作者：宋涵

出品：全球财说

光大永明人寿或将在 2025 年再度迎来重磅人事变动。董事长孙强卸任公司党委书记一职，印证了市场一半传闻。

在行业盈利整体向上的映衬下，光大永明人寿 2024 年巨亏 17.27 亿元的失利更为醒目。负债端，保险业务收入现 11 年来首次下滑；持续缩减分支机构，减少代理人，员工降薪多措并举仍摘不掉费用高企的帽子。投资端稳健有余，应变能力不足。资本市场不确定性致使投资收益持续承压，投资布局有待优化。

光大永明人寿作为光大集团在保险领域的唯一布局，能否在 2025 年交出扭转市场预期的答卷，值得关注。

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人事调整加速

光大永明人寿人事调整进行时！

自 2024 年底就有市场消息称，光大永明人寿党委书记、董事长孙强已卸任，由总经理张晨松暂代相关职责。只是至今公司官网尚未公开披露这一信息。

随着 2024 年第四季度偿付能力报告披露，光大永明人寿董事长孙强卸任公司党委书记一职，已得到证实。

孙强自 2020 年 5 月担任光大永明人寿党委书记，截止到 2024 年 11 月，任期已有 4 年有余。长期以来保险公司一直是党委书记与董事长 " 一肩挑 " 的组织结构。孙强任党委书记 4 个月后，于 2020 年 9 月，出任光大永明人寿董事长、执行董事。

孙强出身光大系，是位资深的 " 银行人 "，现兼任光大永明资管董事长一职。曾任光大银行副行长、行长助理、汕头支行行长、珠海支行副行长等职。

值得一提的是，此次人事调整距离光大永明人寿总经理变更尚不足 1 年。2024 年 4 月，前任总经理刘凤全正式辞任，由董事长孙强担任临时负责人。总经理空悬 4 个月后，2024 年 8 月下旬，监管核准了张晨松总经理、董事任职资格。

张晨松相较保险公司经验不足的孙强来说，有着丰富的保险行业精算师履历。曾任泰康人寿精算部精算师、风险管理部总经理，华诚人寿（筹）拟任总精算师等职务。不似董事长孙强空降，张晨松是公司老人，于 2013 年 4 月加入光大永明人寿，一路从总经理助理干到总经理。现主要负责办公室、法律合规、战略与市场、产品精算、风险管理等相关工作。

企业高管变更向来是把双刃剑。选得好，业绩能更上一层楼；选不好，还会影响声誉。

2024 年，光大永明人寿控股股东中国光大集团，一把手贪腐丑闻频出。接连 2 任 " 污点 " 董事长 15 年任职经历，不仅使光大集团一度成为巡视组重点关注对象，更是直接导致光大集团品牌形象受损，引发外界对其经营境况忧虑。

2024 年初，光大集团原董事长唐双宁因涉嫌贪污、受贿被逮捕。当年底，其就因贪污受贿罪判处有期徒刑 12 年，并处罚金人民币 130 万元。唐双宁自 2007 年 6 月调任光大集团董事长，于 2017 年 12 月离任，掌舵光大集团超过十年。

同年，光大集团原党委书记、董事长李晓鹏受贿案一审开庭，李晓鹏当庭表示认罪悔罪，被择期宣判。有意思的是，唐双宁正是李晓鹏的 " 前任 "。2017 年 12 月，李晓鹏开始担任光大集团董事长，截止到 2022 年到龄退休，李晓鹏掌舵光大集团近 5 年。

核心高管调整，往往决定着一家企业下一阶段的走向。企业战略的实施是个长期过程，高管频繁变动会影响险企治理结构的稳定性。同时，新管理层需要时间熟悉公司业务运营情况，熟悉市场环境。对公司经营理念、发展目标和内部管理制度产生一定的变化与影响。

光大永明人寿一二把手相继更迭，不免引发外界猜测，人事巨变是否与经营不善，净利巨亏有关。

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业绩瓶颈尽显，净利折戟

光大永明人寿成立于 2002 年，是中国北方第一家合资寿险公司。控股股东为中国光大集团持股 50%，外资股东为海外寿险经验丰富的加拿大永明人寿保险公司，持股 24.99%。

