瑞财经 严明会2024 年底，苏州江天包装科技股份有限公司（简称：江天科技）叩响了北交所的大门，目前已经收到了首轮问询函。

江天科技主要从事标签印刷产品的研产销，主要产品包括薄膜类不干胶标签和纸张类不干胶标签，上述不干胶标签销售收入占当期主营业务收入的比例达到 90% 以上。

2021 年 -2024 年 6 月，江天科技营业收入分别为 3.47 亿元、3.84 亿元、5.08 亿元、2.80 亿元，2022 年和 2023 年同比变动 10.68%、32.17%，近三年（2021 年 -2023 年）复合增长率 20.95%。同期净利润分别为 6128.01 万元、7445.40 万元、9646.11 万元、5344.06 万元，同比变动 21.50%、29.56%，近三年复合增长率 25.46%。

从营利数据来看，江天科技增长稳定，且取得到了不错成绩，但北交所对其业绩增长持续性及与主要客户合作稳定性提出质疑，要求进一步解释报告期薄膜类不干胶标签收入增长、纸张类不干胶标签收入下降的原因及合理性，2023 年业绩增长是否存在偶发性。

期内江天科技主要产品单价呈下滑趋势。其中，薄膜类不干胶标签 2023 年价格变动幅度为 -12.71%，报告期各期单价分别为 8.68 元 / 平方米、7.98 元 / 平方米、6.96 元 / 平方米、6.67 元 / 平方米；纸张类不干胶标签各期分别为 8.45 元 / 平方米、8.56 元 / 平方米、8 元 / 平方米、7.64 元 / 平方米。

江天科技表示，公司薄膜类不干胶标签的销售收入 2022 年和 2023 年分别同比增长 16.42% 和 41.54%，主要系销售量持续增长所致。尤其是饮料酒水、日化用品等行业的头部企业农夫山泉、联合利华等，其业务近年来保持了良好的快速增长趋势，带动对产品标签需求的快速增长。

饮料酒水行业，2021 年 -2023 年，农夫山泉茶饮料产品销售额年均复合增长率超过 65%，香飘飘即饮类饮料产品销售额年均复合增长率近 20%；日化用品行业，2021 年 -2023 年，联合利华销售额年均复合增长率近 6%。

此外，北交所还指出江天科技收入变动趋势与可比公司香江印制（837733.NQ）、同属日常消费品上游包装产业链公司嘉亨家化（300955.SZ）不一致，增幅高于其他可比公司。

wind 数据显示，近三年香江印制的营业收入同比分别增长 30.29%、3.37%、-3.95%，2024 年上半年同比下降 15.84%，对应净利润同比分别增长 70.80%、-6.74%、-70.44%、-33.48%，香江印制的最大客户是瑞幸咖啡。

同期，嘉亨家化营收同比分别增长 19.89%、-9.45%、-3.41%、-5.16%，净利润同比分别增长 4.02%、28.3%、42.39%、139.85%，‌嘉亨家化最大客户为强生公司，同时为江天科技客户。