作者 | 冯健红

编辑 | 田施琼

春节以来，DeepSeek 的影响力正在引领中国资产价值的重估，带动了港股和 A 股市场的科技板块大幅上涨。投资者如何抓住这次投资机会，成为大家的焦点。

恒生科技涨疯了

日前，多家国际知名机构纷纷看好中国资产，尤其是科技板块。据摩根士丹利，全球投资者正重新评估中国在科技和人工智能领域的投资价值。

这种乐观情绪反映在港股市场的表现上，龙头科技企业的股价持续大涨。自 2 月 3 日以来，腾讯、阿里巴巴、优必选等股票，股价分别大涨 27.62%、52.66%、35.97%。

这推动了恒生重点指数的强势上涨，其中恒生科技 ETF 易方达（513010）等产品所跟踪的恒生科技指数涨幅最高，春节以来涨幅超 26%。

恒生科技指数，主要涵盖与科技主题高度相关的港股上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务，前十大重仓股中就有阿里巴巴、腾讯控股、中芯国际、小米集团等比较核心的 AI 科技资产。

从 Wind 二级行业分布看，其覆盖的前三大行业分别为零售业、软件与服务、技术硬件与设备，科技属性凸显。

在这样的市场环境下，对于投资者而言，如果要想实现 " 一键布局 " 港股科技龙头股，选择恒生科技指数相关的 ETF 可能是较为理想的选择。

Wind 显示，近一个月里，与恒生科技挂钩的 ETF 规模大增 130 亿元，由净值涨跌推动带来的资金有 87.5 亿元，资金持续流入，ETF 申赎净流入带来资金额高达 43.23 亿元。

ETF 的精细化管理

目前，市场上有 10 只恒生科技 ETF，最早成立于 2021 年，规模在 3-300 亿元。

对于投资者来说，最关心的指标便是收益率。从业绩上看，它们表现非常相近，年初至今回报在 33% 左右，区别并不是很大。

但实际上，这些相似的 ETF 在一些精细之处可能有着较大的差别，直接影响投资者收益。

因为 ETF 存在种种运作成本，要想紧密跟上指数、做到 " 所见即所得 " 也并非易事，这个时候则需要靠基金管理人做 " 精细化 " 管理来弥补误差。如果运作得好，还能带来超额收益，跟其他基金拉开差距。

那它具体是怎么发挥作用的呢？首先要了解下收益的构成：ETF 的投资收益 = 指数带来的收益 - 指数复制成本 + 精细化管理带来的收益。

从公式上可以看到，影响收益主要有两部分。

一是成本，通过控制管理费、托管费等方式，给基金 " 做减法 "。在长期投资中，选择低费率基金，投资收益能更有效地进行复利累积，持有成本越低，ETF 收益也会相应更高。大部分投资者在挑选基金时都会非常注意这一点。

二是精细化管理带来的收益，给基金 " 做加法 "。基金管理人可以通过指数成份股调整期的交易优化、打新收益和一些衍生品替代现货等策略，" 锱铢必较、分毫必争 "，不断捕捉微小但相对确定的收益，来弥补指数复制所产生的成本，甚至可以超越指数基准创造出超额收益。

由此可见，要想收益好，不能只看费率，而是要综合看待寻找业绩较好的产品。

而且，做好精细化管理，指数基金在创造超额收益的同时，与跟踪误差也不冲突。

ETF 的超额收益是基金收益与指数收益之间的差值，而跟踪误差表示的是这个差值的稳定性，跟踪误差越大，说明超额收益越不稳定。假如 ETF 可以创造出比较稳定的超额收益，每个时间节点上基金收益和指数收益之间的差值都基本一致，那么跟踪误差自然也会比较小。

Wind 显示，恒生科技 ETF 易方达（513010）近三年的年化跟踪误差在 10 只产品中较低，同时实现了超额收益，表现领先。

作为头部基金公司，易方达基金具备丰富的指数管理经验，在指数方面的投研实力一直不俗。旗下低费率 ETF 数量和规模居全市场第一，同时注重通过精细化管理，在严格控制跟踪误差和偏离度的基础上，努力为投资者获取长期稳定的超额收益。

在当前港股科技股强劲表现的背景下，低成本且透明度高的 ETF 成为投资者把握机遇的热门选择，助力其在港股科技浪潮中脱颖而出。

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