上市逾两年，美好医疗（301363）首发募投项目投资进度仅为 60.96%。在已经历延期后，11 月 21 日，美好医疗宣布变更部分募集资金用途，将原计划用于 " 美好创亿呼吸系统疾病诊疗关键设备及呼吸健康大数据管理云平台研发生产项目 " 的剩余未使用募集资金用于实施新项目 " 境外医疗器械生产销售平台项目 "，变更后的项目实施地点在马来西亚。马来西亚是公司重要的海外生产基地，目前，马来西亚的一、二期生产基地已投产。不过，北京商报记者注意到，美好医疗来自海外业务的占比出现逐期下降。此外，美好医疗还面临着业绩压力，仅在上市次年，美好医疗业绩就出现 " 变脸 "，今年前三季度，公司归属净利润继续下降。

变更首发募投项目

上市逾两年的美好医疗要变更首发募集资金用途。

美好医疗最新公告显示，公司于 11 月 20 日分别召开第二届董事会第十五次会议、第二届监事会第十二次会议，审议通过了《关于变更部分募集资金用途的议案》，同意公司变更部分募集资金用途，将原计划用于 " 美好创亿呼吸系统疾病诊疗关键设备及呼吸健康大数据管理云平台研发生产项目 " 的剩余未使用募集资金（包含利息收入、理财收益扣除银行手续费的净额等，具体金额以实际结转时募集资金账户余额为准）用于实施新项目 " 境外医疗器械生产销售平台项目 "，差额部分公司将以自有资金或自筹资金补足。

资料显示，美好医疗于 2022 年 10 月 12 日登陆创业板。在 IPO 之时，美好医疗仅有 " 美好创亿呼吸系统疾病诊疗关键设备及呼吸健康大数据管理云平台研发生产项目 " 这一个募投项目，拟投入募资额为 10 亿元。此次发行上市，美好医疗实现超募，美好医疗决定将超募资金 2.25 亿元投向美好创亿大厦建设项目。

截至 9 月 30 日，" 美好创亿呼吸系统疾病诊疗关键设备及呼吸健康大数据管理云平台研发生产项目 " 累计已使用募集资金 60957.72 万元，募集资金投资进度比例为 60.96%。

值得一提的是，在今年初，美好医疗对上述募投项目进行延期。彼时公司表示，" 美好创亿呼吸系统疾病诊疗关键设备及呼吸健康大数据管理云平台研发生产项目 " 原计划投资进度为 24 个月，募集资金到账以来，公司积极推进募集资金投资项目的实施，但由于在实际执行过程中受多方面因素影响，导致项目未能在计划时间内达到预定可使用状态。

根据当时募集资金投资项目的实施进度、实际建设情况以及外部市场环境发展预期，美好医疗决定将上述募集资金投资项目达到预定可使用状态日期延长至 2025 年 12 月。

经济学家、新金融专家余丰慧在接受北京商报记者采访时表示，上市公司上市后选择延期或变更首发募投项目，这通常是基于市场环境变化、公司战略调整或是项目执行过程中的实际困难所作出的决策。比如，市场条件不如预期、技术进步导致原有计划不再适用，或是发现更有潜力的投资机会等。这种做法本身并不罕见，但确实存在一定的风险，比如可能导致投资者信心下降、影响公司的股价表现，甚至引发监管机构的关注。因此，公司在做出此类决定时应当充分评估，并向公众透明地披露相关信息。

拟加码海外市场

此次变更募集资金用途背后，可以看出美好医疗持续发力海外市场的决心。

具体来看变更后的募投项目，该项目的实施主体为公司全资子公司米曼（马来西亚）有限公司，建设地点在马来西亚槟城巴特沃斯，投资总额为 7562 万美元，全部由公司及其下属子公司以增资款形式按计划注入实施主体。其中 72.29% 的投资资金用于在马来西亚建设厂房的建设工程费用。

据悉，新项目实施完成后主要从事家用呼吸机和人工植入耳蜗组件的开发制造和销售。目前，美好医疗在马来西亚的一、二期生产基地已顺利投产。

美好医疗表示，在马来西亚实施 " 境外医疗器械生产销售平台项目 "，有利于提高募集资金整体使用效率，进一步优化公司的海外产品结构和产能布局，提升海外产业链配套能力，增强公司国际市场的竞争优势。

" 随着我国企业海外投资的不断升温，马来西亚作为东南亚地区的一个重要经济体，吸引了众多中国企业前往投资设立生产基地。公司本次项目拟在马来西亚扩建海外智能制造生产基地，基地产品的目标市场以出口欧美为主。" 美好医疗在公告中如是称。

在此次扩建前，美好医疗曾多次提及马来西亚基地相关情况。诸如，在今年 10 月接受调研时，美好医疗曾表示，公司呼吸机组件现有以及未来新品类会以马来工厂供应为主。

万联证券投资顾问屈放向北京商报记者表示，医疗出海已成为近年来医疗行业的共识，其中医疗器械更具备竞争力。此举未来会增加企业海外业务占比，同时有利于拓展海外市场。但需要注意的是各国政策不一，且稳定性有待观察，也需要出海的企业有相关的预案。

美好医疗是一家主要依赖海外市场的企业，上市当年（2022 年），公司 93.54% 的主营业务收入来自境外。不过，自上市以来，美好医疗海外业务占比正逐步减少。2023 年，公司境外销售金额为 11.6 亿元，占比为 86.72%；2024 年上半年，公司来自境外的销售占比进一步下降至 85.99%。

上市次年业绩下滑

值得一提的是，上市前保持净利稳步增长的美好医疗上市次年就出现了营收、净利双降的情况。

财务数据显示，2019 — 2021 年，美好医疗归属净利润稳步提升，当年实现的归属净利润分别为 2.33 亿元、2.58 亿元、3.1 亿元；同期实现的营业收入同样逐年增长，分别为 7.42 亿元、8.88 亿元、11.37 亿元。

在上市当年（2022 年），美好医疗营收、净利进一步实现增长，当期实现的营业收入约为 14.15 亿元，同比增长 24.43%；对应实现的归属净利润为 4.02 亿元，同比增长 29.66%。而这也成为美好医疗的 " 巅峰 " 时刻，随后在 2023 年，美好医疗就出现了营收、净利双降的情况。当年实现的营业收入约为 13.38 亿元，同比下降 5.49%；对应实现的归属净利润约为 3.13 亿元，同比下降 22.08%。

今年前三季度，美好医疗增收不增利。财务数据显示，今年前三季度，美好医疗实现的营业收入约为 11.57 亿元，同比增长 10.86%；对应实现的归属净利润约为 2.58 亿元，同比下降 14.07%。

针对业绩下滑的原因，美好医疗表示主要受两方面因素影响。其一，公司管理层按照《企业会计准则》的规定计提股份支付费用；其二，美联储 9 月降息导致人民币兑美元汇率单月出现短期快速升值，汇兑损益对公司前三季度的净利润造成一定影响。

针对公司相关问题，北京商报记者向美好医疗方面发去采访函，不过截至发稿，未收到公司回复。

北京商报记者   丁宁