2 月 24 日，被誉为 " 健身第一股 " 的 keep（03650.HK）股价遭重挫，截至发稿前，该股大跌 9.28%，报 6.26 港元 / 股。

消息面，2 月 21 日，keep 发布了盈警，预计 2024 年归母净亏损约 5.26 亿元至 5.56 亿元（单位人民币，下同），而 2023 年归母净利润为 11.06 亿元。

此外，keep 预计 2024 年经调整后的净亏损约 4.60 亿元至 4.90 亿元，相较于 2023 年经调整后的净亏损 2.95 亿元，亏损额明显增加不少。

对于业绩变脸，keep 解释，对于预期变动，主要原因是 2024 年可转换可赎回优先股的公允价值变动为零，而 2023 年该数值为 14 亿元。

针对年内经调整亏损预期的增加，keep 指出，主要受消费市场环境变化，及消费者购买力偏弱，导致部分商品市场效果未达预期。此外，keep 为增强长期竞争力，持续投入资源于人工智能应用开发、可穿戴健身设备创新、体育主题营销及品牌建设等战略业务，导致相关费用增加。

keep还表示，由于上述战略计划仍处于前期投入阶段，预计会产生短期影响。keep 预计，这些战略投入将从 2025 年起逐步产生积极效益，并通过技术赋能优化业务表现，争取在 2025 年实现盈亏平衡。

盈警公告公布后，今日 keep 股价走势低迷。拉长周期看，keep 自 2023 年 7 月上市后股价整体表现不尽如人意，迄今较 28.92 港元的发行价跌超七成。

资料显示，keep 是一家主要从事提供综合健身解决方案的公司，主要以自有品牌运动产品、会员服务及线上付费内容、广告及其他为主要变现方式。其中，自有品牌运动产品、线上会员及付费内容为公司两大核心业务，营收比重均超 40% 以上，合计占比超 90%。

值得注意的是，在健身科技行业竞争日益激烈的当下，keep 将 AI 视为业务发展的新起点。

2 月 4 日， keep 纪念十周年全员信中，创始人王宁明确了 keep 未来十年的发展方向：All in AI。王宁表示，keep 需要从内容驱动到数据算法为核心，真正实现软硬件相结合的运动 AI。这一消息极大提振了市场情绪，2 月 6 日，keep 股价暴涨超 32%。

实际上，keep 在 AI 领域早已有所布局。据公开消息，2024 年 keep 已在海外悄然上线 FitPulse（训练计划 / 课程）、Gogogola、CalCut（健康饮食记录 / 饮食计划）等多款 AI 应用，内容 100%AI 生成，服务运动领域不同细分需求的用户。

AI 浪潮势不可挡，尤其是 DeepSeek 的火爆，再次展示了 AI 未来的巨大想象空间。然而，不容忽视的是，AI 赛道也是一个重投入的领域，这给企业的经营带来了更大的压力。

考虑到该公司持续投入 AI 资源或导致相关费用前置，国泰君安曾在研报中，下调 keep 2024 年 -2026 年经调整归母净利预期至 -4.5/-0.68/0.65 亿元（原为 -2.67/-0.56/0.81 亿元）。

综上所述，面对未来的不确定性，keep 股价能否真正走出低谷，公司盈利的曙光何时到来？尚需更长的时间检验。短期来看，当前如何稳定市场情绪，遏制股价下滑的趋势，也对 keep 提出了更高的挑战。