随着经济前景不确定性增加，美联储 3 月如期按兵不动。

同时，美联储将从4 月起放慢缩表，另外还大幅下调 2025 年美国经济增长预期，上调通胀预期。

在新闻发布会上，鲍威尔暗示经济不确定性加剧，关税政策可能影响通胀预期。

他表示，美联储无需急于调整政策立场，仍将耐心等待更清晰的市场信号。

鲍威尔：不急

自 1 月底以来，这是美联储连续第二次会议决定暂停降息。

当地时间 3 月 19 日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在 4.25% 至 4.50% 之间不变，符合市场预期。

利率声明称，经济活动持续稳健扩张。近几个月，失业率稳定在低位，劳动力市场状况保持稳健，通胀仍处于略高水平。

当前经济形势存在较高的不确定性，委员会密切关注其双重使命两方面的风险。

与此同时，美联储宣布从 4 月开始放缓资产负债表缩减速度。这也是联储自去年 6 月以来首次调整缩表。

委员会将美债减持上限从 250 亿美元 / 月放缓至 50 亿美元 / 月，MBS 减持上限维持在 350 亿美元 / 月。

在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔多次强调 " 不确定性 "：美国经济强劲，但存在不确定性。

他首次提及 " 关税 " 问题，并承认特朗普政策影响到经济。

鲍威尔指出，特朗普新政府推出的政策将影响到经济，但他将谨慎地避免对这种影响作出过于明确的判断。

" 我们认为，通胀现在已开始上升，部分源于关税的影响，今年进一步（通胀下行）的进展可能会有所延迟。"" 现在预测经济数据的显著影响为时过早。"

他继续重申，联储无需急于调整货币政策的立场，耐心等待更清晰的市场信息。

" 我们不会急于在利率问题上采取行动。"

鲍威尔表示，美联储可能在劳动力市场意外疲软或通胀意外下降时降息。

如果通胀率不能继续持续向 2% 这一美联储的目标迈进，将更长时间地维持（货币）政策的限制。

另外对于放缓 QT，鲍威尔称如果放慢 QT，QT 的道路就会变得更长。上一次美联储放缓 QT 时，" 人们真的很喜欢这样做 "，你可以 " 放慢速度，持续更长时间 "。

美联储并未通过放缓 QT 释放任何信号。放缓可以让美联储能更缓慢地接近其希望达到的准备金 " 充足 " 水平。

年内仍预计降息 2 次

美联储点阵图显示，美联储内部对适当的政策路径存在重大分歧，但仍预期 2025 年将降息两次，明年也降息两次。

支持不降息或者降息更少的官员人数增多。预计今年不降息者增至四人、降息两次者降至九人

在美联储 19 位官员中，有4 位官员认为2025 年不应降息（12 月为 1 位），有4 位官员认为 2025 年应累计降息 25 个基点，即降息 1 次（12 月为 3 位），有9 位官员认为 2025 年应累计降息 50 个基点，即降息 2 次（12 月为 10 位），有2 位官员认为 2025 年应累计降息 75 个基点，即降息 3 次（12 月为 3 位），没有官员认为 2025 年应累计降息 100 个基点（12 月为 1 位），没有官员认为 2025 年应累计降息 125 个基点（12 月为 1 位）。

在新的经济展望中，美联储全线下调经济增长预期，今年的下调幅度最大。

2025 至 2027 年底 GDP 增速预期中值分别为 1.7%、1.8%、1.8%。（12 月预期分别为 2.1%、2.0%、1.9%）。

美联储还上调了今明两年通胀预期。美联储预期通胀率今年年底将为 2.7%，然后在明年降至 2.2%。

有 " 新美联储通讯社 " 之称的记者 Timiraos 表示，美联储此次延长了暂停降息的时间，看待经济前景比此前黯淡，联储官员预计今年的通胀和失业率都比之前高，反映了关税可能的影响。

他指出，几乎所有美联储官员都预计经济增长有下行风险、并且认为失业率和通胀预期有上行风险。