交通银行三季度单季营收、归母净利润同比分别增长 3.31%、1.19%，与二季度相比均重回正增长。公司信贷规模稳中有升，息差韧性较好，资产质量稳健，营收、净利润降幅较上半年均收窄。与二季度不同，交通银行对公贷款再次成为贷款增长的主力，且对公贷款资产质量改善带动不良贷款率环比持平。

根据交通银行发布的 2024 年三季报，公司在前三季度实现营业收入 1961.23 亿元，同比下降 1.39%；实现归属于母公司股东的净利润为 686.9 亿元，同比下降 0.69%。年化平均资产回报率和年化加权平均净资产收益率分别为 0.65% 和 9.06%。

整体来看，交通银行 2024 年前三季度的经营表现依然稳定。公司在业务经营中有三个突出特点：第一，息差表现稳定，营收降幅边际收窄。报告期内，集团实现净经营收入 1964.1 亿元，同比下降 1.37%，降幅较上半年收窄了 2.09 个百分点。其中，利息净收入 1267.96 亿元，同比增长 2.15%，净利息收益率为 1.28%。

第二，交通银行积极践行 " 主力军 " 的职责，提升金融服务质效。通过不断优化服务流程和创新服务模式，交通银行为实体经济提供了更加高效、便捷的金融服务。

第三，交通银行统筹发展与安全方面取得了显著成效。报告期末，集团不良贷款率为 1.32%，较上年末下降 0.01 个百分点。拨备覆盖率达 203.87%，较上年末上升 8.66 个百分点；拨备率为 2.69%，较上年末上升 0.10 个百分点。交行资产质量保持稳定，风险控制能力进一步加强。

根据交通银行的展望，当前国内外环境复杂多变，外部压力持续增大，国内经济处于结构调整转型的关键期。然而，中国经济的基本面依然稳固，市场广阔，经济韧性强、潜力大等有利条件并没有改变。同时，随着一系列支持经济稳定运行的政策措施陆续出台，政策效果正在逐渐显现。预计后续经济将延续企稳回升的态势。

针对未来的经营策略，交通银行表示将继续坚持稳中求进、以进促稳、先立后破的发展思路。公司将进一步全面深化改革，提升治理能力和核心竞争力；积极对接落实好中央一揽子增量政策，持续提升金融供给质效；聚焦做深做细五大领域文章，进一步理顺体制、优化流程、创新服务模式；同时统筹好发展和安全防范，化解重点领域风险，当好维护金融稳定的压舱石。

数据显示，前三季度，交通银行实现总营收 1961.23 亿元，同比下降 1.39%，边际降幅较上半年收窄 2.12 个百分点；其中，实现利息净收入 1267.96 亿元，同比增长 2.15%；实现非息净收入 693.27 亿元，同比下降 7.27%，环比降幅收窄 4.88 个百分点。

交通银行三季度单季营收同比增 3.3%，拨备前利润同比增长 3.3%，归母净利润同比增长 1.2%。

前三季度，交通银行拨备前利润同比下降 3.5%，归母净利润同比下降 0.7%，较年中同比增速均有改善。前三季度的年化 ROA 同比下降 0.04 个百分点至 0.65%，年化 ROE 同比下降 0.77 个百分点至 9.06%。核心一级资本充足率同比增加 0.31 个百分点至 10.29%。

净息差体现较强韧性

总体来看，前三季度，交通银行营收和利润均边际改善，息差企稳体现较强韧性。在营收结构方面，交通银行利息净收入占比回升至 64.7%，较上半年末增加 1 个百分点；拨备前利润和净利润基本跟随营收走势，加权风险资产（PPOP）上半年和前三季度增速分别为 -6.29% 和 -3.48%，降幅收窄 2.81 个百分点。

前三季度，交通银行拨备计提释放了约 8.72 亿元的利润空间，使得公司归母净利润边际向好，上半年和前三季度同比增速分别为 -1.63% 和 -0.69%，降幅收窄 0.94 个百分点。

