中国银河证券股份有限公司鲁佩 , 王霞举近期对华测检测进行研究并发布了研究报告《内生外延穿越周期，检测龙头行稳致远》，首次覆盖华测检测给予买入评级，目标价 16.66 元。

华测检测 ( 300012 )

国内第三方检测龙头，精益管理经营稳健。华测检测自 2003 年成立以来，经历从前期跑马圈地快速扩张到精耕细作提升经营质量的发展历程，快速成长为我国第三方检测龙头。2018 年原 SGS 高管申屠献忠先生的加入开启了公司战略和管理转型之路，开始迈入高质量发展和全球化发展的全新阶段。公司内生增长与外延并购并重，实现业绩的持续稳定增长。2009-2024 年公司营收和净利润 CAGR 均在 20% 以上。根据业绩快报，2024 年公司实现收入 60.81 亿元，同比增长 8.49%；实现归母净利润 9.34 亿元，同比增长 2.64%。

高成长与高回报兼备，广阔需求孕育全球万亿市场。检测服务贯穿经济社会发展，"GDP+" 属性显著，行业增速约为经济增速的 2 倍左右。2023 年，全球检验检测行业市场规模达到 2785 亿欧元。近年来下游检测领域发展差异化明显，全球科技革命和产业变革下，半导体、医药医学、绿色低碳等新兴领域需求不断涌现。从竞争格局来看，检测行业仍呈 " 小弱散 " 局面，全球检测龙头市占率也仅在 3% 以下。我国检测机构快速崛起，市场竞争力持续提升。

精益管理 + 前瞻布局，迈向全球打造世界华测。公司在食品、环境、贸易保障等领域深耕多年，建立了全方位的竞争优势，行业龙头地位稳固，传统检测业务基本盘稳健。2021 年以来，公司加码半导体、医药医学、大消费、大交通、数字化、绿色低碳等新兴赛道，加快国际化进程，培育中长期增长点。公司护城河深厚，自 2018 年起持续推进精细化管理，财务状况和经营质量领先同行。多元业务布局和精益管理助力公司穿越周期，实现稳健和可持续的发展。

投资建议：预计公司 2024-2026 年将分别实现归母净利润 9.34 亿元、10.66 亿元、12.06 亿元，对应 EPS 为 0.56、0.63、0.72 元，对应 PE 为 22 倍、20 倍、17 倍，首次覆盖给予推荐评级。

风险提示：宏观经济增长不及预期的风险；下游新兴领域发展不及预期的风险；并购整合及投后管理未达预期的风险；公信力和品牌受不利事件影响的风险；市场竞争加剧的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券吴双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 90.04%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 9.34 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.99。

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