随着特朗普的关税政策逐步兑现，华尔街对美国经济前景和 " 滞胀 " 风险的担忧正在加剧。

近日，曾被视为 " 乐观派 " 的高盛加入了下调美国经济增长预期的阵营，将 2025 年美国 GDP 增长预期从 2.4% 下调至 1.7%，为该行两年多来首次将 GDP 预测值下调至普遍预期水平下方。

高盛经济团队负责人 Jan Hatzius 在报告中明确指出：

" 下调预期的原因是我们对贸易政策的假设已变得相当不利。"

同时，高盛还上调了美国通胀预期，预计到今年年底，美联储首选通胀指标——核心 PCE 物价指数将达到 3%，高于此前预测的 2% 中期水平。

有观点认为，高盛的这一转变标志着市场对 " 滞胀 " 风险的担忧正在加速升温。

关税政策力度超预期，或拖累经济前景

高盛预计，今年美国平均关税税率将上升 10 个百分点，是他们之前预测的两倍，也是特朗普第一届政府期间水平的五倍。

报告解释称，关税将主要通过三个关键渠道影响整体经济前景：一是新关税预计将推高消费者价格，从而削减消费者的实际收入；二是关税通常伴随着金融条件收紧；三是关税实施的不确定性很可能促使企业 " 推迟投资 "。

就货币政策路径而言，尽管面临通胀黏性，高盛仍预计美联储今年仍有空间在 6 月和 12 月降息两次。

报告同时补充称，特朗普政策的不确定性可能会使央行在短期内保持按兵不动：

" 我们的近期观点是，FOMC 会希望保持观望，尽量不制造新闻，直到政策前景更加明朗。"

华尔街共识转向衰退和 " 滞胀 "？

实际上，高盛并非唯一一家下调美国经济预期的华尔街投行。

上周五，摩根士丹利首席美国经济学家 Michael Gapen 在给客户的报告中也将 2025 年美国 GDP 的增长预期从 1.9% 下调至 1.5%，同时预计核心 PCE 物价指数将在 2025 年底达到 2.7%，高于此前的 2.5% 预期。

前太平洋投资管理公司 ( PIMCO ) 的 CEO Mohamed El-Erian 向媒体表示，他现在预计美国经济今年陷入衰退的可能性为 25% 至 30%，高于特朗普关税政策出台前的 10%。

预测市场平台 Polymarket 显示，截至周一，市场预计今年年底前美国官方宣布经济衰退的概率约为 40%，高于 2 月 27 日的 23%。