本文来源：时代财经 作者：林心林

杭州老牌旅企宋城演艺（300144.SZ）再拓一城。

图片来源：图虫创意

近日，宋城演艺发布公告称，公司及旗下全资孙公司三亚宋城无边科技发展有限公司与中国—上海合作组织地方经贸合作示范区管理委员会、青岛如意湖投资建设发展有限公司、青岛上合文旅产业有限公司签署了《" 丝路千古情 " 大型演艺项目合作协议书》。

根据合作协议，该位于青岛上合示范区的丝路千古情大型演艺项目（下称 " 青岛项目 "）占地约 120 亩，为青岛首个大型演艺公园。

这也是总部位于杭州的宋城演艺近两年少有的异地扩张。

青岛国资出钱，宋城演艺出力

根据合作协议，此次青岛项目的出资方为青岛国资企业青岛如意湖投资，负责项目的投融资与开发建设。宋城演艺为项目提供包括品牌授权、剧目创作、规划概念性方案设计、互动体验项目设计、开业筹备等在内的服务，并接受委托对该项目进行日常经营管理，即轻资产输出模式。

上述服务费用总计 2.6 亿元，与此前同为轻资产模式的湖北宜都三峡千古情一揽子服务费用定价保持一致，该项目已于 2024 年 7 月正式开业。

而据公告披露，若青岛项目按期完成公园和剧院建设并通过验收等，景区和演出开业时间为 2026 年 7 月 1 日。

作为北方热门旅游城市，青岛目前已有一批较为成熟的游乐项目，如华强方特旗下大型主题乐园青岛方特梦幻王国。去年 5 月，华强方特在青岛新签约了 " 熊出没 " 乐园项目，总投资约 20 亿元。此外，海合安集团旗下文旅项目青岛极地海洋公园、融创的青岛东方影都融创乐园均是当地人气颇高的乐园项目。

至于与其他游乐项目的竞争，宋城演艺证券部相关工作人员对时代财经称，丝路千古情项目将以演艺为核心，与游乐型公园形成显著的差异化特色。

作为浙系企业，宋城演艺近两年鲜少扩张。从过往项目来看，其扩张主要集中在两个阶段，2014 年前后，宋城演艺相继在三亚、丽江、九寨沟开业千古情项目；2018-2021 年，桂林、张家界、西安、上海等项目陆续开业，这些均是重资产投入项目。此后的 2022 年和 2023 年，公司均无项目开业。

2024 年春节，宋城演艺在广东打造的第一个千古情景区——佛山千古情项目正式开业，项目于 2017 年 6 月签约，后于 2018 年 " 由轻转重 " 变成 100% 控股项目。

2024 年 7 月 26 日，位于湖北宜都的三峡千古情景区也正式开门迎客，这一轻资产项目于 2022 年底签约，筹备时间仅一年半；与此次青岛项目相似，该项目投融资、建设方为当地政企部门即国企湖北交投宜昌投资开发有限公司与宜都市人民政府。

自 1994 年成立至今 30 年，宋城演艺共计运营项目不超过 15 个。也因此，一直以来有不少小股东提及宋城演艺拓展项目缓慢的问题。

2024 年 8 月的投资者关系活动中，有投资者问 " 近几年公司没有新项目签约，市场对公司的成长性有所疑虑，公司一直维持着较高的现金储备但未披露过明确的使用计划 "。

" 公司从来不缺邀约，但我们始终认为，成长性不唯项目数量的增长，更重要的是让每个项目最大限度贡献收益。" 对于投资者提问，宋城演艺高管回应称，公司一直在关注和考察一些具有较高产出价值的目的地，适当的时候将开启异地项目的拓展。

宋城演艺证券部人员也对时代财经表示，公司从来没有停止过扩张的步伐，只是不同时期发展侧重点有所不同。前几年受疫情影响，文旅产业陷入阶段性低迷，公司一方面不断修炼内功，丰富升级景区内容节目，优化完善设备设施；同时也不断推进佛山、三峡等项目落地，" 扩张一直在有节奏、有选择地推进。"

靠轻资产扩张，大幅下调合作费

截至目前，宋城演艺运营着 9 个自营景区及 4 个托管景区。2024 年前三季度，宋城演艺实现营业总收入 20.13 亿元，归母净利润 10.08 亿元，均超过 2023 年全年水平。不过，与疫情前相比，表现仍有较大差距。早在 2017 年，宋城演艺的年营收额就已突破 30 亿元。

与此同时，宋城演艺不少成熟期项目仍未完全恢复至疫前水平。尤其在 2024 年第三季度，对比 2023 年同期高基数，宋城演艺营收出现放缓。

根据国金证券对宋城演艺官方小程序数据统计，2024 年三季度，其主要重资产千古情项目日均演出场次存在不同程度下滑，其中大本营杭州的项目下跌 23%、张家界下跌 31%、三亚下跌 4%。

值得注意的是，宋城演艺部分此前规划建设中的重资产项目，如珠海宋城演艺度假区、西塘宋城演艺谷项目尚无明显进度。

1 月 6 日，宋城演艺证券部工作人员回应时代财经称，这两个项目均是受疫情及各方面因素考量，所以暂时推缓了建设进展。其中，投资额较大的珠海项目已由母公司宋城集团受让，暂时不考虑购回。

从此次新拓的青岛项目来看，宋城演艺未来或将更多依靠轻资产方式进行扩张，且合作模式或多为当地政府投资、或与国资企业合作。有主题园区资深人士此前就对时代财经称，目前许多地方政府都期望通过投资或拉来文旅投资项目以刺激当地经济。

1 月 3 日，宋城演艺还发布公告称，将轻资产输出项目的委托经营管理费调整为项目年营业收入的 8%，自 2025 年 1 月 1 日起执行。

据时代财经了解，此前宋城演艺轻资产项目的收费模式为 " 一揽子服务费 + 每年项目营收抽成 "，其中项目抽成及委托经营管理费的比例为 20%，此次下调幅度不小。

上述证券部人员也指出，宋城演艺有能力也有责任用自身经验去带动更多地方文旅发展，基于合作共赢和长久发展的考虑，公司把管理费（抽成比例）调整到 8%，同时也提高了后续轻资产输出模式的竞争力。

该人员透露，2024 年下半年以来向宋城演艺寻求轻资产合作的邀约显著增多，但公司还是会综合考虑公司战略、合作方所在城市条件、交通配套等，2025 年是否还有项目落地目前无法披露。