证券之星 02-25
库迪咖啡:激进扩张下“隐忧”凸显,咖啡便利店如何托起5万店目标?
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从 " 便利店咖啡 " 到 " 咖啡便利店 ",库迪咖啡又一次用其打造的新业态引发外界关注。这家以 "9.9 元咖啡 " 持续渗透下沉市场的品牌,在实现万店规模后,试图以 " 咖啡 + 便利店 " 模式重构零售生态。不过,其 2024 年推出的 " 店中店 " 模式仅半年便收缩调整,首尔门店闭店、快餐热食试水昙花一现等事件,也暴露出其战略试错中的隐忧。

一系列业态尝试背后,或许也是库迪咖啡对规模扩张的急切渴望。证券之星了解到,2024 年 10 月,当库迪咖啡全球门店达到 10000 家时,其宣布了一个更具挑战性的目标:到 2025 年底实现全球门店数量 5 万家。据窄门餐眼数据,截至 2025 年 2 月 23 日,库迪咖啡门店数达 10045 家,距离其 5 万店的年度目标仍需新增近 4 万家,日均拓店需超 130 家。尽管国内咖啡消费市场仍有较大增长空间,但在咖啡行业 CR5 超 50% 的头部挤压下,库迪咖啡的业态探索能否成为其破局利器,还是资源分散的冒险之举?

店中店模式:优势未显,问题先至

自 2022 年 10 月开出首店以来,库迪咖啡的扩张速度令人咋舌。公开资料显示,2023 年 5 月,库迪咖啡门店突破 2500 家;2024 年 2 月,门店数达到 7000 家;截至 2025 年 2 月 14 日,其门店规模已突破万家。而在门店狂奔的过程中,库迪咖啡也在探索更多的业务模式,试图打造差异化。

2024 年 5 月,库迪咖啡正式宣布推出便捷店型 "COTTIExpress",也就是店中店模式,在下沉市场中的网吧、药店、沙县小吃等场景,消费者都发现过库迪咖啡的身影,而在高线城市,库迪咖啡也与美宜佳便利店、华莱士、苏宁易购等品牌合作。库迪咖啡对 " 店中店 " 模式喊出的口号是 " 低投资、稳赚钱、易操作、场景多 ",其中仅需 3 万元的开店资金也的确吸引了很多联营商,库迪咖啡的门店在同年 10 月增至万家,但该模式并未持续很久,同年 12 月,库迪咖啡将 " 店中店 " 模式紧急叫停,决定重新调整。

证券之星梳理发现,在 " 店中店 " 模式下,库迪咖啡的选址被部分消费者认为较为随意,尤其是门店出现在药店、居民楼等场景,品牌形象被指 " 低端化 ",且与初签约王一博后试图塑造的高端形象形成强烈反差;此外,站在联营商的角度,部分便捷店选址靠近现有联营商门店一公里范围,导致老联营商客源被分流,一位库迪咖啡联营商就曾在某内容社交平台进行过 " 吐槽。"

民生证券在今年 1 月发布的研报中认为,店中店模式将咖啡吧台开在小吃店、药店、书店、网吧等门店内,在成熟咖啡市场中该模式能够成立,但短期在中国这个咖啡相对不成熟的市场,不利于品牌塑造和服务体验优化,难以在激烈竞争中取得优势。

库迪咖啡首席策略官李颖波则在近期接受媒体采访时回应称,其主动暂停便捷店的扩张,是因为在拓店过程中发现了一些问题,比如 " 有的店没有库迪咖啡自己的门头、有的店里的工作人员没能熟练掌握咖啡的制作流程 " 等,导致消费者消费体验和公司的品牌形象受到影响。值得注意,李颖波称,库迪咖啡的便捷店已经恢复拓店计划,便捷店不再与个人合作,只与连锁品牌合作。

供应链短板,或成制约发展 " 紧箍咒 "

除了店中店模式外,库迪咖啡于今年 2 月宣布全面升级 " 触手可及 " 计划,其中就包括推出便利店业态。据库迪咖啡介绍,在产品方面,除了咖啡,便利店店型内将增加冰淇淋、西式现制蛋挞、西式烤肠等热销引流品类。此外,便利店还将销售包括中式面点、便当在内的常规便利店热食产品。李颖波表示," 库迪咖啡将凭借其在品牌、品类和数字化管理方面的优势,全面赋能便利店行业,提升单店收入,推动整个行业的转型升级。"

不可否认,咖啡作为高频刚需品,可有效为便利店导流,同时若复用现有咖啡供应链,如仓储物流、数字化系统等,可以帮助便利店单店运营成本较传统品牌降低。但也需要看到,咖啡 SKU 的数量远低于便利店的 SKU,后者需要更完善供应链体系的支撑。

证券之星了解到,目前国内便利店头部阵营中,全家、罗森的鲜食占比超 40%,其依托中央厨房实现日配,损耗率控制在 5% 以内,与之相比,仅在咖啡行业,库迪咖啡就曾被指出其供应链存在短板。例如招商证券丁浙川、李秀敏等分析师曾表示,库迪设备供应上缺乏严格规范,许多门店的咖啡机等设备各不相同。有的库迪门店使用星巴克同款咖啡机,也有的使用瑞幸同款咖啡机,也存在大量门店选择国产咖啡机。咖啡机的调校也缺乏规范,很多门店咖啡机未经精确调校即投入使用。此前一位自称库迪联营商的网友在社交媒体上发布的《致库迪咖啡公司管理层的另一封信》中,也提到库迪供应链能力弱、运营团队不专业等问题。

虽然库迪咖啡也在补齐供应链短板,例如在华东建设供应链基地,以及自建食品研究院,但其供应链的打造仍处于初级阶段,短期内,与成熟的便利店品牌相比,库迪咖啡缺乏完善的供应链体系,难以在采购成本和商品种类上形成优势。此外,便利店业态对门店选址、动线设计、库存管理等精细化运营要求极高,这与库迪此前依赖联营模式快速铺开的打法存在冲突。

在行业竞争白热化的背景下,库迪咖啡的激进扩张策略正面临多重考验。尽管凭借 "9.9 元价格咖啡策略 " 和联营模式实现快速复制,但如何在维持价格优势的同时建立标准化运营体系,平衡规模扩张与精细化运营的关系,将是决定其能否突破头部品牌封锁的关键。 ( 本文首发证券之星,作者 | 吴凡 )

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