本文来源：时代财经 作者：周立

" 猪茅 " 牧原股份（002714.SZ）率先交出生猪养殖行业第一份 2024 年的成绩单。

3 月 19 日晚间，牧原股份公布的 2024 年年报显示，报告期内其实现营业收入 1379.47 亿元，同比增加 24.43%；归母净利润 178.81 亿元，同比增长 519.42%，实现扭亏为盈。

其中，" 顶梁柱 " 养殖业务实现营收 1362.29 亿元，同比增长 25.88%，对业绩贡献比重进一步提升；屠宰、肉食业务实现营收 242.74 亿元，同比增长 11.03%；而饲料原料和其他产品的营收分别为 14.32 亿元、4.47 亿元，同比减少 52.62%、17.75%。

从毛利率来看，养殖业务 2024 年毛利率为 19.21%，同比增长 16.28%；屠宰、肉食产品毛利率仅为 1.03%，但同比增长 0.86%。

生猪养殖业务方面，2024 年牧原销售生猪 7160.2 万头，其中商品猪 6547.7 万头，仔猪 565.9 万头，种猪 46.5 万头。截至 2024 年末，牧原生猪养殖产能约 8100 万头 / 年，能繁母猪存栏为 351.2 万头。

屠宰肉食业务方面，牧原表示，2024 年其屠宰生猪 1252.44 万头，产能利用率在 43% 左右，头均亏损从 2023 年的 70 元缩减至 2024 年的 50 元左右，并在 12 月实现了单月盈利，但距离屠宰扭亏仍有空间。对于未来，牧原股份计划，在当前已投产的屠宰产能基础上，将整体产能利用率保持在 60% 以上并且持续提升，不断改善产品结构及渠道结构。

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2025 年要降 100 亿负债

近年来，生猪养殖行业由资本驱动的高速发展阶段迈向成本驱动的高质量发展阶段，养殖成本成为发展的核心竞争力。

随着行业规模化程度和疫病防控能力的提升，以及能繁去化带来的供需关系改善，2024 年生猪均价同比上升，且处于行业成本线以上。农业农村部数据显示，2024 年出栏生猪头均盈利 214 元，比 2023 年提高了 290 元。

在猪价回暖之下，手握降本增效 " 秘籍 " 的上市猪企走出周期谷底，纷纷扭亏为盈。

2024 年，牧原股份的生猪养殖完全成本从 1-2 月 15.8 元 / 公斤，降至 12 月的 13 元 / 公斤左右，一年降了 2.8 元 / 公斤，降幅达 17.7%，全年平均成本在 14 元 / 公斤左右，并在 2025 年 2 月进一步下降至 12.9 元 / 公斤。

一方面，受饲料原材料玉米、小麦、豆粕价格整体呈现下降趋势的影响，饲料成本在生猪养殖成本中的占比约为 55%-65%，带动养殖成本下降。

另一方面，通过完善生猪养殖场区配套建设，提升生物安全硬件设施，牧原股份不断强化生猪养殖的成本管理能力。

2025 年，牧原股份提出全年平均 12 元 / 公斤的成本目标。

对于降本路径，牧原在年报交流会上提到四点：一是健康管理，持续加大对非瘟、蓝耳病等疾病的防控力度，逐步实现各类疾病的净化；二是种猪育种，构建科学的育种体系，打造种猪选育平台，改善猪肉品质，提升每头猪的盈利水平；三是营养配方，坚持低豆日粮的推广应用，在合成生物领域不断投入，支撑后续饲料成本的下降；四是智能化应用，当前公司各个场线间的成本离散度逐步下降，希望通过智能化设备的持续推广应用，提升标准化管理能力，缩小人员能力的差异，以带动整体成本的下降。

对此，牧原股份预计 2025 年资本开支金额为 90 亿元，其中猪舍升级改造为 30 亿元，郑州产业园及育种平台建设为 40 亿 ~50 亿元。

值得注意的是，经过一年的发展，牧原股份 2024 年期末货币资金和长短期借款分别为 169.52 亿元、87.97 亿元、452.58 亿元，均较期初分别减少 12.75%、10.81%、3.56%；资产负债率从 2023 年的 62.11% 降至 2024 年的 58.68%，但仍处于近几年的高位。

