新一期 LPR（贷款市场报价利率）出炉，已连续 5 个月维持不变。

3 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1 年期 LPR 为 3.1%，5 年期以上 LPR 为 3.6%，均与上月持平。

自 2019 年 8 月 LPR 改革以来，1 年期 LPR 共下调 12 次，5 年期以上品种共下调 10 次。自 2024 年 10 月起，1 年及 5 年期 LPR 分别调整为 3.1% 和 3.6%，随后 5 个月 LPR 均维持不变。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者，LPR 报价保持不变，符合市场预期。

一方面，作为 LPR 报价的定价基础，3 月以来政策利率，即央行 7 天期逆回购利率保持稳定，已在很大程度上预示当月 LPR 报价会保持不变。

另一方面，最新数据显示，受各类贷款利率持续下行牵动，2024 年四季度商业银行净息差降至 1.52%，较上季度下行 0.01 个百分点，在 1.80% 的警戒水平之下再创历史新低。

另外，受防范资金空转，遏制长债收益率过快下行势头，以及去年 12 月同业存款监管新规落地等影响，年初以来 DR007 和银行同业存单到期收益率上行明显，银行边际资金成本也有上升。这意味着本月报价行下调 LPR 报价加点的动力不足。

东方金诚指出，3 月政策利率及 LPR 报价继续按兵不动，根本原因是受去年一揽子增量政策延续效应带动，年初宏观经济保持较强增长动能，消费、投资增速加快，降息的必要性、迫切性不高。

何时能降？东方金诚判断二季度降息窗口有可能打开，届时会引导 LPR 报价跟进下调。另外，不排除今年通过较大幅度引导 5 年期以上 LPR 报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。这是 2025 年持续用力促进房地产市场止跌回稳的关键一招。

对于未来 LPR 报价下调给银行带来的净息差收窄压力，将主要通过引导存款利率适度下行，加快补充银行资本等方式缓解。

潇湘晨报 · 辣椒财经记者李鑫智

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