图源：路演中 APP 截图

龙头物企逐渐走出房地产阴霾。

3 月 27 日，碧桂园服务（06098.HK）发布业绩公告。2024 年，碧桂园服务实现收入 439.9 亿元，同比增长 3.2%；毛利 84.0 亿元，同比减少 3.8%；净利润 18.7 亿元，同比增长 262.8%，其中，股东应占利润 18.1 亿元，同比增长 518.7%。

时隔两年，碧桂园服务的净利重回增长通道，带动了股东应占利润的增长。时代财经了解到，2022 年，碧桂园服务的净利润结束增长势头，同比减少 48.0% 至 22.6 亿元，2023 年同比减少 77.2% 至 5.2 亿元。

碧桂园服务称，该等增长主要来自几大因素，包括严控新增关联方贸易应收款，控制关联方应收款余额；另外，2024 年公司无新增计提关联方贸易应收款减值拨备，同时小幅转回往年已计提的减值拨备；而在 2023 年，碧桂园服务就关联方所欠碧桂园服务及其附属公司的贸易应收款项，进行了约 18 亿元至 23 亿元的计提减值拨备。

商誉减值方面，2024 年，碧桂园服务的商誉减值计提约 9.9 亿元，而 2023 年，碧桂园服务及其附属公司的商誉及其他无形资产减值计提约 14 亿元至 18 亿元。

目前，碧桂园服务的最终控股股东是杨惠妍，其关联方包括由杨惠妍控制或共同控制的实体、杨惠妍拥有重大影响的实体，以及由杨惠妍的近亲控制的实体。其中，由杨惠妍控制的最重要的实体是房企碧桂园。

过去几年，不少物企的业绩均被关联方拖累，不过，影响已在逐渐减小。除了碧桂园服务，佳兆业美好在 2024 年也实现了扭亏为盈，完成净利润 2560 万元，而 2023 年其亏损 4.4 亿元，业绩改善的原因就是 " 来自关联方的应收贸易账款亏损拨备相比 2023 年同期大幅减少 "。

不过，剔除上述非经常性损益后的核心净利润，更能体现一家公司真实的经营能力。2024 年，碧桂园服务的公司股东应占核心净利润较 2023 年下降 22.9% 至 30.4 亿元。

展望后续的核心净利润走势，碧桂园服务管理层于业绩发布会上称，公司的核心业务预期在 2025 年 " 会出现一定的曙光和向好的趋势 "，从而对整体财务报表形成支撑作用，" 不像 2024 年形成这么大的拖累，这是我认为公司整体经营状况会否极泰来的信心来源 "。

业绩公告显示，碧桂园服务一共有 6 条业务线，分别为物业管理服务、社区增值服务、非业主增值服务、" 三供一业 " 业务、城市服务、商业运营服务。

2024 年，物业管理服务收入同比增长 4.9% 至 259.1 亿元，社区增值服务增长 11.8% 至 41.9 亿元、" 三供一业 " 业务增长 25.1% 至 81.6 亿元；而非业主增值服务则同比下降 54.6% 至 7.0 亿元，城市服务下降 14.7% 至 41.7 亿元，商业运营服务下降 38.1% 至 6.3 亿元。

截至 2024 年 12 月 31 日，除 " 三供一业 " 业务外，碧桂园服务的收费管理面积由 2023 年同期约 9.6 亿平方米增加约 8000 万平方米至约 10.4 亿平方米；" 三供一业 " 业务的物业服务的收费管理面积同比增长 170 万平方米至 9030 万平方米。

管理层表示，2025 年，公司的市场拓展延续两个特点，" 第一个是我们给予 2025 年更高的目标，第二个是 2025 年的市场拓展延续了 2024 年比较好的势头，目前，我们的市场拓展的目标大概能实现全年既定目标的 25%，基本做到时间和进度保持同步 "。