受央行下调 LPR 及房贷利率政策的影响，加之宏观经济因素的作用，2024 年前三季度，交通银行净息差微降至 1.28%，较上半年下降 1BP，展现出较强的韧性。在 2024 年下半年贷款利率与存款挂牌利率双向调整的背景下，交通银行未来息差压力有望缓解，营收能力亦有望改善。

2024 年一季度、上半年和前三季度的存贷比分别为 94.51%、97.29% 和 96.74%，维持在稳定区间内。较高的存贷比有效提升了公司的贷款业务收益，对盈利空间形成较强的支撑。

值得注意的是，交通银行非息净收入的各细项边际降幅有所改善，投资净收益依然是公司营收的主要支撑。2024 年前三季度，交通银行的手续费及佣金净收入约为 294 亿元，同比下降 13.96%，主要受保险行业手续费 " 报行合一 " 政策和公募基金行业费率政策调整的影响，由此导致代理保险和代销基金收入同比下滑。

与此同时，交通银行信用卡回佣收入和违约金收入减少，致使银行卡业务收入同比下降。手续费及佣金净收入的同比降幅较上半年的 -14.56% 收窄 0.6 个百分点，边际降幅有所改善。其他非息净收入同比下降 1.66%，降幅较上半年收窄 8.53 个百分点；其中，投资净收益在 2024 年一季度、上半年和前三季度的同比增速分别为 8.98%、-11.58% 和 -2.92%。

从资产负债的角度来看，在规模扩张的前提下，交通银行资产结构保持稳定。从资产端来看，交通银行三季度生息资产总计约 14.09 万亿元，环比增加 3%。从结构细分来看，贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行占生息资产的比重分别为 58.5%、30%、 6.4% 和 5.2%，较上半年环比分别变动 -0.51 个百分点、0.58 个百分点、0.15 个百分点、-0.23 个百分点。

从负债端来看，交通银行前三季度计息负债为 11.69 万亿元，环比增长 3.9%。在负债结构上，吸收存款、发行债券、同业拆入和向央行借款占计息负债比重分别为 74.6%、5.5%、16.2% 和 3.7%，较上半年环比分别变动 -0.88 个百分点、0.17 个百分点、0.98 个百分点和 -0.28 个百分点。

在营收、净利润降幅收窄的基础上，交通银行在三季度单季实现正增长。前三季度，公司实现营业收入 1961.23 亿元，同比下降 1.39%；实现归母净利润 686.9 亿元，同比下降 0.69%；年化加权平均 ROE 为 9.06%，同比下降 0.77 个百分点。三季度单季营收、归母净利润同比分别增长 3.31%、1.19%，较上季度均重回正增长。公司信贷规模增长稳中有升，息差韧性较好，资产质量稳健，营收、净利润降幅较上半年均收窄。

前三季度，交通银行利息净收入为 1267.96 亿元，同比增长 2.15%；三季度单季同比增长 1.97%。公司 1-9 月年化净息差为 1.28%，与上年末持平，较上半年下降 1BP，分别受 LPR 下调和市场利率下行两方面的影响，资产端贷款和证券投资收益率下行压力均较大。

与此同时，交通银行强化存贷款定价精细化管理，息差保持一定韧性。截至 2024 年 9 月末，公司各项贷款总额较上年末增长 6.1%，信贷投放稳中有升。9 月末，公司对公贷款较上年末增长 6.84%，占比稳定在 65% 以上；个人贷款较上年末增长 6.33%。截至 9 月末，公司各项存款较上年末增长 2.06%；存款定期化超势延续，定期存款占比较上年末上升 3.24 个百分点至 67.14%。

不过，交通银行中间业务收入仍承压，依靠租赁等其他业务贡献非息收入增长。前三季度，公司非息收入为 693.27 亿元，同比下降 7.27%，降幅较上半年收窄 4.88 个百分点；公司中间业务收入为 293.53 亿元，同比下降 13.96%，主要由于保险手续费 " 报行合一 "、基金降费政策影响延续，代销基保险和基金收入下降。

