国元证券股份有限公司刘乐 , 陈烨尧近期对瑞鹄模具进行研究并发布了研究报告《2024 年年度报告点评：业绩符合预期，新兴业务拓展顺利》，上调瑞鹄模具目标价至 48.07 元，给予买入评级。

瑞鹄模具 ( 002997 )

事件：

3 月 25 日，公司发布 2024 年年度报告，业绩符合我们预期，2024 年实现营收 24.24 亿元，同比 +29.16%，实现归母净利润 3.50 亿元，同比 +73.20%；实现扣非归母净利润 3.24 亿元，同比 +75.85%。2024 年 Q4 实现营收 6.98 亿元，同比 +20.56%，环比 +15.44%；实现归母净利润 0.98 亿元，同比 +103.91%，环比 +7.60%；实现扣非归母净利润 0.94 亿元，同比 +87.64%，环比 +22.42%。

报告要点：

制造装备业务订单持续增长，零部件业务占比快速增加

装备制造业务：公司报告期内技术开发能力、制造交付能力、市场开拓和客户服务等方面持续提升，新承接订单持续增长。截至报告期末，汽车装备制造业务在手订单 38.56 亿元，较上年末增长 12.78%。此外，公司在 2023 年启动建设的覆盖件模具智能工厂将于 2025 年中旬全面投产，有望带动装备制造业务营业收入继续提升；

轻量化零部件业务：经过 2022 年的生产准备与 2023 年的产能逐际爬坡后，公司在 2024 年迎来轻量化零部件产能快速上量阶段。2024 年公司汽车零部件及配件制造行业取得营业收入达 7.30 亿元，占总营收比重已上升至 30.10%，同比 +153.89%。截至 2024 年末，公司已定点汽车轻量化零部件业务量产车型达 16 款，已承接开发中车型项目 3 款，公司轻量化零部件业务仍处于高速增长期。

公司通过转债资金加速第二曲线发展，同时有望拓展第三曲线 2025 年 3 月，公司计划发行可转换公司债券，募集资金总额预计不超过 88,000 万元，募集资金将投向年产 20 万套一体压铸车身件产品产线、年产 30 万套新能源汽车轻量化车身总成件产线、年产 3000 台智能机器人及周边智能制造系统解决方案产线。我们认为公司有望通过募集资金的高效使用，将继续加力第二曲线的发展，同时也有望顺利开拓智能机器人第三曲线。

投资建议与盈利预测

我们预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 32.5845.2356.90 亿元，归母净利润分别为 4.045.336.74 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为 1.932.553.22 元，按照最新股价测算，对应 PE21.3616.1712.81 倍。维持 " 买入 " 评级。

风险提示

行业周期波动风险，铝压铸行业竞争加剧风险，关联交易占比增加风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 46.89。

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