中邮证券有限责任公司吴文吉 , 万玮近期对乐鑫科技进行研究并发布了研究报告《营收稳健增长，盈利水平持续提升》，给予乐鑫科技买入评级。

乐鑫科技 ( 688018 )

l 事件

公司发布 2024 年年度报告，报告期内公司实现营业收入 20.07 亿元，同比增长 40.04%；归母净利润为 3.39 亿元，同比增长 149.13%。

l 投资要点

数字化 + 智能化渗透率提升，潜力客户逐步放量。随着下游各行业数字化与智能化渗透率不断提升，以及 2023-2024 年的新增潜力客户逐步放量，2024 年公司实现营业收入 20.07 亿元，同比增长 40.04%，其中智能家居领域稳健增长，非智能家居领域呈现较高增速；综合毛利率 43.91%，同比提升 3.35pct；归母净利润为 3.39 亿元，同比增长 149.13%；扣除结构性存款收益、政府补助等影响，扣非归母净利润 3.08 亿元，同比增长 182.77%。

软硬件双轮驱动，实现 AIoT 领域一体化解决方案。2024 年公司研发支出 4.90 亿元，同比增长 21.45%，在硬件方面，公司的研发项目范围从 Wi-Fi MCU 扩展至更广泛的 AIoT SoC 领域，从 SoC 和无线通信两方面技术进行研发拓展，涵盖包括 AI 智能语音、AI 图像识别、RISCV 处理器、Wi-Fi6、Bluetooth LE、Thread、Zigbee、Matter 等技术；在软件方面，覆盖工具链、编译器、操作系统、应用框架、AI 算法、云产品、APP 等，2024 年底首次结合 LLM 大模型推出物联网应用方案，实现 AIoT 领域软硬件一体化解决方案闭环。

l 投资建议：

我们预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 26.1/32.7/39.4 亿元，归母净利润分别为 4.7/6.6/8.1 亿元，维持 " 买入 " 评级。

l 风险提示：

市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券股份有限公司金荣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 80.12%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 4.52 亿，根据现价换算的预测 PE 为 53.67。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 130.3。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。