昨日，正立新能通过港交所聆讯，上市在即。

正立新能是一家锂离子电池制造商，主要专注于动力电池产品及储能电池产品的研发、生产及销售。

动力电池是指用于为电动汽车、电动船舶、电动飞机等交通工具提供驱动能量的可充电电力存储系统。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟的资料，按 2024 年的装机容量计，正立新能于中国动力电池制造商中占有 1.8% 的市场份额，排名第九：

正立新能并不是锂电池行业老炮，其入场时间较晚，2016 年开始生产及销售电池产品，并于 2022 年 7 月开始经营磷酸铁锂电池业务。

不过，正立新能的创始人拥有深厚的汽车行业背景，如创始人曹芳是福耀玻璃创始人曹德旺的胞妹，其亦曾担任福耀玻璃销售总经理及副总。 $ 福耀玻璃 ( 03606 ) $

2013 年，曹芳和另一位正立新能创始人陈继程合伙成立了一家投资公司，叫新中源创投。

当年年底，新中源创投和丰田合伙成立新中源丰田，持股比例 50%，为丰田汽车在中国的主要合营主机厂的主要电池包供应商。

新中源创投亦是正立新能大股东，为解决同业竞争嫌疑，2023 年 11 月，正立新能耗资 33 收购了新中源丰田。

正是由于正立新能创始人有资深的汽车行业背景，因此，按照装机量算，2023 年正立新能是磷酸铁锂动力电池市场装机量前十的企业中增速最高的，2024 年的增速也高达 102%！

从业绩上看，正立新能 2024 年营收达到 51.3 亿，同比增长 23.3%；净利润 9101 万，首次扭亏为盈：

值得注意的是，正立新能并不是靠主营业务实现盈利的，因为 2024 年公司的毛利润只有 7.48 亿，而行政费用＋研发开支就达到了 8.6 亿，靠自身，正立新能还无法盈利。

但是，正立新能 2023 年底收购的新中源丰田可是一座金矿，其 2024 年的利润高达 5.87 亿，因此，正立新能去年的应占合营企业的利润达到了 3 个亿，一举扭亏为盈！

虽然扭亏为盈的结果来的有点歪，但通过收购大股东的优质资产，正立新能也绑定上了丰田这个巨无霸，未来，没准会拿到丰田的电池大订单呢？

目前，正立新能的客户有一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等，其中，去年公司对零跑汽车核心纯电车型的销售渗透率及对上汽通用核心插电混动产品 GL8 陆尊渗透率达 50% 以上。

零跑可是造车新势力领头羊，去年的销量达到 29 万辆，同比增长 104%，今年 1-2 月的销量达到 50457 辆，同比暴增 168%：

2024 年，零跑是正立新能第一大客户，贡献了 14.6 亿的营收，占总收入的比重高达 28.5%：

有了零跑这个火车头，正立新能产能扩张比较激进，去年的产能为 25.5GWh，预计到 2026 年将增加至 50.5GWh！

虽然未来的增长有保证，但是，锂电池行业有产能过剩的风险。

2024 年中国电动汽车动力电池产能达到 826GWh，预计 2025 年将增长至 991.2GWh，而 2024 年中国电动汽车动力电池装机容量为 549.9GWh，预计 2025 年将达到 692.2GWh。该行业正在经历产能过剩的时期，导致竞争激烈。

不过，从最近宁德时代、亿纬锂能等同行股价走势来看，锂电池行业已经走出了低谷： $ 宁德时代 ( 300750 ) $ $ 亿纬锂能 ( 300014 ) $

在港股，正立新能还有一个同行是中创新航，其去年的净利润约 7.86-8.74 亿，同比增长 80%-100%，目前市销率为 1.12 倍： $ 中创新航 ( 03931 ) $

中创新航今日将披露年报，若正立新能发行估值明显低于中创新航，或值得打新！