2 月 19 日 , 蒙牛乳业 ( HK.02319 ) 以 16.06 元开盘 , 相较前一交易日大幅高开 , 此后一路高开高走 , 伴随成交量大幅提高 , 股价一度冲高至 17.38 元 , 涨幅超 11%, 并带动港交所乳制品相关个股集体上涨。

消息面上 ,2 月 18 日 , 蒙牛乳业发布盈利预警公告 , 旗下贝拉米将有商誉和相关无形资产减值拨备 , 及联营公司现代牧业发生乳牛公允价值变动亏损和相关商誉减值。两项因素导致蒙牛 2024 年报表端净利润同比大幅下降 , 触发盈利预警。

但市场普遍给予利好解读 , 认为蒙牛核心盈利能力良好、股东回报稳定 , 在蒙牛商誉潜在减值预期等利空出尽后 , 对蒙牛后续发展预期乐观。多家券商均认为 , 乳制品板块拐点已现。今日其股价表现 , 也在一定程度上反映出市场对蒙牛后续表现的乐观预期。

蒙牛在前述公告中还表示 ,2024 年经营现金流同比表现稳健 , 预期宣派股息时会剔除两项减值的影响 , 表明公司高度重视股东回报 , 给与投资者信心 , 为股价带来一定支撑。

高盛在 19 日发布的报告表示 , 蒙牛 2024 年经常性净利润和经营现金流强劲 , 好于预期 , 继续给予 " 买入 " 评级。数据显示 ,2024 年初 , 蒙牛内资持股比例 3.7%, 截至 2025 年 2 月 14 日 , 最新持股比例达到 13.4%, 增持 9.7%, 体现了内资持续看好蒙牛的投资价值。

中金、华创等多家券商均认为 , 乳制品板块拐点已现。2025 年 , 随着上游供给出清、原奶周期反转 , 蒙牛等头部乳企也有望在顺周期中获得更多市场份额 , 推动收入回暖和利润端的修复 , 有望迎来业绩与估值双击修复机会。摩根士丹利、高盛、美银、汇丰等多家外资投行将蒙牛纳入 2025 年港股消费板块首选。