《科创板日报》3 月 14 日讯（记者 黄修眉） 近日，山东东岳未来氢能材料股份有限公司（下称：" 东岳未来氢能 "）再次于山东证监局办理辅导备案登记，拟 A 股 IPO，辅导机构为中信证券。

回顾东岳未来氢能冲刺资本市场之路，这已是其第三次启动 IPO 辅导。此前，该公司分别在 2020 年 10 月、2023 年 9 月进行过辅导备案，但两次上市辅导均未完成。因此，其最新一次 IPO 辅导能否顺利完成，亦引发市场关注。

值得注意的是，东岳未来氢能 2023 年 9 月进行辅导备案时，提交的公司简称为 " 未来氢能 "，而新的公司简称更改为 " 未来材料 "。

（图：东岳未来氢能最新一次 IPO 辅导备案）

布局燃料电池膜及关键材料产业链

东岳未来氢能官网显示，该公司成立于 2017 年 12 月，注册资本超 4.4 亿元。

该公司立足于东岳氟硅科技集团（下称 " 东岳集团 "）历时 35 年氟化工产业发展的积淀，定位氢能 " 核芯 " 技术的开拓者，专注燃料电池膜及关键材料的研发与生产。其亦是东岳集团 " 氟、硅、膜、氢 " 四大核心板块中的重要组成部分。

据介绍，其高性能燃料电池质子膜已通过奔驰 6000 小时测试。

东岳未来氢能目前拥有从六氟环氧丙烷（HFPO）开始的中间体、单体、树脂、膜这一完整的燃料电池膜及关键材料产业链布局，形成了特种含氟精细化学品、特种功能含氟聚合物、特种含氟功能膜材料三大产品群。

2022 年 7 月，山东省工信厅等部门联合认定东岳未来氢能为 " 独角兽 " 企业，彼时该公司估值为 68.04 亿元。

据东岳未来氢能官网介绍，2018 年，该公司启动建设 500 吨 / 年 ETFE 项目；2022 年，其经技改扩产达 3000 吨 / 年的规模，建成高度自动化及数字化的生产装置，实现 ETFE 产品的大规模本土化发展；2022 年底，东岳未来氢能启动 1 万吨 ETFE 及 2000 吨 PPVE 装置项目一期工程。

值得注意的是，东岳未来氢能所属的东岳集团创建于 1987 年。东岳集团于 2007 年在香港上市，是亚洲规模最大的氟硅材料生产基地。

截至目前，" 东岳系 " 在资本市场已拥有两家上市公司，分别是香港主板上市的东岳集团和创业板上市的东岳硅材。

曾两度 " 折戟 "IPO 辅导 股权结构多次变动

其最新辅导备案显示，东岳集团董事局主席兼首席执行官、" 东岳系 " 创始人张建宏合计控制东岳未来氢能 35.50% 的表决权，为东岳未来氢能实控人。

（图：东岳未来氢能前十大股东）

工商信息显示，东岳未来氢能的股权结构较为分散，总共有 41 位股东。

其中，第一大股东是北京旭日，持股比例 22.02%；第二大股东是淄博金融控股，持股比例 12.75%；第三大股东是东岳集团，持股比例 10.03%。

而与东岳未来氢能同属东岳集团的上市公司东岳硅材，是东岳未来氢能第六大股东，持股比例 5.1744%。

在该公司的机构股东中，除淄博金融控股外，淄博齐鲁基石创业投资合伙企业（有限合伙）、中金资本、山东财金集团、渝富资本、深圳资本、中晟汇银、淄博齐信产业投资有限公司均为国有控股或国有独资机构。

公开信息显示，东岳未来氢能曾于 2020 年完成股份制改造后，于同年 10 月启动了首次 IPO 辅导，并拟冲刺科创板。彼时，其辅导机构为中信建投证券。

而东岳未来氢能于 2022 年 5 月辅导工作完成后，由于其股东发生股权变动，该公司决定延迟上市进程以进一步符合相关要求。

2023 年 9 月 13 日，东岳未来氢能再次在山东证监局办理辅导备案登记，辅导机构仍为中信建投证券。该次辅导持续至 2024 年底，总共进行了 5 期辅导后，辅导备案状态最终显示为 " 撤回 "。

2024 年 9 月，工商信息显示，东岳未来氢能股东再次发生股权变动，张建宏陆续退出东岳未来氢能股东方 - 北京旭日、淄博齐鲁基石创业投资合伙企业（有限合伙）、淄博景氢硕企业管理合伙企业（有限合伙）等合伙企业，退出股份由张珂持有，张建宏持股比例仅剩不足 1%。

而最新的辅导备案显示，东岳未来氢能的股权结构又发生变化，张建宏最终成为该公司实控人。

氢能行业前景几何

当前，全国多地出台产业政策支持氢能发展。但与此同时，已上市的氢能企业经营业绩的表现却并不乐观。

具体来看，政策方面，近年来，包括四川省、陕西省、浙江省、北京市在内的多地均发布相关政策，加速推进氢能产业的发展进程，开拓氢能应用场景，扩展氢能下游产业链。

企业资本动作方面，其中，2024 年 11 月 15 日，氢能储运设备制造商国富氢能正式登陆港交所；专注于氢燃料电池系统的重塑能源于 2024 年 12 月 6 日在港交所上市后，其又于今年 1 月再度更新辅导工作进展报告，拟冲刺科创板。

但与此同时，仍有不少氢能企业 IPO 折戟。其中，今年 2 月，加氢站关键零部件厂商中鼎恒盛宣布终止 IPO；今年 3 月底，上汽集团也发布公告，终止子公司捷氢科技分拆至科创板上市计划。

而从目前已上市的氢能企业业绩来看，亏损仍是氢能行业当前所面临的主要待解难题。

亿华通近期披露的业绩快报显示，其 2024 年度实现归母净利润 -4.5 亿元，亏损同比扩大 86.35%；2020 年至 2023 年，亿华通分别亏损 0.23 亿元、1.62 亿元、1.67 亿元、2.43 亿元。

国鸿氢能 2024 年中报显示，该报告期归母净利润亏损 2.123 亿元。2020 年至 2023 年，国鸿氢能的经营亏损分别为 1.99 亿元、6.73 亿元、2.67 亿元、4.04 亿元，四年累计经营亏损达 15.43 亿元。