周五，美联储青睐的通胀指标—— 2 月核心 PCE 数据出炉。

美国 2 月核心 PCE 物价指数同比增长 2.8%，环比增长 0.4%，均高于市场预期和前值。

值得一提的是，这也是特朗普对等关税宣布前的最后一份通胀数据。

在数据公布后，美股三大股指今日开盘大幅下跌，美元也震荡走低，黄金拉升。

通胀有升温趋势

美国商务部公布数据显示，美国 2 月 PCE 物价指数同比上涨 2.5%，环比上涨 0.3%，均持平预期和前值。

剔除价格波动较大的食品和能源，2 月核心 PCE 物价指数同比增长 2.8%，为 2024 年 12 月以来新高，高于市场预期的 2.7% 以及前值 2.6%。

2 月核心 PCE 物价指数环比增长 0.4%，为 2024 年 1 月以来新高，同样高于预期的 0.3%，前值为 0.3%。

个人消费支出不及预期。美国 2 月个人支出月率录得 0.4%，不及预期的 0.5%，前值 -0.20%。

个人收入环比增长 0.8%，为 2024 年 1 月以来的最大增幅，超过个人支出 0.4% 的增幅。

RenaissanceMacro 分析指出，美国消费者对价格上涨的反应存在滞后性。2 月份的个人收入和支出报告揭示了核心通胀的加剧，尽管如此，实际消费表现依旧疲软。

押注 7 月降息？

上任两个月，" 特朗普衰退 " 冲击全球。

眼下，美国通胀持续顽固，消费者信心指数极速骤减，这对美国经济而言是一个 " 坏消息 "。

市场甚至预期，美国经济今年第一季度经济将出现萎缩，增速可能会放缓至 2% 以下。

如果美国经济加速下行，那么美联储将不得不重启降息，并加快降息步伐。

上周，美联储如期按兵不动。鲍威会后多次提及 " 不确定 " 一词，暗示经济不确定性加剧，关税政策可能影响通胀预期。

他反复强调，美联储无需急于调整政策立场，仍将耐心等待更清晰的市场信号。

在新的经济展望中，美联储全线下调经济增长预期，2025 至 2027 年底 GDP 增速预期中值分别为 1.7%、1.8%、1.8%。

同时还上调了今明两年通胀预期。美联储预期通胀率今年年底将为 2.7%，然后在明年降至 2.2%。

虽然美联储内部对适当的政策路径存在重大分歧，但预期 2025 年将降息两次，明年也降息两次。

眼下，人们越来越担忧特朗普关税政策可能会加剧通胀压力。

稍早前，特朗普已经宣布对所有进口汽车征收 25% 关税，相关措施将于 4 月 2 日生效。

不过目前，市场降息押注未受影响，预计年内会有两次 25 个基点的降息，首次降息预计在 7 月。

摩根士丹利财富管理首席经济策略师 Ellen Zentner 表示，看起来美联储的观望政策还有更多等待要做。

" 高于预期的通胀数据并不是特别热，但这不会加快美联储降息的时间表，尤其是考虑到关税的不确定性。"