虽成立时间较早，但光大永明人寿经营走上正轨还是在 2010 年完成 " 合转中 " 后，保费规模和净利水平才有较大改善。

首先是，保险业务收入一路高歌。由 2010 年不到 40 亿元，2018 年首次突破百亿大关，再到 2023 年 194.73 亿元，即将突破 200 亿元。

其次是，净利扭亏为盈，2013 年打破亏损局面后，连续 9 年实现盈利。2013-2021 年，光大永明人寿净利为 0.11 亿元、0.41 亿元、3.26 亿元、1.23 亿元、0.21 亿元、0.30 亿元、0.83 亿元、1.23 亿元、1.50 亿元。

不过持续盈利下，也暗藏危机。光大永明人寿本身盈利能力孱弱且不稳定，叠加近年监管和市场外部环境变化，以及自身增长动力不足等因素影响，光大永明人寿经营似乎又走进了 " 死胡同 "。2022-2024 年，净利巨亏 13.57 亿元、5.13 亿元、17.27 亿元。

光大永明人寿业绩 " 变脸 "，主要缘于负债端和投资端两头受气。

负债端，受保费和营业支出扩大影响。2024 年，光大永明人寿保险业务收入同比下滑 3.37%，降至 188.17 亿元，这是 11 年来首次下滑。且近年保费认可率呈下降趋势，2021-2023 年分别为 92.74%、91.10%、90.42%。

光大永明人寿保险业务收入收缩，除产品切换外，或与其 " 银保系 " 特质有关。2023 年公司原保险保费收入居前五的保险产品，有 4 款主要销售渠道为银保渠道。近年，监管执行 " 报行合一 " 政策，银行代销保险产品的佣金费率大幅降低，削弱了销售动力，银行系险企新单保费收入短期骤降。

截至 2024 年前三季度，光大永明人寿营业支出 173.87 亿元，同比增长 48.71%。包括提取保险责任准备金、手续费及佣金支出、退保金、保户红利支出和赔付支出在内的保险业务支出合计 157.68 亿元，同比增长 49.73%，占营业支出 9 成。

在连续亏损境遇下，光大永明人寿管理层提出 " 三减 " 策略，即 " 减人、减职场、减成本 " 以达到 " 降本增效 " 目的。然结果是员工普遍降薪，高管层还拿着高薪。2024 年第四季度偿付能力报告显示，报告期内最高年度薪酬为 185.09 万元。薪酬超 100 万元的有 10 人。包括董事 2 人，监事 2 人，高管 6 人。

光大永明人寿还在持续 " 瘦身 "。2024 年内撤销多家分支公司，毛细血管机构。相应代理人数量减少，截至 2023 年末公司个人代理人数降至 1638 人。

此外，光大永明人寿高退保率值得警惕。2024 年一连 4 个季度退保率持续攀升，为 0.78%、1.37%、1.85%、2.41%。2024 年第四季度报告显示，公司综合退保率居前三的产品为光大永明附加丰盛投资连结保险（A 款）、光大永明稳保丰两全保险（万能型）、光大永明金保来 A 投资连结保险，年度累计退保率分别为 48.41%、20.96% 和 28.77%。报告期，一款名为光大永明附加增利金账户年金保险（万能型）保险产品，退保金额居首位，年度累计退保率同样超 2 成。

值得注意的是，银保渠道是退保重灾区。从行业来看，不排除受市场环境变化影响，毕竟保险产品收益和市场利率挂钩。其次，险企可能存在前期追求规模忽略了后期退保风险，前端销售不规范，服务跟不上，从而引发退保。再者，产品设计本身或存在问题，部分产品设计不符合市场需求，或者存在 " 长险短做 " 问题。

投资端，光大永明人寿投资风格过于追求稳健，对资本市场变化应对不足。过去 3 年，公司资产配置策略为持续增配固定收益类资产，收缩权益类资产。截至 2023 年末，公司固收类资产占比达 7 成，权益类资产占比 15.66%。利润表口径下，光大永明人寿总投资收益率由 2021 年 6.32%，降至 2023 年 4.41%。

2024 年，光大永明人寿累计投资收益率 5.04%，累计综合投资收益率 8.34%。虽不低于行业平均水平，但资本市场不确定性增强致使投资收益持续承压情况或将长期存在。

2024 年，投资端回暖成了众多险企盈利整体高增的主要引擎。然光大永明人寿亏损却进一步扩大，管理层是否会反思现有投资策略，进行调整，值得关注。