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蓝鲸新闻 11 月 22 日讯（记者 王晓楠）随着实际控制人所持股份被司法拍卖，昔日 " 酱油大王 " 杨振家族或许要失去 ST 加加（002650.SZ）的控制权了。

11 月 20 日，国家队资产公司东方资产、莲花控股旗下孙公司分别以 10.66 亿元、443.37 万元拍得 ST 加加 2.69 亿股、93.76 万股的股票。倘若完成过户，东方资产将以 23.42% 的持股比例成为公司第一大股东，后续 ST 加加控股股东及实际控制人有可能会发生变更。

随着东方资产的入主，此前的重组预期中走出 18 连板的 ST 加加股价已经开始降温。

" 酱油第一股 " 将易主？国家队东方资产与莲花控股拍下股权

11 月 21 日，ST 加加公告称，11 月 20 日，公司通过查询淘宝网司法拍卖网络平台拍卖结果获悉，公司实际控制人杨振、肖赛平、杨子江所持有的 1.17 亿股、7056 万股、8244 万股，分别占总股本 10.22%、6.12%、7.16% 的公司股份司法拍卖已经结束。

本次拍卖处置，将上述 2.71 亿股股票分为 2 份进行拍卖，分别是 2.70 亿股和 93.77 万股。其中，竞买人中国东方资产管理股份有限公司（以下简称 " 东方资产 "）以 10.66 亿元价格拍得 ST 加加 2.69 亿股股票，折合 3.95 元 / 股；竞买人黄山莲花水业有限公司（以下简称 " 莲花水业 "）以 443.37 万元价格拍得 ST 加加 93.76 万股股票，折合 4.73 元 / 股，已经高于 11 月 22 日的收盘价 4.18 元 / 股。

拍卖前，ST 加加的控股股东为湖南卓越投资有限公司（以下简称 " 卓越投资 "），持有公司 2.16 亿股，占总股本的 18.79%，杨振、肖赛平、杨子江一家三口连同一致行动人卓越投资合计持有 ST 加加 42.29% 的股权。

根据上述司法拍卖竞价结果，如本次司法拍卖完成过户，东方资产持有 ST 加加 2.69 亿股，占公司总股本比例 23.42%，将成为公司第一大股东；杨振、肖赛平、杨子江通过卓越投资持有公司股份 2.16 亿股，占公司总股本 18.79%。

公告中显示，目前公司董事会成员均由现任董事会提名并由股东大会选任，后续 ST 加加控股股东及实际控制人有可能会发生变更。

此次参与 ST 加加法拍的东方资产和莲花水业也是大有来头，一个是国家队，另一个则有上市公司背景。

官网介绍，东方资产是经国务院批准，由财政部、全国社会保障基金理事会共同发起设立的中央金融企业。东方资产前身为中国东方资产管理公司，成立于 1999 年 10 月，于 2016 年 9 月改制为股份有限公司，业务涵盖不良资产经营、保险、银行、证券、基金、信托、信用评级和海外业务等。截至 2023 年末，集团总资产达 12720 亿元。

根据天眼查 APP 显示，莲花水业系调味品上市公司莲花控股（600186.SH）的孙公司，莲花控股创建于 1983 年，前身为河南莲花味精股份有限公司，于 1998 年在上交所上市。巅峰时期，莲花味精曾是全国最大的味精生产与出口基地，产量居世界第一，被誉为河南省四大工业名片之一。

莲花控股的实控人李厚文也是资本运作高手，他的另一个身份是皖系 AMC 国厚资产的掌门人，其资本布局十分广泛。作为国内首批地方 AMC 之一，国厚资产的规模曾超千亿，截至 2021 年 12 月末，国厚资产净资产为 52.7 亿元；累计收购不良资产超 1500 亿元，包括 *ST 中天、中南文化、鑫科材料、*ST 康美等多个上市公司；参与管理各类基金 100 余支，规模达 1000 亿元。但今年年初，国厚资产情况急转直下，陆续发生债务违约。

