证券之星消息，2025 年 3 月 24 日密封科技（301020）发布公告称广发证券汪家豪 黄晓萍 吴锐行、深圳市明达资产黄俊杰、西南证券研究所郭瑞晴、明世伙伴私募基金孙勇、进门财经钟嘉敏、南方基金应帅、上海五地私募基金成佩剑、玄元私募基金赵仲鹏、上海九祥资产刘畅、深圳中天汇富基金慕陶、融通基金钱佳兴、西南证券郑连声、粤佛私募基金曹志平、广东正圆私募基金张萍、上海沣杨资产吴亮、中海基金夏春晖、永赢基金黎一鸣、中欧基金黄盼盼、华金证券杨树、红杉中国闫慧辰、杭州长谋投资李谦、上海度势投资顾宝成、上海途灵资产管理赵梓峰、承珞资本朱令骏、英领私募基金余伟、IGWT Investment 廖克銘、民生加银基金金耀、鸿运私募基金张伟、青岛中航赛维投资吕政和于 2025 年 3 月 21 日调研我司。

具体内容如下：

问：活动期间谈论的主要内容如下：

答：2024 年实现营业收入 52681.42 万元，同比增长 2.84%，净利润 8189.97 万元，同比增长 13.18%，扣非净利润 7831.72 万元，同比增长 14.35%。其中密封垫片类产品（包括密封垫片和隔热罩）实现营业收入 39,396.72 万元，涂胶板类产品实现营业收入 7,909.83 万元，纤维板类产品实现营业收入 2,751.38 万元，分别较去年同期增长 -4.64%、62.66%、6.19%。全年商用车市场下滑，产销分别完成 380.5 万辆和 387.3 万辆，同比分别下降 5.8% 和 3.9%，导致垫片产品略有下降。而密封材料板块的增量主要来源于金属涂胶板，公司通过持续不断地研发创新、技术攻关，实现了多项技术突破， 2024 年产品质量稳步提升，公司积极开拓市场，金属涂胶板产销量继续保持高速增长。

利润增幅较大的主要原因，除了本年度享受先进制造业增值税加计抵减政策计入其他收益 460 万以外，还有以下几个方面一是公司采取一系列措施实施降本增效，有效对冲商用车市场下滑对垫片产品的不利影响，保证了利润稳定；二是金属涂胶板产值收入继续保持高速增长，营业收入实现同比增长超过 50%，生产线产能充分释放，产量大幅增长，在规模效应下，产量提升单位成本降低，产品毛利率明显增长（提高了 5 个点以上），对业绩贡献较大；三是年度内原材料价格较为平稳，未对生产成本造成不利影响。

2、金属涂胶板目前的收入占比及未来业务发展情况

金属涂胶板 2024 年实现收入 7909.83 万元，同比增长 62.66%，收入占比 15%。金属涂胶板在密封领域及刹车系统的减震、消音领域有广阔的市场空间，目前国内高端市场大部分由进口产品所占据。公司的金属涂胶板是以不锈钢等金属材料为基材并搭配丁腈橡胶、氟橡胶等为涂覆层的一种新型高性能复合材料，既可以用于制造高端发动机密封垫片、变速箱密封垫片、压缩机密封垫片以及通用汽油机密封垫片，还可用于制作汽车刹车消音片、卡簧，其面对的下游行业不仅仅是商用车，而是整个汽车行业，如刹车系统的消音与卡簧，面对的是所有盘式刹车系统的汽车、新能源车，除了每年的几千万辆新车需求，还有市场保有量几亿辆车的维修市场，未来市场空间远超柴油发动机密封垫片。因此作为公司未来的主要战略产品之一，公司通过持续不断地研发创新、技术攻关，2023 年度以来实现多项技术突破，产品质量稳步提升，价格和服务相对进口产品更有性价比，因此 2023 年度金属涂胶板产品收入同比增长 43%，2024 年销售收入继续保持快速增长，同比增幅达到 62.66%，未来有望逐步实现进口替代。

目前金属涂胶板市场需求饱满，现有产能已经充分释放，公司将加快募投项目建设，尽快提高产能，满足快速增长的市场需求，目前公司的第二条金属涂胶板预计 25 年上半年完成基建与设备安装，下半年完成调试与试生产。

3、垫片产品的单车价值量多少？

目前公司不同主机厂、不同车型的气缸盖垫片和附属垫片，尺寸、技术难度差异较大，单片垫片的价格从几元到几百元不等，应用于国内柴油六缸机单车的整套垫片价格平均在二三百元，国际品牌的单台车的整套垫片约三四百元，但目前并不是全部车型都能实现整套供货。新能源车混动、增程车型气缸较小，单车价值量会低一些。随着新燃料发动机的不断发展，天然气发动机、甲醇发动机、氢气发动机未来都有很大的增长空间，因新燃料发动机的密封难度更高，单车价值量有望提升。