前三季度，交通银行其他非息收入为 399.74 亿元，同比下降 1.66%，降幅较上半年收窄 8.53 个百分点；其中，投资收益和租赁等其他业务收入为主要贡献，投资收益实现 205.04 亿元，同比下降 2.92%，降幅较上半年收窄；租赁等其他业务收入实现 201.98 亿元，同比增长 12.69%，综合化经营稳步发展。

交通银行前三季度净手续费及佣金收入同比下降 14%，较年中的 -14.6% 略有改善；其他净收入增量源于公允价值变动，同比增长 8 亿元；前三季度成本收入比为 30.4%，同比上升 0.2 个百分点。

对公贷款带动资产质量稳定

前三季度，交通银行净息差较上半年下降 1BP，主要是负债端成本下降支撑净息差。前三季度净利息收入同比增 2.2%，与上半年的 2.2% 保持一致，三季度单季净利息收入同比增长 2%。前三季度净息差为 1.28%，较上半年下降 1BP。

根据海通国际的测算，交通银行三季度生息资产收益率环比下降 7BP 至 3.28%，计息负债成本率环比下降 17BP 至 2.19%。存贷款占比环比均有所下降，分别下降 0.5 个百分点和 1.7 个百分点至 58.5% 和 66.8%。活期存款占比延续下降趋势，环比下 2.8 个百分点至 31.0%。交通银行定期对公存款占比接近 35%，在五大国有行中最高。对公定期存款占比高的银行，在叫停 " 手工补息 " 的大背景下，在负债端成本管控方面更有优势。

与二季度不同，交通银行对公贷款再次成为贷款增长的主力。从单季度来看，公司对公贷款贡献增量的 47%，个人贷款贡献增量的 42%，由此可见，二季度，交通银行对公贷款贡献度超过个人贷款，成为贷款增长的重要支撑。

而且，交通银行对公资产质量改善带动不良贷款率环比持平，关注贷款率、逾期贷款率环比下降，拨备覆盖率环比小幅下降。

数据显示，截至三季度末，交通银行不良贷款率环比持平为 1.32%，关注贷款率环比下降 8BP 至 1.58%，逾期贷款率环比下降 6BP 至 1.39%，拨备覆盖率环比下降 1 个百分点至 203.9%。公司对公不良贷款率环比下降 5BP 至 1.49%，个人贷款不良贷款率环比增长 11BP 至 1.09%，其中，按揭贷款不良贷款率环比增长 11BP 至 1.09%，信用卡不良贷款率环比增长 7BP 至 2.39%，经营贷不良贷款率环比增长 15BP 至 1.03%。

由上述数据可知，交通银行对公资产质量优化，但零售贷款风险有所拾升，截至 2024 年 9 月末，公司不良贷款率为 1.32%，较上年末下降 1BP；关注贷款率为 1.58%，较上年末上升 7BP，较上半年下降 8BP。具体来看，对公贷款资产质量持续优化，零售贷款风险有所上升，对公、个人贷款不良率分别为 1.49%、1.09%，分别较上年末变动 -16BP、27BP。

截至 9 月末，交通银行拨备覆盖率为 203.87%，较上年末上升 8.66 个百分点。公司核心一级资本充足率为 10.29%，较上年末上升 0.06 个百分点。国家计划发行特别国债补充大行核心一级资本，注资完成后公司资本充足水平有望提升，信贷投放能力将进一步增强。

交通银行是唯一总部在上海的国有大行，长三角地区主场优势显著。普惠金融、贸易金融、科技金融、财富金融、绿色金融特色业务纵深发展。信贷稳步增长，零售转型持续推进，综合化经营成效显现。资产质量稳健，风险抵补能力增厚，资本充足水平有望进一步提高。

2024 年前三季度，交通银行不良贷款余额为 1115 亿元，占比 1.32%，环比保持不变；关注贷款率环比下降 0.08 个百分点，资产质量整体稳定。在拨备方面，交通银行小幅下调拨备比例，基本维持在合理区间。 前三季度，公司贷款拨备率和不良拨备覆盖率为 2.69% 和 203.9%，环比分别下降 0.01 个百分点和 0.9 个百分点。

（作者为专业投资人士）