本文来源：时代商学院 作者：陈丽娜

来源 | 时代商业研究院

作者 | 陈丽娜

编辑 | 郑琳

创业板对 IPO 企业的成长性愈发重视，浙江华业塑料机械股份有限公司（下称 " 浙江华业 "）业绩连续两年下滑，其是否仍符合上市要求？

2022 年 5 月 30 日，浙江华业申请创业板上市获受理，2025 年 1 月 16 日注册生效，但目前尚未发行上市。

根据浙江华业的招股书，2022 — 2023 年，其营业收入和净利润均呈同比下滑态势，2021 — 2023 年的三年营收复合增长率为 -4.56%。

对于此前的业绩下滑，浙江华业解释称，是因为下游需求减少和行业周期性的影响。2024 年上半年，其在手订单金额已实现同比增长。但 2024 年前三季度，三家同行可比公司的净利润均呈下滑态势，不免令人担忧其 2024 年整体的表现。

营收连续两年下滑，自辩受行业周期性影响

2021 — 2024 年上半年，浙江华业的营业收入分别为 8.08 亿元、7.82 亿元、7.36 亿元、4.33 亿元，2021 — 2023 年的三年复合增长率为 -4.56%；净利润分别为 9602.15 万元、8164.23 万元、7056.16 万元、4511.5 万元，2021 — 2023 年的三年复合增长率为 -14.28%。

值得注意的是，浙江华业于 2022 年 5 月 30 日向创业板提交 IPO 申请并获受理，于 2023 年 2 月 13 日获上会通过。而 2024 年 4 月，深交所对《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》进行了修订，进一步强化创业板企业的抗风险能力和成长性要求。

上述文件要求，IPO 企业要进一步明确创新、创造、创意的具体表现形式。同时，结合创业板公司的财务指标和监管实践，将创业板定位评价标准中的营业收入复合增长率指标由 20% 适度提高至 25%，更强调创业板成长性要求，支持有发展潜力的成长型创新创业企业在创业板上市。

浙江华业业绩持续下滑之下，其是否符合创业板对成长性的要求？

2 月 21 日、24 日，针对业绩持续下滑、是否符合创业板定位、成长性是否不足等问题，时代商业研究院向浙江华业发函并致电询问。

2 月 26 日，浙江华业回复时代商业研究院称，2020 — 2021 年，塑料机械行业进入高景气周期，行业内规模以上企业的收入、利润呈现快速增长趋势。2022 — 2023 年上半年，塑料机械行业进入阶段性调整周期，下游需求出现阶段性下降，浙江华业所处行业竞争加剧，销售规模有所下降。

浙江华业回复时代商业研究院表示，截至 2023 年末在手订单较 2023 年 6 月末增长 7.74%；2024 年 6 月末，在手订单金额为 18669.73 万元，较 2023 年末增长 35.70%。根据第二轮问询函回复文件，其 2023 年上半年末的在手订单金额为 12770.15 万元。

值得注意的是，2021 — 2024 年上半年，浙江华业的毛利率分别为 29.08%、26.92%、25.73%、24.82%，呈现逐年下滑的趋势。若 2024 年毛利率继续下滑，对其净利润可能也会产生影响。

同时，2024 年前三季度，其三家可比公司的净利润均下滑明显，金沃股份 ( 300984.SZ ) 、新强联 ( 300850.SZ ) 、中核科技 ( 000777.SZ ) 分别同比下滑 34.44%、106.42%、11.19%。其中，新强联和浙江华业的产品均为机械配套，且均属于通用设备制造业。根据新强联的业绩预告，2024 年其归母净利润预计同比下滑 78.66%～85.33%。

6 年无发明专利产生，" 市场排名第一 " 耐人寻味

除了业绩成长性，创业板定位相关指标二中，对企业的研发投入也作了具体要求，但时代商业研究院发现，浙江华业在研发费用的归集中，包含了实控人及管理层人员薪酬，以及技术人员与技术工人薪酬。

对此，浙江华业表示：" 夏增富、夏瑜键、周飞忠、后桂根均为核心技术人员，长期从事研发相关活动。除周飞忠全面负责研发活动外，夏增富、夏瑜键、后桂根同时履行研发和管理职能。公司根据上述人员参与研发活动的情况，结合其岗位职责工作量和对研发工作的贡献程度，经总经理办公会审议通过后确定其薪酬应当计入研发费用的比例。"

招股书显示，夏增富为浙江华业董事长，夏瑜键为该公司的总经理，周飞忠为副总经理，后桂根为监事会主席、双螺杆事业部总经理。从职位来看，上述人员均为该公司重要的管理岗位，管理和研发工作双线进行。

浙江华业称，薪酬计入研发费用具体是根据上述人员参与研发活动的情况，结合其岗位职责工作量和对研发工作的贡献程度，经总经理办公会审议通过后确定其薪酬应当计入研发费用的比例。

根据招股书，2023 年，以上四位人员从浙江华业领取的薪酬共计 379.56 万元。其中，夏增富和夏瑜键 40% 的薪酬计入研发费用，后桂根 50% 的薪酬计入研发费用，周飞忠由于全面负责研发活动，其薪酬 100% 计入研发费用。2020 — 2023 年上半年，四位人员薪酬中计入研发费用的金额分别总计为 155.88 万元、175.86 万元、190.4 万元、98.67 万元；占研发费用的比例分别为 10.26%、8.3%、8.79%、8.15%。

值得注意的是，周飞忠的履历介绍显示，其为初中学历。1993 年 7 月至 1995 年 2 月，任木㟀塑配厂员工；1995 年 2 月至 2020 年 12 月，历任华业有限职员、车间主任、生产副经理、副总经理；2020 年 12 月至今任浙江华业的副总经理。

从招股书中周飞忠的履历信息来看，未披露其担任过工程师或者在研发部门任职的情况。

从研发产出成果来看，虽然浙江华业不吝投入研发费用，但根据浙江华业的招股书，2018 年 10 月 31 日至招股书披露日（2024 年 12 月 30 日），该公司无新的发明专利产生，其研发费用的真实投入情况有待观察。

此外，在第一轮问询函、第二轮问询函、审核中心意见落实函中，深交所均对浙江华业的创业板定位产生疑问。

其中，在第一轮问询时，深交所要求浙江华业充分论述 " 业内领先水平 " 相关表述是否客观、公正。浙江华业自述，根据中国塑料机械工业协会统计，2021 — 2023 年，其在我国塑料机械用螺杆、机筒产品市场占有率分别为 8%、8%、10%，市场排名均为第一。

值得注意的是，浙江华业的实际控制人之一夏增富，同时担任中国塑料机械工业协会的副会长 , 这使得浙江华业提供的数据其权威性和客观性受到关注。

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