出品｜虎嗅商业消费组

作者｜周冰

编辑｜苗正卿

题图｜视觉中国

雅戈尔成为了接盘者。

12 月 17 日午间，阿里巴巴公告，公司与另一名少数股东同意将银泰 100% 的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售，阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为人民币 74 亿元，预计因出售银泰而录得的亏损约为人民币 93 亿元。

这意味着，银泰正式从 " 阿里系 " 一员，改投雅戈尔门下。

阿里巴巴港股公告

针对 " 接盘银泰百货 "，  雅戈尔（600177）方面 17 日回应称，雅戈尔集团（宁波）有限公司一直以来注重时尚领域的投资和发展。 本次集团与银泰管理层共同投资银泰，旨在 " 强链补链 "，完善时尚生态圈。 投资完成后，雅戈尔集团将给予银泰管理层充分的运营空间，支持银泰进一步高质量发展。

有业内人士向虎嗅表示，雅戈尔近几年正在持续探索新边界。收购银泰，对雅戈尔而言不仅体现出其尝试转型的态度，也意味着商业地产圈将迎来新的血液，利于行业基因融合升级。而更重要的是，银泰对于雅戈尔而言是重要的渠道。

近年来，雅戈尔将战略重心转向时尚产业。2023 年年底，雅戈尔将集团名称从 " 雅戈尔集团股份有限公司 " 正式变更为 " 雅戈尔时尚股份有限公司 "，以强调其 " 时尚主业 " 的定位。收购银泰，是雅戈尔进行战略调整的重要一步。作为品牌商，雅戈尔通过收购渠道商银泰，不仅补充了自身在零售渠道的布局，还有助于整合时尚产业的上下游资源，构建起一个更加完善的产业链。这一举措与雅戈尔一直以来强调的 " 聚焦主业 " 战略相契合。

阿里留给雅戈尔的银泰，是一个已经基本完成数字化转型的新式地产。阿里巴巴与银泰的合作始于 2014 年。当年，阿里巴巴集团首次入股银泰。随后几年间，阿里巴巴逐步增持银泰股权，并在 2017 年完成了银泰的私有化。作为阿里新零售战略的重要组成部分，银泰得以借助阿里的投资和支持，完成数字化转型和即时零售模式的落地。截至目前，银泰商业集团拥有超 60 家百货门店及多个待开项目，线上实现了喵街 APP、" 银泰百货 " 微信小程序、" 银泰百货 " 支付宝小程序等全渠道销售，数字化会员突破 4000 万。

值得注意的是，阿里带给银泰的数字化基因、新零售基因，正是银泰和其他同类项目差异化的地方。而有相关人士告诉虎嗅，这些特质也是雅戈尔看上银泰的因素。

对阿里来说，出售银泰的原因主要在于其战略调整。2023 年 9 月起，阿里对既有业务进行战略优先级梳理，确立 " 用户为先、AI 驱动 " 两大战略重心。在 2024 财年的前 9 个月（2023 年 4 月 1 日至 12 月 31 日），阿里已完成了 17 亿美元的非核心资产出售。此次围绕银泰的变化，有助于阿里进一步聚焦和发展核心业务。

雅戈尔：回归时尚主业，转战商业地产

时尚、地产和投资是雅戈尔的三大业务版块。尽管雅戈尔以男正装业务起家，但放眼其发展史，地产与投资业务也是其业绩增长的核心来源。2014 年至 2016 年，房地产业务营业收入占总营收的比例均在 67% 以上。

从财报数据上看，2023 年雅戈尔主营业务中地产开发的营业收入为 60.92 亿元，同比下降 26.70%。到了今年，报告数据显示，今年 1-9 月，地产板块无新推项目，尾盘实现预售收入 255,139.94 万元，同比下降 72.13%。从这些数据不难看出，雅戈尔正在重新思考业务布局，并做出调整。

和时尚主业有关的地产类项目，正在成为其关注的新焦点。

近几年，雅戈尔在类似领域频频出手，2022 至 2023 年间，其以总计约 13 亿元收购了美邦服饰旗下位于武汉、贵阳、沈阳及成都的四处店铺。并表示，这些门店收购后将开设自营专卖店，用于服装业务的扩展。

2024 年前三季度，雅戈尔新开了 12 家时尚体验馆，遍布长春、贵阳、太原、温州、上海、武汉等中心城市。

2024 年 8 月，雅戈尔集团与天目里联合打造的上海淮海中路 "HAI550" 新概念综合体开业，开业后的第一个周末，商场迎来日均 3 万 ~4 万的人流量。

而银泰百货在全国范围内拥有众多门店，如杭州武林银泰、合肥银泰中心等中高端项目，这将使雅戈尔获得大量优质的商业地产资源，直接扩充其关键渠道版图。

此外，在 2023 年第三季度业绩说明会上，雅戈尔董事长李如成对回归主业提出了三点措施：公司做强做大主业，加强提升雅戈尔核心品牌，探索培育多品牌运营；探索新零售模式，加强建设线上线下深度融合的时尚体验馆；积极进行渠道结构调整。

银泰百货在阿里巴巴时期积累的新零售经验，或将为雅戈尔提供有力支持。雅戈尔收购银泰后，将能够利用银泰成熟的线上线下一体化渠道，拓宽销售网络。

对雅戈尔来说，接管银泰百货将增强其在零售领域的影响力。然而一个眼下对行业共性的挑战是：面对电商的冲击、低价消费的兴起、新兴零售业态不断蚕食市场份额，百货零售行业本就处于萎缩态势。

《2023-2024 中国百货零售业发展报告》指出，与 2019 年相比，70.1% 的样本企业表示 2023 年的客流量尚未恢复；在销售额方面，64.9% 的样本企业反映其销售规模也未达到 2019 年的水平。

收购完成之后，银泰能否在雅戈尔旗下成功转型？银泰百货又能否有效助力雅戈尔？尚待市场检验。