方面，乐欣户外开始扩充内部生产及减少外协生产成本，提升生产效率，以提高毛利率水平；另一方面，公司开始涉足 OBM 自有品牌管理业务。

在 2017 年，乐欣户外收购了英国鲤鱼垂钓品牌 Solar。经过数年消化与发展，2022 财年至 2024 财年，以 Solar 品牌为主的 OBM 业务收入从 3550 万元增至 4060 万元。在公司销售大幅下滑的背景下，OBM 业务占比仍不足公司总收入的 10%。

公司在招股书中提及了多项融资用途及未来计划，包括 Solar 品牌在欧洲市场的进一步开发及推广，开发迎合中国及亚太地区市场的钓鱼装备品牌，以及收购或投资与现有产品组合互补的鱼竿、渔轮等钓具品牌。另外，乐欣户外的融资还将用于建设全球钓鱼用具创新中心和提升数字化能力及升级生产设施等。

同时，增长中的中国市场成为乐欣户外必须要抓住的重要机会。

一个明显的趋势是，近两年钓鱼不单单是中年男人的 " 快乐天堂 "，女性与青少年群体开始加入这一传统的休闲运动赛道。据多家媒体援引中国钓鱼运动协会统计数据，中国钓鱼人群总人数约为 1.4 亿。18 岁至 44 岁的钓者人数占比达 56%，而 18 岁以下的钓者人数占比已经超过 1/10。

" 钓鱼活动的进入门槛低，且有很强的社交属性，故吸引了大量年轻人，在中国此趋势尤其明显。新参与者数目上升也带动了对钓鱼装备的需求增加。随着个人从新手进步为经验丰富的钓鱼人，其对钓鱼用具的需求也相应改变。欧美消费者对钓鱼用具的专业标准较高，而中国仍有庞大的市场有待开发。" 乐欣户外在招股书中提及。

时代财经就公司业务转型、业绩下滑、分红等问题发送采访函致乐欣户外，但截至发稿，未获对方回复。

本文来自微信公众号 " 时代财经 APP"，作者：周嘉宝，36 氪经授权发布。