近日，首程控股 ( http://0697.HK ) 再次以行业标杆姿态进入公众视野。

据了解，首程控股中标西安咸阳国际机场 T5 航站楼停车楼项目已于一个月前正式投运。T5 航站楼是西安咸阳国际机场最大航站楼，面积超过 T1、T2 和 T3 三座航站楼的总和，由首程控股参与投资建设，负责运营。这个拥有超 5200 个车位的西部超级枢纽项目，不仅是首程控股在交通基建领域的又一力作，更成为观察中国智慧停车资产管理模式升级的重要窗口。

作为西北地区首个引入智慧停车生态的超级枢纽配套，该项目在停车楼的物理空间之上，构建了一个融合资产管理、科技服务与产融联动的价值网络，为观察中国新基建运营逻辑提供了鲜活样本。

一、拿下西安机场停车项目，打开多维价值增长通道

在笔者看来，作为西北地区最大航空枢纽的核心配套，西安咸阳机场停车楼的投运为首程控股创造了三重价值叠加。

从财务上看，项目构建了稳定的收益结构。基础停车服务费与车辆调度、新能源充电等创新业务的协同，将形成长短结合的现金流组合。这种收益结构的稳定性在首程控股过去的停车项目中已有印证——其于 2024 年上半年年初投入运营的广州市白云国际机场停车场经营权项目和北京市丰台铁路站停车场项目为其资产运营收入增长提供强劲动能。财报显示，2024 年上半年，在停车场资产管理规模的扩大下，公司资产营运业务同比增长 40%。

该项目带来的更深层价值在于数据资产的沉淀。数据显示，2024 年全年西安咸阳国际机场的日均旅客吞吐量为 12.8 万人次。这也就意味着，通过部署车辆识别、室内导航等智能系统，首程控股仅在该项目上每日能够采集超 10 万条停车行为数据，为首程验证智慧停车解决方案提供了超级试验场。此外，西安项目作为西部核心节点，其数据资源对完善全国交通出行数据库具有战略意义。

更值得关注的是，首程控股作为中国首批公募 REITs 参与者、中国公募 REITs 市场最大的产业投资方，在 REITs 的发行方面拥有丰富的经验。当前，公司已经成功发行两单停车资产类 REITs。而该项目作为首程 REITs 战略的重要储备，未来有望在基础设施公募 REITs 市场实现资本闭环，放大资产管理价值。

二、" 首程模式 " 的三大核心壁垒，构筑竞争护城河

进一步来看，首程控股的竞争优势也在西安机场项目中得到集中展现，具体来看主要有以下三个维度：

其一，场景化创新能力。

在西安机场停车项目中，首程控股将传统停车空间转化为 " 出行服务综合体 "，植入了旅客服务等设施设备，与旅客换乘中心、旅客过夜用房相连。这种基于场景痛点的微创新能力，有望为其带来可观的增值收入，重新定义了停车资产的价值边界。

其二，智慧中枢驱动的标准化体系。

在此次项目中，首程控股为机场定制研发 AI 数字化空间管理产品，实现停车资源一体化、数智化运营，能够不断增强机场管理效能。这种数字化中台能力在一定程度上具有可复制性，后续伴随着首程控股接手更多重要交通枢纽的停车运营项目，凭借其模式的可拓展性和适应性，公司有望在更多市场中稳步推进其业务，深化其全国范围 " 东南西北中 " 全方位网络贯穿式业务布局。

其三，头部枢纽带来的规模效应。

通过持续深耕北京大兴机场、首都机场、广州白云机场等标杆项目，公司已形成覆盖全国 TOP20 机场的停车管理网络。这种头部枢纽的集群效应不仅带来规模经济效益，更使其在智慧交通数据积累方面形成独特优势，为精准服务创新提供数据支撑。

站在新基建与 REITs 发展的历史交汇点，首程控股通过西安机场停车项目的成功实践，验证了其 " 智慧运营 + 资本运作 " 双轮驱动模式的商业价值。随着交通基础设施智能化升级需求的持续释放，首程控股有望开启智慧出行产业的新想象空间。

三、结语

西安机场项目的投运，揭示了基础设施运营商的进化方向：从空间管理者转变为价值创造者。首程控股通过科技赋能提升资产效率、通过业态创新挖掘场景价值、通过金融工具释放资本红利的 " 三位一体 " 策略，正在定义交通枢纽资产管理的新标准。

而更深远的变革在于，这种模式为中国庞大的存量基础设施资产提供了 " 轻资产化、数字化、证券化 " 的转型路径——根据第五次全国经济普查公报，2023 年末，交通、水利、通信、市政等基础设施存量资产总量达 122 万亿元，其效能提升 1% 即意味着万亿级价值释放空间。在这个意义上，西安机场项目的真正价值，或许正在于它打开了一扇重新评估中国基础设施价值的新窗口。