伴随着各家 Q3 财报出炉，造车新势力人均 " 报喜 "。

一个个财报指标后面，无不跟随着 " 历史新高 " 等字眼。

甚至，还有小鹏、小米还喊出 " 史上最强财报 " 这些说法。

功夫汽车再一细研究，发现个更有意思的 " 怪象 "：大多都在喊好，但大多也都在 " 亏 "。

在一众新势力中，卖车赚钱的，更是寥寥无几。

那么，这些 " 史上最强 "、" 高歌猛进 " 的财报，实际到底 " 强 " 在哪？又是谁在亏钱？

1

卖车亏钱，谁最能 " 亏 "？

从销量上来看，各家确实算得上是 " 史上最强 "。

首先是，决战造车新势力之巅的理想和问界。

理想三季度交付 28 万辆，这份销量超过了宝马、奥迪的在华销量。

问界背后的赛力斯，三季度交付超过 11 万辆，也同样是历史新高。

此外，还有蔚来、小鹏、小米等，Q3 销量分别为 6.19 万、4.65 万、3.97 万，都是有了大幅的增长。

" 涨声一片 " 的销量数据，确实使人振奋。

但高歌数字的背后，却是亏损的巨大隐患。

从表中我们可以看到，除了问界和理想之外，小鹏、小米、蔚来依然是亏损状态。

同为 " 小 " 字辈的小鹏和小米，卖一辆车都要亏损接近 4 万元。

而蔚来卖一辆车，亏损更是达到 8.08 万元。

实际上，车企的赚钱能力也并不与销量完全挂钩，更重要的是毛利率。

在亏损的三家中，小米的毛利率最高。

一个交车 230 天的车企，毛利率做到了 17.1%，甚至比特斯拉的 16.4% 都高。

小米成本高的原因，是由于营销和前期投入成本高。

汽车制造是个重资产的行业，前期研发支出和固定资产投入大。

而小鹏的毛利率，已经连续几个季度提升，但仍未回到历史最好水平。

伴随着 M03 和 P7+ 交付量的提升，成本控制或许会得到改善。

至于蔚来的单车高额亏损，是销售服务方面的成本支出。

今年以来，车企在烈火烹油般的 " 价格战 " 下，如果要坚守利润底线，就可能要面临份额缩小，甚至在市场中边缘化的风险。

一旦 " 以价换量 "，忍痛扩大规模，也就得需要承担利润下滑，甚至是亏损的可能。

这也是为什么造车新势力 Q3 销量暴涨，依然持续亏损的核心原因。

2

做时间的朋友，如何扭 " 亏 " 为 " 赢 "？

对于造车新势力而言，留在牌桌上重要，盈利也同样重要。

伴随着销量指标的好转，能不能 " 扭亏转盈 "，也是下个阶段的目标。

毕竟，一味追求销量并不能带来利润的同比例增长，毛利率才是盈利的关键。

如何在价格战的炮火中，走出高质量的增长，才是下一轮竞争的关键。

与之相反，诸如问界和理想的毛利率遥遥领先，所以单车利润较高。

这两家又完全不一样，一个越卖越多，一个越卖越赚。

理想 Q3 得益于 L 系列的规模效应，以及供应链控制，单车均价下降并没有影响毛利率，理想三季度的汽车销售毛利率也重回 20.9%。

相比之下，问界 M9 在 50 万级市场上的成功，让问界的单车均价水涨船高。

虽然高端路线叫好叫座又赚钱，但是想复制 " 豪华旗舰 " 的成功，并没那么容易。

不过，复盘这些盈利的新能源车企，也不难发现，混动正在成为新能源汽车增长的得力干将。

特别是增程车型，成为不少新能源车企的 " 救星 "。

今年以来，极氪、阿维塔、埃安等也都相继宣布推出增程车产品。

小鹏不久前正式官宣入局增程，将于 2025 年发布；而蔚来也被曝出针对海外市场研发增程车型。

国内车企纷纷入局混动，是国内市场的用车需求使然，也符合全球新能源浪潮的趋势。

聚焦造车新势力自身，未来同样也亟需注重成本控制和效率提升。

在激烈的市场竞争中，如何需要通过优化生产流程、降低采购成本等方式来降低成本，提高盈利能力，更是下一轮竞争的关键所在。

3

功夫拍案

虽然 Q3 各家财报 " 涨涨涨 "，但大多依然还是在 " 亏钱卖车 "。

不过，从多家毛利率的指标来看，已然开始展现出了好转的迹象。

当然，这份 " 好转 " 到底能否持续，我们也还得打个问号。

眼下的新能源汽车行业，就像过去的手机行业，正通过不断的竞争来提高效率、降低成本。

Q4 到明年，竞争烈度也会不断暴升。

身处其中，不出头，就出局。

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