东兴证券股份有限公司任天辉 , 刘航 , 李科融近期对精智达进行研究并发布了研究报告《公司动态跟踪点评：股权激励彰显长期发展信心，半导体测试设备新订单释放成长动能》，给予精智达增持评级。

精智达 ( 688627 )

事件：

2 月 7 日，精智达发布 2025 年限制性股票激励计划；2025 年 2 月 10 日，公司发布公告，近日与某客户签订了半导体测试设备采购协议，合同总金额为人民币 3.22 亿元。

点评：

发布股权激励计划，高考核目标彰显长期发展信心。公司计划授予的限制性股票数量为 36 万股，占公告时公司股本总额的 0.38%，其中首次授予 29.10 万股，预留授予 6.90 万股。授予价格（含预留授予）为 39.74 元 / 股，激励对象不超过 48 人，包括公司董事、高级管理人员及核心业务人员（不包括独立董事、监事）。计划采取的激励工具为第二类限制性股票，股票来源为公司从二级市场回购的公司 A 股普通股股票和 / 或向激励对象定向发行的公司 A 股普通股。以 2023 年的营业收入、2023 年半导体业务营业收入为基数，首次授予考核目标为 2025 年，营收增长率不低于 60% 且半导体业务营收增长率不低于 500%；2026 年，营收增长率不低于 110% 且半导体业务营收增长率不低于 800%；2027 年，营收增长率不低于 180% 且半导体业务营收增长率不低于 1300%。

半导体测试业务设备大单落地，半导体业务有望迎来放量。2025 年 2 月 10 日公司发布公告，近日与某客户签订了半导体测试设备采购协议，合同总金额为人民币 3.22 亿元。若合同顺利履行预计将对公司 2025 年至 2026 年度经营业绩产生积极影响。结合股权激励计划中公司对于半导体业务的考核目标，彰显公司此块业务的长期发展信心，公司半导体业务有望迎来逐步放量。

公司自研半导体成品测试机取得重大进展，已向客户送样机进行验证。FT 测试机主要应用于芯片完成封装后，对封装完成后的芯片进行功能和电参数测试。该产品使用专用 ASIC 芯片，最高可实现 9Gbps 信号输出与校准，系统通道数量为国外同类产品的 1.5 倍，可应用于 DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5 等芯片成品测试。该产品已完成公司内部测试，测试结果均达到设计要求，公司已向客户提供样机进行验证。该产品能够丰富公司半导体测试设备产品线，提升公司市场竞争力，促进公司经营持续、健康、稳定发展，并助力本土产业加速升级及产业链安全保障。

公司盈利预测及投资评级：公司是新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备行业领先企业，半导体测试设备新订单释放成长动能，业绩有望持续增长。预计 2024-2026 年公司 EPS 分别是 1.48 元、2.31 元和 3.08 元，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：（1）下游需求不及预期；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券张益敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.46%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 1.62 亿，根据现价换算的预测 PE 为 47.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 2 家。

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