" 未来公司将持续降低资产负债率水平及整体负债规模，今年的目标是将整体负债规模降低 100 亿左右，具体下降规模将根据市场行情和自身经营情况进行调整。" 牧原股份称。

牧原股份表示，结合行业发展情况、市场情况及自身经营情况，预计 2025 年商品猪出栏量为 7200 万头 ~7800 万头，仔猪出栏量为 800 万头 ~1200 万头。这意味着，2025 年牧原股份商品猪和仔猪出栏量预计同比增长 9.96%~19.13%、41.37%~112.05%。

152 个养殖场区建设光伏电站

近年来，在环保政策加强及双碳目标的推动下，生猪养殖行业持续向绿色、低碳方向发展。

根据牧原股份 2024 年绿色低碳行动报告，其有 8 项业务减少碳排超 10 万吨，如沼气利用、低豆日粮、无供热猪舍、光伏发电等。

自 2020 年起，牧原股份充分利用屋顶资源，发展 " 牧光互补 " 模式，在猪舍、屠宰厂屋顶建设分布式光伏发电设施，为低碳猪肉生产提供绿色能源。

2022 年其成立河南牧原新能源产业发展有限公司，进一步整合新能源 " 牧光互补 " 光伏发电项目，彼时其计划于 3 年内实现分布式光伏发电装机总量 1000MW，年预计可发电量 10 亿度，可节省 32 万吨标煤，减少 58.1 万吨二氧化碳排放。

时代财经根据天眼查数据梳理，河南牧原新能源产业发展有限公司对外投资 21 家企业，其中有 16 家均在 2023 年 12 月至 2024 年 1 月期间成立，占比达到 76%，这些企业分布在河南南阳、山西运城、安徽阜阳、湖北襄阳、广西南宁，主要服务于当地养殖场等厂房。

在 2024 年 1 月，牧原股份相关人士曾对时代财经表示，公司整体养殖用电度电成本在 0.5 元左右，相关投资业务进行后，运行达到预期时每度电成本将降至 0.2 元 ~0.25 元。这意味着，投资新能源将使牧原股份的整体养殖用电度电成本减少约 50%。

根据近三年牧原股份的绿色低碳行动报告，从装机量来看，2023 年牧原股份新增光伏装机量 117.4MW，2024 年新增光伏装机量 380.99MW，同比增长 224.52%；截至 2024 年其累计装机量 589.88MW，距离 " 三年实现装机总量 1000MW" 的目标仍有距离。

从发电量来看，2024 年其累计光伏发电量为 2.05 亿度，温室气体减排 10.84 万吨二氧化碳当量，分别同比增长 455.80%、613.16%。值得注意的是，牧原股份部分猪舍还在 2024 年新建储能电站，在光储一体化微电网综合智能管理下，场区绿电使用率从 40% 提升至 70%。

牧原股份相关人士对时代财经表示，目前牧原拥有 1000 多个养殖场区，其中 152 个养殖场区建设有光伏电站，公司绿电自用比例平均 57%。

但在人人都重视生物安全防控的时代，部分业内人士认为，在猪舍铺建光伏发电或对生物安全防控带来一些隐患。

上述牧原股份相关人士亦表示，安装光伏对生物安全防控存在两方面潜在风险。一是在施工与维护引入病原体施工阶段，人员、车辆、设备频繁进出猪场，可能携带外部病原体。二是在场区电站卫生方面，支架或电缆槽设计不合理可能形成积水区，滋生蚊虫或细菌；光伏板缝隙可能成为鸟类、啮齿类动物的栖息地，传播病原体。

对于上述潜在风险，牧原股份提出对应措施，如定制材料消杀规范，根据不同种类材料结合现场兽医及场区情况进行消毒、检测。除此之外，还会定期清理光伏电站的积水与卫生死角，避免交叉污染风险。