北京时间 3 月 26 日凌晨，茶姬控股有限公司（后文简称 " 霸王茶姬 "）向美国证券交易委员会（SEC）公开递交 IPO 招股书。据悉，霸王茶姬将在纳斯达克上市，股票代码为 CHA，即 " 茶 " 的拼音。

财务稳健，利润率领先同行

根据招股书，2024 年，霸王茶姬 GMV（商品交易额）为 295 亿元人民币，较 2023 年增加 173%。霸王茶姬的收入主要来自销售产品以及向加盟商提供服务。2024 年霸王茶姬实现全年营收 124.05 亿元，比 2023 年的 46.402 亿元大幅增长。2024 年，霸王茶姬净利润 25.15 亿元，净利率为 20.3%，高于同业水平。

目前霸王茶姬的现金较为充足：截止 2024 年底，拥有 47.69 亿现金和现金等价物及受限制现金，经营性现金流为 28.38 亿。

根据招股书，2022 年到 2024 年，单店月均 GMV 持续增长，2024 年中国市场（含中国香港）单店月均 GMV 为 51.2 万元，显著高于同行。

门店数达 6440 家，闭店率极低

霸王茶姬采取的是 " 直营 + 加盟 " 模式。2024 年，霸王茶姬的门店数较上年增长 83%。截至 2024 年底，霸王茶姬共拥有 6440 家门店，其中直营店为 169 家，加盟店为 6271 家，这些加盟店中有 229 家由霸王茶姬直接管理。截止 2024 年底，霸王茶姬在中国市场共有 3195 位加盟商。在高速扩张同时，霸王茶姬保持了极低的闭店率，2023 年和 2024 年，闭店率仅为 0.5% 和 1.5%。根据公开数据，2024 年前 9 个月，古茗的闭店率超过 4.5%，蜜雪冰城的闭店率超过 2.8%。

在消费活跃的高线市场，霸王茶姬进行了大量布局。截止 2024 年底，霸王茶姬在北上广深四个一线城市拥有 696 家门店；在新一线和二线城市拥有 3110 家门店。门店数量增加的同时，加盟店的销售杯数也保持着增长：2022 年到 2024 年，霸王茶姬的单店月均销售杯数从 8981 杯增至超过 25099 杯。

霸王茶姬和星巴克都采取了大单品战略，2022 年、2023 年和 2024 年，霸王茶姬大约 79%、87% 和 91% 的中国市场 GMV 来自原叶鲜奶茶（Tea latte）的销售。根据公开信息，截至 2024 年 8 月，其超级单品伯牙绝弦累计售出超过 6 亿杯。近期，霸王茶姬在全国省会城市推出轻因系列新品，保持了超级单品的创新。

霸王茶姬采用自动化制茶设备、标准化流程的应用，确保产品质量、口味的一致性。专注于简单的核心菜单，使得霸王茶姬库存周转天数仅约为 5.3 天，显著优于行业平均水平，同时物流成本在 2024 年占总 GMV 不到一个百分点。

iResearch 咨询预测，到 2028 年中国现制茶饮市场规模将达到 4260 亿元。霸王茶姬此次赴美上市募资的资金，主要用于扩大中国及海外门店规模、开发和创新产品、构建海外供应链网络、加强科技投入以支持业务发展和运营、满足公司一般用途和运营资金需求。上市后，霸王茶姬成为 " 新茶饮美股第一股 "，将进一步巩固其在精品茶饮的领先地位，加快全球扩张的脚步。

目前霸王茶姬的海外网点已拓展至马来西亚、新加坡、泰国。据悉，霸王茶姬计划近期在美国洛杉矶开设北美第一家，印尼首店也将于近期开业。2025 年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开 1000 至 1500 家门店。