3 月 18 日晚间，北斗星通发布 2025 年员工持股计划（草案）。公司员工持股计划受让价仅为当前股价的一半左右。北斗星通 2024 年业绩预告显示，公司 2024 年净利润为亏损 3.28 亿元至 3.98 亿元。而公司员工持股计划（草案）2025 年的业绩考核目标为营业收入增长率不低于 5%，以及毛利额增长率不低于 10%。

北斗星通的员工持股计划（草案）的业绩考核目标是否偏低？接下来每经资本眼记者就来详细探究一番。

业绩考核目标难度降低，考核标准也出现变更

3 月 18 日晚间，北斗星通发布 2025 年员工持股计划（草案）。上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司为北斗星通 2025 年员工持股计划（草案）的独立财务顾问。

北斗星通员工持股计划的份额上限为 6779.5585 万份（每份份额为 1 元），总人数不超过 213 人，涉及的标的股票规模不超过 501.8178 万股，股份来源为公司回购专用账户回购的公司 A 股普通股股票，受让价格为 13.51 元 / 股。截至 3 月 18 日收盘，北斗星通的股价为 26.98 元 / 股。也就是说，公司员工持股计划受让价仅为公司当日股价的一半左右。

北斗星通员工持股计划公司层面业绩考核分为三个解锁期，对应考核年度为 2025-2027 年三个会计年度，每个会计年度考核一次，以达到业绩考核目标作为归属条件之一，若完成业绩考核要求，解锁比例分别为 30%、30%、40%。具体业绩考核目标如下：以 2024 年营业收入为基数，2025-2027 年营业收入增长率分别不低于 5%、10%、20%；以 2024 年毛利额为基数，2025-2027 年毛利额增长率分别不低于 10%、15%、25%。

结合北斗星通 2021 年股权激励计划和 2024 年业绩预告来看，公司 2025 年员工持股计划（草案）制定的业绩考核目标或明显偏低。

与 2021 年股权激励计划相比，北斗星通 2025 年员工持股计划（草案）业绩考核目标难度出现降低。北斗星通 2021 年限制性股票激励计划（草案）显示，激励计划的解除限售考核年度为 2021-2023 年三个会计年度，公司层面的业绩考核目标如下：以 2020 年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为基数，2021-2023 年增长率分别不低于 10%、30%、50%，或以 2020 年归属于上市公司股东的净利润为基数，2021-2023 年增长率分别不低于 10%、20%、35%。

不难发现，北斗星通 2025 年员工持股计划（草案）的业绩考核指标也出现明显变化，由考核净利润和扣非净利润变更为考核营业收入和毛利额。2021 年至 2023 年，北斗星通整体处于增收不增利状态。对于公司来说，更需要提升的是净利润，而不是增加营业收入。有业内人士对每经资本眼记者表示：" 净利润反映企业最终盈利成果，考核净利润会促使管理层优化成本结构、控制费用，从而快速提升股东回报。"

北斗星通 2024 年业绩预告显示，预计 2024 年净利润为亏损 3.28 亿元至 3.98 亿元，较 2023 年同期降幅超过 300%。公司净利润下滑的主要原因有三点：一是投资收益较上年下降约 3.9 亿元；二是与主营业务相关的净利润较上年同期降低约 1.3 亿元；三是拟计提信用减值损失及资产减值损失预计 1.65 亿 -1.9 亿元，较上年同期变化不大。

从业绩预告中无法看出北斗星通 2024 年营业收入和毛利额的确切变化情况。公司 2024 年三季报显示，2024 年前三季度公司实现营业收入 10.63 亿元，同比下降 66.17%。如果北斗星通 2024 年第四季度营业收入没有出现爆炸式增长，那么公司就会比较容易实现 2025 年员工持股计划（草案）中的业绩考核目标。

北斗星通员工持股计划（草案）为什么会降低难度和更换业绩考核标准？每经资本眼记者以投资者身份致电北斗星通证券部，相关人士表示：" 业绩考核目标是按照交易所那边的要求制定的。具体的营业收入等数据，可以留意月末（将）披露的年报。" 同花顺数据显示，北斗星通将于 2025 年 3 月 27 日披露 2024 年年报。

部分股权激励股份被注销，国家集成电路基金大幅减持

从实际业绩表现来看，北斗星通 2021 年股权激励的整体效果不佳，仅在 2021 年完成了激励计划（草案）中的业绩考核目标。2021 年至 2023 年，公司整体呈现增收不增利的状态，营业收入从 38.51 亿元增长至 40.82 亿元；净利润则从 2.03 亿元下降至 1.61 亿元。从过去业绩表现来看，对于北斗星通来说，更需要的是提升净利润，而不是增加营业收入。

在发布 2025 年员工持股计划的上个月（2 月 18 日），北斗星通还发布了关于 2021 年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销完成的公告。公告显示，回购注销的原因有二：一是激励对象离职，首次授予和预留授予的激励对象中，离职人数分别为 5 人和 3 人；二是部分激励对象 2023 年个人绩效考核结果不达标。前述两种原因合计需回购注销限制性股票 57.3467 万股，占授予限制性股票总量的 10.4514%，约占公司目前总股本的 0.1055%。

从股价走势来看，2021 年至今，北斗星通也是一直处于下降趋势之中。以前复权方式计算，2021 年公司股价最高为 57.21 元，2024 年最低跌至 20.86 元。可以说，北斗星通 2021 年股权激励计划，既没有让公司业绩实现高质量增长，也没有起到提振股价的作用。对于降低难度和更换业绩考核标准之后的员工持股计划，中小投资者是否会投出赞成票？这将是未来议案提交股东大会后的一个悬念。

公开资料显示，北斗星通是我国卫星导航产业首家上市公司，近年来开始进行战略聚焦，逐步剥离了汽车电子等与主业关联度不高的业务，聚焦在位置数字底座业务—芯片 + 天线 + 位置数据，以云 + 芯的模式为客户提供完整的智能位置服务。

每经资本眼记者注意到，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（以下简称国家集成电路基金）在去年三季度大幅减持了公司股份。截至 2024 年三季度，北斗星通第一大流通股股东和第三大股东为国家集成电路基金。不过，国家集成电路基金在 2024 年第三季度进行了减持，持股数量减少 887.42 万股，较 2024 年半年报披露时的持股数量，降幅达到 24.62%。对于投资者来说，国家集成电路基金是否会在 2024 年第四季度继续进行减持，值得关注。

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