近期，海外美股市场出现回调，而 A 股与 H 股稳步向上，全球资本市场呈现明显 " 东升西落 " 的格局。3 月 14 日，三大指数集体大涨，截至收盘，沪指涨 1.81%，收报 3419.56 点；深证成指涨 2.26%，收报 10978.30 点；创业板指涨 2.80%，收报 2226.72 点。

东兴证券研究所策略首席分析师林阳表示，以人工智能和机器人为代表的中国科技资产重估趋势，会随着产业的快速发展不断深化，科技板块的行情仍将是中长期的主旋律。

全球科技竞争格局重塑叠加显著估值优势，吸引内外资增配

林阳指出，从基本面来看，中国当前宏观经济政策清晰稳定，今年的政府工作报告再次明确了去年 9 月以来的政策方向不变，即货币适度宽松，加大财政刺激。宏观调控重视相机抉择和对经济规律的把握，政策工具箱储备更加充足，未来将更加注重宏观调控的一致性评价，更加重视民营经济的发展，同时在生育补贴和构建生育友好型社会上也将有较多的政策预期，政策面进一步明确支持消费和科技。以 DeepSeek 为代表的科技企业涌现展现了中国在科技上的能力，重塑全球科技竞争格局，削弱了美股科技巨头的垄断预期，吸引外资流入中国科技股。此外，A 股估值处于历史低位，显著低于海外市场，吸引内外资增配。

另一方面，美国全面关税政策引发了市场对美国衰退的担忧。特朗普政府政策左右反复，也极大增加了美国政策环境的不确定性，不利于实体经济的投资意愿。叠加美股科技股经历多年上涨后股指高企，美国资本市场目前避险情绪明显。

看好科技和消费，市场整体指数有望走出震荡向上的慢牛走势

对于后市 A 股是否能创出年内新高，林阳持乐观态度。" 从 A 股主要指数当前估值水平来看，沪深 300 指数市盈率 12.7 倍，处于历史估值 44% 分位，中证 500 指数市盈率 29.2 倍，处于历史估值 45% 分位，创业板指数市盈率 34.7 倍，处于历史估值 16% 分位，科创 50 指数市盈率 91.7 倍，处于历史估值 96% 分位。从整体来看，除了科创 50 指数估值处于高位之外，其他主要指数估值分位均在 50% 以下，市场在春节后的反弹更多呈现结构性特征，以人工智能和机器人为代表的科技类公司涨幅较大，市场整体指数表现稳健。展望后市，随着全国两会后各项政策逐步落地，经济恢复动能逐步增强，市场整体指数有望走出震荡向上的慢牛走势，后市有机会创出年内新高。"

投资机会方面，林阳看好科技和消费两个板块。他表示，以人工智能和机器人为代表的中国科技资产重估趋势，会随着产业的快速发展不断深化，资本市场是产业发展的投射反映，产业的进程仍处于快速发展之中，科技板块的行情仍将是中长期的主旋律，要从全球科技发展大周期去看待这次科技股行情。

此外，林阳还提醒，从风险收益角度来看，处于快速发展阶段的科技发展，对产业链整体都存在机遇与挑战，上市公司参与其中能否成为最终的市场赢家存在较大不确定性，一方面密切关注技术发展变化对行业公司影响；另一方面，在资产配置上控制持仓比例和分散投资标的，可以更好地控制科技股大波动率的市场特征。

林阳还对外资在本轮行情中的作用进行了剖析：" 本轮中国资产重估行情，以港股和 A 股同步展开，港股受外资影响更大，恒生科技指数表现尤其抢眼，外资回归更多体现在港股对 A 股情绪带动。我们可以看到，A 股更多的增量资金来自国内，两市融资余额年初至今增加了 1000 多亿元。从行业配置角度，外资更加偏向价值型个股，对标国外科技龙头，对国内优质科技龙头公司更加青睐，有利于对大型优质科技股的价值重估。"

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