港股近来开始震荡回调，虽然昨日短暂出现反弹行情，但眼下市场情绪再陷低迷。

今日午后，港股三大指数跌幅进一步扩大。

截止收盘，恒科指跌 3.82%，国指跌 2.65%，恒指跌超 2.35%。

小米以一己之力带崩整个科技板块，汽车股、芯片股、算力股等悉数下挫。

其中，舜宇光学、比亚迪电子跌 10%，小鹏汽车跌超 7%，小米、华虹半导体跌超 6%，理想汽车、哔哩哔哩、美团跌近 4%，阿里、京东等跌超 3%。

虽然港股大跌，但今天南向资金却持续大幅净买入了近 138.95 亿港元，其中净买入小米 84.75 亿港元。

数据显示，2025 年以来，南向资金累计净流入超过 4100 亿港元。

海通证券分析表示，虽然外资在港股存量持股结构中仍占据主导地位，但随着南向资金的大举流入，南向在港股的边际定价权正逐步提升。

近期南向资金在港股泛消费、红利板块上的定价权逐步增强，外资在港股科技、金融板块上拥有更大定价权。

其指出，春季行情已是下半场，后续市场震荡波动或增多，重视存在预期差的消费医药、地产板块，科技是中期维度主线。

发生了什么？

港股今日情绪崩了，受多方面因素共振。

一方面，特朗普关税又传新消息，全球贸易再添阴霾。

特朗普周一宣称，未来几天将宣布对汽车、芯片、木材征收额外关税。

这也意味着，即将在 4 月 2 日生效实施的 " 对等关税 " 之外，还将叠加更多全面性关税。

受此影响，今天港股汽车、芯片股全线崩跌。

另一则重要消息是：前不久刚交出 " 史上最强年报 " 的小米，今天因高位配股再度引发市场热议。

据悉，小米以每股 53.25 港元的价格，以先旧后新的方式配售 8 亿股，预计净筹 425 亿港元用于业务扩展。

这也是继美团、比亚迪之后香港史上第三大闪电配售。稍早前，比亚迪宣布配股筹资 435 亿港元。

为此，一些投资者担忧比亚迪小米大规模配股或引发车企配股潮，对市场流动性也或构成压力。

而作为新能源车 " 新秀 "，小米眼下正大力投资电动汽车业务，此次募资可能是备战汽车业务 " 烧钱 "。

花旗认为，尽管短期内股价面临摊薄压力，但此举将优化小米公司财务结构，支持公司在人工智能研发、电动车产能扩张等领域的长期发展。

今天，小米收跌超 6% 报 53.4 港元，目前总市值 1.34 万亿港元，较昨日收盘市值蒸发近 900 亿港元。

不过今年以来，在小米汽车的带动下，小米港股涨幅已超 54%。

上涨逻辑仍未被打破？

在此前一轮强势上涨后，港股似乎要迈入调整期。

后市究竟会怎么走？机构们还是纷纷看好的。

方正证券称，目前这轮港股上涨的逻辑仍未被打破，当前港股市场整体估值基本处于历史平均水平附近，估值并未达到极端水平。

往后看，在中国经济回升向好、上市公司盈利触底回升、流动性环境整体友好、科技产业逻辑催化等逻辑支撑下，中国资产吸引力有望持续提升，推动港股市场行情继续向好前进。

平安证券指出，短期港股正处于估值修复后的震荡调整期，市场继续等待新的催化剂。

该行认为，当前港股仍处于较好的战略配置区间，尤其港股科技资产具备中长期的投资价值，AI、消费电子等细分领域的机遇值得关注。

此外，政策支持内需消费领域的优质资产、外部扰动加剧背景下的红利资产，均有配置价值。

银河证券认为，中长期来看，港股市场配置价值较高的三大主线分别是：

第一，业绩有望兑现的科技板块。在政策支持和技术发展下，AI 应用落地加快，科技股有望从估值抬升阶段步入盈利兑现阶段。

第二，政策支持力度较大的消费板块。提振消费是今年政府工作的首要任务，因此更多增量政策仍值得期待。

第三，投资收益稳定的高股息板块。