4、数据中心的柴电业务情况及单台垫片价值量

公司密封垫片客户群覆盖国内超过 80% 的柴油主机厂，涵盖了潍柴控股、中国一汽、中国重汽、上汽集团、长安汽车、康明斯等大型发动机制造厂商旗下主流品牌。柴油机覆盖汽车、工程机械、船舶、电力等领域，应用广泛。数据中心的备用电源通常采用柴油发电机，大部分为大缸径柴油机，今年以来的大缸径柴油机密封垫片的需求增量较大。但因船、电、工程机械等领域的柴油机型有重叠，客户有多少柴油发动机用于发电机组，公司没有统计数据。发电业务的柴油机通常有大缸径、多缸、大马力等特点，因密封难度高，通常采用单缸单盖，因此单台柴油发电机会配套多片密封垫片，单台价值量比燃油车要高很多。如果未来数据中心柴发业务大幅增长，将会为公司带来正向积极影响。

5、公司在新能源车板块业务开展情况？

这两年公司持续在新能源汽车市场发力，与多家新能源头部车企在新能源增程、混动车型等多个品类实现量产配套供货，新能源混动、增程车型密封业务增长较快。后续将继续加快新能源车密封领域布局，除了增程器的发动机密封以外，将向电驱系统、氢气发动机、甲醇发动机的密封制品及附属垫片方面延伸。

6、公司 2025 年的经营预期

商用车方面，2024 年由于投资减弱加之当前运价依然偏低，终端市场换车需求动力不足，商用车市场表现相对疲弱。全年商用车产销同比分别下降 5.8% 和 3.9%。其中重卡市场累计销量 90.17 万辆，同比下降 1.03%，燃气类和新能源重卡销量增幅较高，但柴油重卡市场降幅较大，市场整体需求表现并不理想。2025 年我国经济工作将坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，有利于进一步坚定发展信心，激发市场活力，推动经济持续升向好。随着一系列经济政策的出台，深化改革、发展新质生产力和中国式现代化建设将为经济发展提供新的动力，经济预计会延续升向好态势，特别是设备更新、以旧换新等政策的出台，政策组合效应不断释放，将会进一步释放汽车市场潜力，对商用车市场特别是重卡市场形成利好，全年有望实现稳中向好发展态势。加上国三国四加速淘汰、油气价差持续高位等，物流、城配、工程需求等都将利好重卡市场，预计重卡市场会有 10% 以上的增长。随着客户对质量和技术的要求越来越高，加上汽车零部件市场竞争的加剧，供应商集中度也越来越高，公司凭借在柴发密封垫片细分行业的竞争优势，在存量市场上的市占率越来越高，存量市场份额也将稳步提升。另外发电、船舶等柴发市场需求旺盛，全年有望带动垫片市场需求增长。金属涂胶板新线今年完成安装调试，预计明年才能释放产能，老线全年保持满产状态，预计销售收入仍能保持两位数增长。 2025 年，公司将继续做好生产经营工作，努力提高现有市场占有率，持续开发新市场、新行业、新客户；继续实施降本增效，严格控制成本费用，提升运营质量、提升人均效率、提升盈利能力，实现公司高质量、高效益、可持续的发展。

7、公司产品在机器人领域有无相关应用

机器人领域目前暂无应用。

8、24 年垫片毛利率相比以前年度下滑的原因

2024 年原材料价格相对稳定，没有对成本造成不利影响。公司根据会计解释第 18 号进行了会计政策变更，从 24 年 1 月 1 日起，将每年计提的垫片质量保证金计入营业成本，并采用追溯调整法，调整了 2023 年比较财务报表相关项目列示。同一口径下，公司密封垫片的毛利率较 2023 年下降 0.14%，略有下降。下降的原因主要来源于年降政策，公司采取了一系列措施实施降本增效，有效对冲了年降政策带来的不利影响。

9、原材料价格波动对公司影响较大，公司有什么应对措施

公司主要产品的原材料为不锈钢、镀铝板、镀锌板等，大宗物资采购价格的上涨，将直接导致公司成本上升、毛利率下降、盈利空间缩减等风险。公司将密切关注所需大宗物资原材料市场变化和价格走势，通过实施战略性集中采购和招标采购等多种方式，不断提高整体议价能力，合理控制原材料存货储备；同时加强原材料供应链管理，进一步降低采购成本，将原材料价格波动风险降到最小。

密封科技（301020）主营业务：生产及销售密封垫片、密封板材、金属涂胶板。

密封科技 2024 年年报显示，公司主营收入 5.27 亿元，同比上升 2.84%；归母净利润 8189.97 万元，同比上升 13.18%；扣非净利润 7831.72 万元，同比上升 14.35%；其中 2024 年第四季度，公司单季度主营收入 1.34 亿元，同比下降 8.08%；单季度归母净利润 1568.4 万元，同比下降 15.85%；单季度扣非净利润 1829.77 万元，同比上升 3.33%；负债率 23.43%，投资收益 343.72 万元，财务费用 -1370.69 万元，毛利率 29.64%。

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 2979.34 万，融资余额增加；融券净流入 0.0，融券余额增加。

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