财联社 3 月 25 日讯（记者 沈述红）经过一段时间的震荡调整后，近日，30 年期国债 ETF 净值迎来阶段性修复，其交投之活跃也再度引发市场强烈关注。不少基民感慨 " 越来越难做 "，" 离场 " 还是 " 加仓 "，这是个问题。

数据显示，鹏扬和博时旗下 30 年期国债 ETF 近 5 个交易日二级市场价格分别上涨 2.06%、2.04%，25 日成交额分别为 99.73 亿元、38.92 亿元，换手率更是分别高达 55.50%、62.70%，表现堪称 " 华丽 "。

交投活跃背后，上述两只产品年内合计吸金 150.57 亿元，流通份额和规模也在持续增长。其中，鹏扬中债 -30 年期国债 ETF 在 3 月 24 日规模达 178.57 亿元，为历史较高水平；博时上证 30 年期国债 ETF 份额和规模分别达 5723.17 万份，规模达 61.69 亿元，双双达到历史最高值。杠杆资金也在持续布局中，这两只产品本月以来融资净买入额分别达 0.27 亿元、1.25 亿元，最新融资余额分别达 3.49 亿元、1.89 亿元。

在业内人士看来，近来，债市震荡整理 + 短时波动加大，操作果断、及时止盈止损是提高策略胜率的核心。另有基金经理表示，短期 30 年国债利率 2.0% 会是市场的一个阻力位，但当前利率较前低上行约 20BP，季度维度 30 年国债仍有配置价值，二季度需把握 " 结构性降息 " 机会。

净值迎来修复 年内吸金超 150 亿元

3 月 25 日，国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.49%，10 年期主力合约涨 0.12%，5 年期主力合约涨 0.09%，2 年期主力合约涨 0.02%。

这一数据背后，是两只 30 年国债 ETF 二级市场价格近日止跌并迎来持续数日修复的现实。截至 3 月 25 日，在近 5 个交易日里，鹏扬中债 -30 年期国债 ETF 和博时上证 30 年期国债 ETF 二级市场价格已分别上涨 2.06%、2.04%。

仅从 3 月 20 日的数据看，上述两只产品的单日涨幅便分别达 1.27%、1.22%；3 月 25 日，它们的涨幅分别达 0.69%、0.55%；成交额分别为 99.73 亿元、38.92 亿元，换手率更是分别高达 55.50%、62.70%，表现堪称 " 华丽 "。

交投活跃，带来的是鹏扬中债 -30 年期国债 ETF 和博时上证 30 年期国债 ETF 流通份额和规模的持续增长。截至 3 月 24 日，鹏扬中债 -30 年期国债 ETF 流通份额达到了 1.48 亿份，规模达 178.57 亿元，较 3 月 20 日的历史最高值有些微回落，但也达到历史较高水平。同期，博时上证 30 年期国债 ETF 流通份额达 5723.17 万份，规模达 61.69 亿元，双双达历史极值。

从资金净流入方面来看，鹏扬中债 -30 年期国债 ETF 和博时上证 30 年期国债 ETF 年内分别 " 吸金 "118.35 亿元、32.22 亿元，合计 " 吸金 " 达 150.57 亿元；3 月以来净流入额也分别达 49.81 亿元、20.35 亿元。

杠杆资金也在持续布局中。鹏扬中债 -30 年期国债 ETF 和博时上证 30 年期国债 ETF 本月以来融资净买入额分别达 0.27 亿元、1.25 亿元，最新融资余额分别达 3.49 亿元、1.89 亿元。

趋势比节奏或更重要

近日，MLF 操作再次净投放，展现适度宽松的货币政策取向。

兴业证券就此认为，近期债市止跌的状态可能得到确认，后续债市可能迎来修复期，长债可能出现交易性窗口。" 我们下调长债利率中枢的判断，短期按照震荡偏多去交易可能更为合适。"

" 顺势而为，忘记点位，现阶段趋势比节奏更重要。" 博时基金固定收益投资二部基金经理张朱霖直言，" 结构性降息也是降息 "，进入二季度，要把握 " 结构性降息 " 机会。

张朱霖观察到，一季度，外部环境温和、汇率整体稳定、权益表现较好、基本面稳步复苏，但利率点位透支，因此防范利率顺周期风险、为应对外部环境预留政策空间是关键。" 但展望二季度，内需持续复苏需要支持，外需不确定性在加大；权益市场，春季躁动，四月决断；形势比人强，‘适度宽松’的货币政策导向未变，‘适时降准降息’值得期待。"

他认为，短期 10 年国债利率 1.80%、30 年国债利率 2.0% 会是市场的一个阻力位。但当前利率较前低上行约 20BP，季度维度 30 年国债仍有配置价值。中美利差和汇率影响货币政策空间，但 " 结构性降息也是降息 "，进入二季度，把握 " 结构性降息 " 机会。

" 债市在经历了下跌 - 反弹修复的过程后，在没有新的催化前提下，市场在震荡中等待资金或者基本面变化的指引而走出新的趋势。" 鹏扬基金称，当前资金面难言出现较大转向，需重点关注国债和地方债放量发行带来的配置机会。

该公司表示，震荡整理 + 短时波动加大是近期债券市场的特点，操作果断、及时止盈止损是提高策略胜率的核心。其中，长端交易快进快出，关注资金面、海外政策及风险偏好变化，杠杆策略仍不具有性价比。