本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

出品｜公司研究室 IPO 组

文｜曲奇

3 月 6 日，中国证监会网站发布关于 Chagee Holdings Limited（茶姬控股有限公司）境外发行上市备案通知书。

霸王茶姬将计划发行不超过 64,731,929 股普通股，并在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。

2017 年，90 后的张俊杰在云南昆明创办霸王茶姬。直到 2021 年，霸王茶姬还是一个活跃在云南、贵州、广西等地的地方性品牌。2021 年底，门店总数只有 400 多家。

2021 年是霸王茶姬发展过程中的一个重要年份。这一年，霸王茶姬将总部由云南搬到成都，并先后完成总金额超 3 亿元的两轮融资，投资方来自复星集团、XVC、琮碧秋实等。

霸王茶姬的市场规模扩张可以分为两个阶段。第一个阶段是打磨早期样板市场，专注品牌升级战和总部建设战。第二个阶段是全国市场，短时间内快速爆发。

在市场拓展方面，张俊杰自研了 "1+1+9+N" 模式，新进入一个市场，先在当地成立一家全资分公司，开设直营门店和多家联营店试水，成功后再引入更多的加盟商。

霸王茶姬迎来爆发式增长是在 2023 年。当年新增门店超 2300 家，平均每天新开 6 家店，相当于此前五年门店总数的三倍之多。2023 年末，霸王茶姬门店数量突破 3000 家。

同时，2023 年，霸王茶姬拿到美国对冲基金 Coatue 的投资，该基金还投资过喜茶、古茗。

2024 年 5 月，张俊杰对外披露，2023 年霸王茶姬 GMV（商品销售总额）达 108 亿元，单店情况方面，2023 年单店月均销售 2.4 万杯，最高峰值一天销售 8687 杯。2024 年一季度，霸王茶姬 GMV 达 58 亿元。

2024 年 11 月 17 日，在品牌成立七周年之际，霸王茶姬公布其全球门店已突破 6000 家。不到 1 年时间内，霸王茶姬新开门店的数量达到 3000 家。

爆款单品 " 伯牙绝弦 "2024 年销量约 3 亿杯，累计销量超 6 亿杯。

在品牌定位上，张俊杰让霸王茶姬像素级对标星巴克，实现茶饮生活化。张俊杰表示，霸王茶姬 2024 年的目标是 " 中国销售额超星巴克中国 "。

根据星巴克财报，2024 年全年，星巴克中国收入 29.68 亿美元，约合人民币 215.44 亿元，较上一年同期相比下跌 6.13%。截至 2024 年 12 月 29 日 , 星巴克中国区门店总数为 7685 家 , 位居中国咖啡市场第三。 

在瑞幸、库迪等本土连锁咖啡品牌以及霸王茶姬、喜茶、奈雪等新茶饮品牌的冲击下，2024 年星巴克中国多次被爆出考虑出售股权的消息。

此前，有媒体报道称霸王茶姬筹备赴美国上市，募资规模预期介于 2 亿至 3 亿美元，将由花旗、摩根士丹利负责上市事宜。

2024 年末，麦当劳中国前任 CFO 黄鸿飞 ( Aaron Huang ) 从麦当劳离职后，加入霸王茶姬，被视为霸王茶姬加快上市进程。

2025 年以来，新茶饮品牌古茗、蜜雪冰城都已在港交所上市。其中，蜜雪冰城还以 1.77 万亿认购资金成为港股新任 " 冻资王 "，目前市值超过 1300 亿港元。

目前，国内已上市的新茶饮品牌包括奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城。随着霸王茶姬启动美股上市计划，新茶饮品牌的竞争或许将更加激烈。

精彩回顾