到底是谁在做空 A 股？3 月 7 日，和讯投顾刘斌分析认为，先不用去猜谁在做空，而是要搞明白谁具备了只能卖而不能买的条件，这不就知道谁在做空了吗？而当前到底谁具备这种条件呢？

从投资者结构角度上来看，首先要明确一个问题，个人投资者在这个市场当中的资金总量是要大于机构资金的，有很多投资者不理解，总觉得机构资金比散户多，但是你要明确一个问题，如果这个市场当中的散户资金小于机构资金，有部分机构必然会饿死，饿死之后 A 股才能再次回到生态平衡。所以由此就可以得知，个人投资者在 A 股市场当中的交易是举足轻重的。

当前个人投资的都是什么状态？连续亏损构成大家都在套牢或者是深度套牢的状态。在这种状态下就会导致一个结果，套牢了肯定是没钱加仓。这个时候要交易的话，那就是卖出。所以说到这儿是不是就搞清楚了，当前到底是谁在做空 A 股了？

不是说在场内的你在做空 A 股，而是原来同样在场内的机构再半路下了车做空了 A 股，很多股民总觉得难道是我们自己做空自己，你在场内你肯定没做空，但是有的投资者容忍度是比你低的，他只能接受 10%、15% 甚至 20% 的亏损，但你能接受 50%，在这种背景之下，就会导致他比你先走，当他走了之后，他就跟你不是一个群体了，所以做空的是他。而这类人或者说对于亏损容忍度低的人，大部分都是新股民，因为没有经历过牛熊转换，也没有经历过大幅度波动，所以他对于亏损的容忍度相对就比较低，它必然会随着这种下跌，达到他亏损容忍度的上限离场。在连续下跌的过程中，每一个人的容忍度都不一样，所以就会陆续导致有一部分投资者在下跌的过程当中陆续下车，这就构成了卖的主要原因。

再反观就机构资本跟个人投资者不同的点？机构资本相对资金的使用灵活性要比个人投资者高，至少他不会满仓。在这种情况下，随时都会有一部分灵活资金在参与市场，这也解释了一个问题，为什么每一轮牛市的底部都有机构资金的买单呢？所以，从这个角度上来看，个人投资者在当前的这种状态下，容忍度低的会随着下跌陆续卖出。

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（责任编辑：王刚 HF004）

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