太平洋证券股份有限公司张世杰 , 罗平近期对歌尔股份进行研究并发布了研究报告《盈利水平显著提升，把握 AI 端侧创新机遇》，给予歌尔股份买入评级。

歌尔股份 ( 002241 )

事件：歌尔股份发布 2024 年报，2024 年公司实现营收 1009.54 亿元，同比增长 2.41%，实现归母净利润 26.65 亿元，同比增长 114.93%；单 Q4 来看，2024Q4 公司实现营收 313.08 亿元，同比增长 27.13%，实现归母净利润 3.20 亿元，同比增长 63.23%。

营收规模保持稳定，盈利水平显著提升。2024 年，消费电子行业终端需求在 AI 人工智能等新技术的推动下有所复苏，公司精密零组件业务、智能声学整机业务以及智能硬件业务板块中的 VR、MR、智能可穿戴等细分产品线业务均进展顺利。但受到产品生命周期中后段正常降量的影响，个别毛利率相对较低的智能硬件项目的营业收入有所下降，对公司整体营收规模成长有所制约，2024 年公司实现营收 1009.54 亿元，同比微增 2.41%。但对整体业务毛利结构有一定的积极影响，2024 年公司综合毛利率 11.09%，同比提升 2.14%。

加强精益运营，提升经营效率。2024 年公司公司加强精益运营、提升盈利能力的各项工作取得了显著成效，公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用合计 77.73 亿元，同比减少 0.33%。其中，发生销售费用 6.20 亿元，销售费率 0.61%，同比增长 0.08pcts。发生管理费用 22.00 亿元，管理费率 2.18%，同比下降 0.06pcts。发生研发费用 48.82 亿元，研发费率 4.84%，同比增长 0.05pcts。发生财务费用 0.71 亿元，同比减少 2.81 亿元，主要系，公司利息收入增加及汇率波动导致的汇兑收益增加所致。

AI 开辟智能硬件行业新发展空间，把握机遇积极进行战略创新转型。1. 智能手机：AI 与智能手机产品的融合不断深化，头部厂商积极研发支持大模型端侧部署、具备多模态能力的 AI 智能手机产品，据 IDC 统计，2024 年全球智能手机出货量约 12.4 亿部，同比增长 6.1%，整体市场有所回暖，并带动了相关精密零组件市场的回暖，特别是与 AI 语音交互相关的声学传感器等产品出现了明显的技术升级趋势，产品价值量也有所提升。2. 智能硬件：AI 亟需实现在消费者终端设备侧的搭载，也催生出丰富的新兴智能硬件产品使用场景和产品形态，如可实时调用 AI 大模型技术为消费者提供个人智能助理体验的 A 智能眼镜和 AR 增强现实产品，在 2024 年迅速发展并受到全市场的广泛关注，带动了相关的光学、微显示、传感器、先进材料和封装等技术的创新发展。据 Counterpoint 统计，2024 年全球 AI 智能眼镜出货量同比增长 210%，总量首次突破 200 万台大关。公司在持续巩固传统业务领域核心竞争优势的同时，积极进行战略创新转型，紧紧把握科技和消费电子行业中新兴智能硬件、AI 技术、元宇宙等产业机遇，依托公司的全球优质客户资源以及稳固良好的客户合作关系，紧跟全球一流客户的战略创新步伐，将优质客户需求转化为公司持续、快速发展的不竭动力。

盈利预测

我们预计公司 2025-2027 年实现营收 1100.56、1205.81、1323.11 亿元，实现归母净利润 37.87、46.85、58.37 亿元，对应 PE24.84、20.08、16.12x，维持公司 " 买入 " 评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券股份有限公司陈蓉芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.03%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 36.34 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 5 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。