01. 宏观要闻

1、据财政部消息，财政部决定发行 2025 年第一期储蓄国债 ( 凭证式 ) 和 2025 年第二期储蓄国债 ( 凭证式 ) ，第一期和第二期国债均为固定利率、固定期限品种，最大发行总额 300 亿元，其中，第一期期限为 3 年，最大发行额 150 亿元，票面年利率 1.93%；第二期期限为 5 年，最大发行额 150 亿元，票面年利率 2%。两期国债发行期为 2025 年 3 月 10 日至 2025 年 3 月 19 日。

2、3 月 6 日盘后，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、中国证监会等开了多部门发布会，其中发改委指出，将设立国家创业投资引导基金。该只基金可谓 " 航母级 " 基金，主要是做什么的？

第一，引导基金聚焦人工智能、量子科技、未来能源、生物医药等前沿领域，通过市场化方式投资种子期、初创期企业，适当兼顾早中期中小微企业，支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关，培育发展战略性新兴产业和未来产业。

第二，国家创业投资引导基金将吸引带动地方、社会资本近 1 万亿元。

第三，基金存续期达到 20 年，这意味着较一般的股权投资基金更长。

一直以来，政府引导基金的投资期限大多在 10 年左右。最近两年，基于对耐心资本的鼓励和 " 退出难 " 的问题，较多新成立的地方政府引导基金的期限已经逐渐延长到 12 年到 15 年。此次提出 20 年存续期，展现出国家级政府引导基金成为耐心资本的责任担当。

3、欧洲央行将存款利率下调至 2.5%，将边际贷款利率下调至 2.9%，将主要再融资利率下调至 2.65%，均符合市场预期。这是该行自去年 6 月宣布降息以来第六次下调利率。

4、美联储理事沃勒表示，不认为有必要在三月降息，美联储可能会在 3 月后进行降息；2025 年进行两次降息的中位数预期仍然合理。

02. 行业新闻

1、上交所 3 月 6 日举办了 " 未来产业沙龙 " 人形机器人产业座谈会，20 余家产业链上市公司、拟上市企业与券商、创投机构、银行等专业机构参加会议。

参会企业认为，产业健康发展也离不开本体厂商与供应链上游的耦合，希望整机厂商能与各零部件供应商共同成长，用好我国制造业固有优势，提高关键部件适配性，减少重复投资。此外，考虑到人形机器人研发成本高、难度大、依赖大量数据开展训练，相关企业也建议有关方面能够引导资金、数据等资源要素进一步向人形机器人产业聚集。

上交所称，下一步，将抓紧完善 " 科创板八条 "" 并购六条 " 相关配套措施，增强科创板各项制度包容性、适配性，发挥科创板支持科技创新的独特优势，提升科创板服务科技自立自强和未来产业发展的能级。

2、中国期货业协会 3 月 6 日公布的数据显示，以单边计算，2 月全国期货市场成交量为 5.63 亿手，成交额为 51.56 万亿元，同比分别增长 69.67% 和 69.23%。1 — 2 月全国期货市场累计成交量为 11.15 亿手，累计成交额为 100.43 万亿元，同比分别增长 26.19% 和 34.83%。

总的来看，2 月全国期货市场成交量和成交额延续 1 月的增长势头，同比增长近七成，增速明显加快。

3、据科创板日报，深圳国资国企接下来将聚焦 "20+8" 全产业链，打造全产业领域的科技创新基金网络，推动基金投向覆盖种子、天使、A 轮、B 轮、C 轮直至 IPO 的投资全生命周期，确保其中 A 轮及更早期的项目不低于 40%，投向 B 轮、C 轮项目均不低于 20%。

走访包括人工智能领域在内的初创企业覆盖不少于 10000 家，推进至立项尽调阶段企业不少于 1000 家，为战略性新兴产业及未来产业领域的科创企业提供不少于 100 亿元的创投资金支持。聚焦人工智能、机器人等尖端科技领域，筹设规模不少于 500 亿元的涵盖科创企业全生命周期的国资基金。延长创新创业类基金存续期限最长至 15 年，针对不同基金，确定差异化考核指标、免责清单。

4、钙钛矿太阳能电池因其高效、低成本、轻量化等特点，被视为未来光伏技术的重要方向。然而，这类电池存在一个关键问题——稳定性较差，难以长期使用。据央视新闻，3 月 7 日，华东理工大学的一项研究成功破解了这一难题，相关成果已发表在国际顶级期刊《科学》 ( Science ) 。据悉，科研团队成功找到延长钙钛矿太阳能电池寿命的关键方法，这项 " 命短 " 难题的破解，让人类距离用上更便宜、更轻薄的太阳能板又近了一大步。

03. 产业观点

1、中信证券研报认为，首版医保丙类目录预计 2025 年正式发布，预计此后商业健康保险与基本医保错位发展、一体推进，更好支持医药创新、更加充分地保障人民群众多元需求。医疗健康产业有望迎来戴维斯双击，估值体系有望重塑。

估算未来 5 — 10 年我国医疗费用年均增速在 5% — 10%，预计商业健康险对创新药械、综合服务提供商、医疗服务的支付额增速将均高于行业平均，建议关注以下三条投资主线：创新药械、综合服务提供商、民营医疗终端。

2、华泰证券研报表示，全球首个通用 Agent 应用 "Manus AI"3 月 5 日发布，可全自动执行深度研究、数据分析、合同审查、简历筛选等多类型任务，涵盖研究、生活、数据分析、教育、生产效率等多应用场景。

Manus AI 底层由多模型驱动，通过高效的工程化编排，有效满足了 Agent 交互过程中的规划、自主、准确三大核心需求，标志着 Agent 应用实现 Action 环节的关键突破。Agent 应用已进入工程化落地关键阶段，有望在 2025 年进入放量元年。

3 ‍、银河证券研报称，2025 年，政府工作报告对于 " 能源安全 " 未有明确表述，但对于 " 绿色转型 " 的态度依然坚定。聚焦电力行业，进入 2025 年，银河证券预计保供压力较此前年度有所缓解，政策导向上或更聚焦 " 绿色 "，绿电需求有望迎来更强催化。

与此同时，消纳、电价压力的边际改善也有望加速行业拐点的到来，现阶段布局具备较高赔率。在此基础上，2025 年政府工作报告明确指出发展海上风电，建议关注装机增长预期强劲、同时消纳、电价形势较好的海风环节。