天风证券股份有限公司张樨樨 , 姜美丹近期对中海油服进行研究并发布了研究报告《2024 年报点评：业绩符合预期》，给予中海油服买入评级。

中海油服 ( 601808 )

2024 年归母净利润符合预期

2024 年公司营收达 483 亿元，同比 +9.5%，归母净利润为 31.4 亿元，同比 +4.1%，业绩增速放缓主要是因为 2024 年沙特暂停平台影响以及墨西哥补税，2025 年以上事件的影响或消除。

钻井服务板块：2025 年被沙特暂停平台均重获工作量

2024 年作业天数为 17502 天，同比 -1%；其中自升式平台同比 +2%，半潜式钻井平台同比 -14%，自升式、半潜式钻井平台可用天使用率分别 85.5%、75.6%，同比分别 -0.4pct、-7.4pct，自升式平台尽管受沙特暂停平台事件影响，但是作业天数和日历天使用率都还实现了同比增长，半潜式平台我们认为主要受台风天气及拖航期等影响，使用率下滑明显。

平台日费逐步提升。2024 年自升式平台日费 7.5 万美金 / 天，同比 +1.4%；半潜式平台日费 14.3 万美金 / 天，同比 +7.5%。其中 2024 年下半年自升式日费同比 -3.6%（主要是因为沙特暂停平台影响）、半潜式日费同比 +8.3%（coslprospector 高日费合同开始兑现）。

油田技术服务板块毛利率水平维持高位，略有提升

2024 年油田技术服务收入 276.6 亿元，同比 +7.4%，油田技术服务的毛利率为 22.9%，有所提升。

盈利预测与投资评级：原预测 2025-2026 年归母净利润为 45/51 亿元，油田技术服务收入增速有所放缓，现调整为 40.3/42.4 亿元，另新增 2027 年归母净利润为 44.3 亿元，A 股对应 PE18/17/16 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：经济衰退带来的油价下行风险；项目投产不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券张超越研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.51%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 41.71 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.61。

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