在昨夜美联储鸽派的声明中，鲍威尔再次提及通胀是 " 暂时 " 的。

然而，这似乎是自相矛盾的。因为美联储最新的预测显示 GDP 增长放缓的同时，通货膨胀和失业率都在上升。Allianz 首席经济顾问 Mohamed El-Erian 却毫不客气地批评了鲍威尔再次使用 " 暂时性 " 来描述关税驱动的通货膨胀。

他提醒说，美联储在 2022 年就曾犯过类似的错误，当时他们低估了持续的价格压力。El-Erian 预计美联储官员应该表现出 " 更大的谦逊 "：

"现在就断言通胀的影响是暂时性的，还为时过早。"

尽管经济学家们表达了担忧，但鲍威尔的言论还是刺激了一场风险偏好反弹。标普 500 指数周三收盘上涨 1.1%，科技股集中的纳斯达克 100 指数上涨 1.4%。

比特币飙升至 85000 美元以上，黄金也创下历史新高，上涨 0.5% 至每盎司 3050 美元。

美联储的 " 鸽派 " 困境：通胀与衰退的博弈

The Kobeissi Letter 的 Adam Kobeissi 对鲍威尔应对滞胀担忧的方式进行了讽刺，因为鲍威尔在之前的一次新闻发布会上，他驳斥了这一风险，声称没有看到 "stag"（滞）或 "flation"（胀）。

然而，现在看来，这种立场是自相矛盾的，因为美联储最新的预测显示 GDP 增长放缓的同时，通货膨胀和失业率都在上升。

X 的财经媒体 modest proposal 评论称：

" 有好的鸽派和坏的鸽派，如果这实际上是鸽派，那么它就是坏的鸽派，因为经济增长被大幅下调，而政策却没有变化。当然，他们不会因为通胀上升而降息，但他们也表示无法逐步应对经济放缓。"

LPL Financial 首席经济学家 Jeffrey Roach 认为，美联储的决定并不令人意外，因为政策制定者们正 " 深陷政策迷雾 " 之中，等待即将到来的关税的影响。他强调，尽管最近的通胀数据存在上行风险，但核心通胀应该会在夏季放缓，从而允许美联储在 6 月份开始降息。

降息预期下的经济风险

Allianz Investment Management 高级投资策略师 Charlie Ripley 则强调，美联储在平衡增长和通胀预期方面的困境：

"增长似乎被下调的幅度超过了通胀预期的上升，然而，预计的降息步伐仍然保持不变。"

Ripley 还表示，美联储决定在 4 月份放缓其资产负债表的缩减速度，这为投资者提供了 " 一些安慰 "。

Rosenberg Research & Associates Inc. 总裁 David Rosenberg 表示，美联储更新后的失业率预测是经济衰退的有力指标。他指出，美联储目前预计到今年年底失业率将上升到 4.4%，这在历史上预示着经济衰退。如果这一趋势继续，衰退可能在 7 月便会出现，而这比美联储采取任何重大行动的时间要早得多。

Tolou Capital Management 的创始人 Spencer Hakimian将鲍威尔描述为 " 非常鸽派 "，他认为美联储要么低估了通胀风险，要么是在寄希望于一个奇迹。他指出，尽管预期通胀上升，但美联储却预测将进行两次降息，这显然是一个自相矛盾的情形。尽管担忧不断，Hakimian 仍然对风险资产保持乐观，建议投资者维持 40-50% 的风险敞口。