国金证券股份有限公司孟灿近期对同花顺进行研究并发布了研究报告《受益于交易活跃，AI 功能持续拓展》，给予同花顺买入评级。

同花顺 ( 300033 )

2025 年 2 月 24 日公司披露年报，24 年实现营收 41.9 亿元，同比增长 17.5%；归母净利润为 18.2 亿元，同比增长 30.0%。受益于资本市场回暖，单 Q4 营收 18.5 亿元，同比增长 55.4%；归母净利润为 11.7 亿元，同比增长 85.5%。

经营分析

分业务来看，广告及互联网推广实现营收 20.2 亿元，同比增长 49.0%，系市场回暖客户推广需求增加，叠加公司平台融合大模型能力，广告转化提升；增值电信服务实现营收 16.2 亿元，同比增长 5.7%，系平台活跃度提升，24 年 DAU 为 3,264.5 万人，保持行业第一；软件销售及维护收入 3.6 亿元，同比下降 18.6%，系券商行情交易系统信创升级逐渐完成所致；基金销售及交易手续费收入 1.9 亿元，同比下降 20.5%，代销产品数量同比增加 12.8%，但受到市场环境变化，交易需求减少。

成本费用方面，公司毛利率同比增长 0.3pct，单 Q4 毛利率同比增长 3.0pct，主要系毛利率较高的广告推广占比提升所致；截至 24 年末，员工人数同比下降 7.3%，叠加收入增长，销售管理研发费用率分别同比变化 0.2pct/-0.5pct/-4.6pct。

公司持续升级 HithinkGPT 大模型，平台活跃度有望进一步提升。目前问财投资助手已升级为原生 AI 对话产品，助力上百家金融机构共建 5,000+ 个智能体，日均调用量 300+ 万次。公司计划开发专用于风险评估、投资决策辅助的大模型，可分析客户信用状况、市场波动风险、提供风险预警和决策建议。

盈利预测、估值与评级

根据公司年报情况及资本市场活跃预期，我们预测公司 2025~2027 年营业收入为 48.36/54.79/60.71 亿元，同比增长 15.50%/13.30%/10.80%；归母净利润为 20.19/23.11/25.45 亿元，同比增长 10.73%/14.47%/10.12%，对应 84.32x/73.66x/66.89xPE，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

减持风险；AI 研发进度不及预期；资本市场波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券金荣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 84.01%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 16.37 亿，根据现价换算的预测 PE 为 104.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 250.9。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。