中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025 年 3 月 20 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR 为 3.1%，5 年期以上 LPR 为 3.6%，均维持不变。以上 LPR 在下一次发布 LPR 之前有效。

2024 年 11 月以来，LPR 已​连续第 5 个月维持不变。

回顾 2024 年全年，LPR 共调整了 3 次。1 年期 LPR 利率累计下降了 35BP；5 年期以上 LPR 利率累计下降了 60BP。

符合预期

东方金诚首席宏观分析师王青表示："3 月 LPR 报价保持不变，符合市场预期。"

王青指出，3 月政策利率及 LPR 报价继续按兵不动，根本原因是受去年一揽子增量政策延续效应带动，年初宏观经济保持较强增长动能，消费、投资增速加快，降息的必要性、迫切性不高。

一方面，作为 LPR 报价的定价基础，3 月以来政策利率，即 7 天期逆回购利率保持稳定，已在很大程度上预示当月 LPR 报价会保持不变。另一方面，最新数据显示，受各类贷款利率持续下行牵动，2024 年四季度商业银行净息差降至 1.52%，较上季度下行 0.01 个百分点，在 1.80% 的警戒水平之下再创历史新低。另外，受防范资金空转，遏制长债收益率过快下行势头，以及去年 12 月同业存款监管新规落地等影响，年初以来 DR007 和银行同业存单到期收益率上行明显，银行边际资金成本也有上升，这意味着本月报价行下调 LPR 报价加点的动力不足。

二季度或是降息窗口期

尽管 3 月 LPR 未调整，但市场对年内降息的预期持续升温。

王青认为，2025 年《政府工作报告》重申 " 适时降准降息 "，意味着今年下调政策利率还是大方向，关键是落地时点。综合当前房地产市场、外部经贸环境变化，以及整体物价走势，预计二季度降息窗口有可能打开，届时会引导 LPR 报价跟进下降。

央行此前表示，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

浙商证券首席经济学家李超认为，" 择机 " 强调对国内外经济金融形势的审慎评估，注重保留政策空间。