连亏三年游走在退市边缘，重组预期下走出 18 连板行情

ST 加加创建于 1996 年，2012 年成功登陆 A 股。上市当年，ST 加加营收为 16.57 亿元，归母净利润为 1.76 亿元。2015 年 6 月，ST 加加市值一度超过百亿元，创始人杨振家族被称为 " 酱油大王 "。

有别于传统酱油，ST 加加最开始就被冠以 " 高端 " 定位，上市之后，公司还推出 25 元左右的原酿造酱油、10 元左右的原浆生抽，然而 ST 加加并没有继续深耕高端酱油市场，为了争夺市场份额，公司开始降价下沉，部分产品价格低至 2.5 元 / 瓶。但效果并不显著，2012 年 -2015 年期间，营收占比超五成的酱油产品收入同比增长仅在 2%-4.6% 之间，面对主业增长乏力的情况，ST 加加于 2015 年开始不断跨界，但却屡屡受挫。

2015 年 5 月，为了延伸在电商领域的布局，ST 加加向云厨电商增资 5000 万元获得 51% 股权。但 2017 年 10 月 31 日，云厨电商营收仅 250.56 万元，净亏损达 748.98 万元，资产总额 150.91 万元，负债总额 3400.23 万元，已严重资不抵债。ST 加加火速进行了资产剥离，2017 年 12 月，以 0 元的价格将云厨电商 51% 股权转让。

ST 加加并未放弃拓展新的增长点，2017 年，公司计划收购从事罐头、豆制品、食品用塑料包装容器工具等业务的辣妹子食品 100% 股权，但因与交易对方无法就交易事项部分核心条款达成一致，交易终止。然而 ST 加加还是期望通过外延式并购找到利润增长点，2018 年，ST 加加拟收购从事金枪鱼的远洋捕捞和销售的金枪鱼钓 100% 股权，该笔交易最终也已失败告终。

在 ST 加加努力转型且效果不明显的这几年里，酱油行业的市场格局也在重新洗牌，海天味业、中炬高新和千禾味业这三家公司逐渐确立了行业前三的地位。市场竞争白热化下，食品行业的品牌影响力不足与业绩相辅相成，ST 加加的业绩滑落明显。2020 年，ST 加加营收曾高达 20.73 亿元，归母净利润为 1.76 亿元，此后业绩一落千丈，公司营收从 2021 年的 17.55 亿元一路下滑到 2023 年的 14.54 亿元，其归母净利润更是连亏三年，2021 年 -2023 年间累计亏损 3.51 亿元。

2024 年前三季度，ST 加加的业绩继续承压，公司营收为 10.36 亿元，同比下滑 14.92%；归母净利润亏损 6765.14 万元，同比下降 166.58%。对于已经连亏三年的 ST 加加来说，已经游走在退市边缘。

业绩孱弱的同时，ST 加加的控股股东也深陷泥泞。

2023 年 6 月 14 日，ST 加加经向卓越投资核实，申请人万向信托股份公司向法院申请卓越投资破产审查。11 月 11 日，ST 加加表示，目前该事项尚在法院审查程序中，法院是否受理该申请尚不确定。

距离控股股东被申请破产一年后，2024 年 6 月 24 日，ST 加加又公告称，公司控股股东卓越投资及实际控制人杨振、杨子江、肖赛平因其个人债务纠纷被长沙市天心区人民法院列入失信被执行人名单，执行标的约 3231.37 万元。

退市风险叠加控制权的不稳定，ST 加加的股价也长期处于震荡下行趋势。今年 6 月，ST 加加股价已经跌至 1.58 元 / 股，创上市以来新低。

10 月 21 日，ST 加加对外披露了实控人所持股份将被拍卖的公告。或许是股权拍卖将产生更多重组预期，自 10 月 21 日起 ST 加加连续走出 18 个涨停板，不过目前股价已逐渐降温，11 月 22 日，ST 加加报收 4.18 元 / 股，跌幅 4.57%，市值仅 48 亿元。