3 月 29 日，蔚来创始人、董事长、CEO 李斌在中国电动汽车百人会论坛（2025）上接受 21 世纪经济报道等媒体采访时回应港股配资：" 本次港股配售在一天之内完成，有许多蔚来的长期投资人继续投资，整个市场反应非常好。"

根据公告，蔚来此次募资用途主要是技术和新产品的研发、增强现金储备等。 

" 如果看研发投入和营收的比例，我相信蔚来应该是全球最高的汽车公司之一。"李斌表示。在他看来，蔚来对两件事很坚决，一是研发，另一件事是充换电网络。 

财报显示，2024 年蔚来研发投入达 130.37 亿元，占营收的 19.8%。相较之下，特斯拉研发占比是 20.5%，比亚迪是 6.7%，理想是 10.6%，这也导致蔚来处于巨额亏损当中。

但在李斌看来，" 如果在种种子的时候就说怎么还不长出来，确确实实急了一点。" 他认为，在换电、研发等方面，蔚来做了很多傻事，为的是提升用户的体验。

但蔚来的研发投入 " 今年就能看到效果 "，ET9 是第一辆车，今天正式交付，蔚来今年一共会发 9 款新车。新车之外，蔚来会继续降本，计划于今年 4 季度实现盈利目标。

从 " 打地基 "，到 " 开放 "

蔚来的研发投入主要在芯片及车载智能硬件、电池系统、电驱系统、车辆工程、操作系统等 12 个方面。

李斌介绍，相较应用层研发，" 底层研发比想象中投入要更大 "。

比如蔚来操作系统。蔚来于 2020 年下定决心自研操作系统，从那时起，蔚来在全球招募团队，历时 4 年研发，投入超过 2.4 万人。2023 年 9 月，蔚来整车全域操作系统天枢 SkyOS 首次亮相，近期，该操作系统随着 ET9 交付正式量产，" 能把车上 2000 颗芯片完全管起来 "。

蔚来自研芯片也已经走过四年。目前，全球首颗车规 5 纳米智驾芯片神玑 NX9031 正式量产上车，比英伟达下一代芯片还要早量产、早上车。李斌称，" 这中间蔚来还要搭建整个完整的工具链，还要跟自己的 SkyOS 匹配，还要把我们 SkyOS 的 hypervisor 放到芯片上，非常不容易 "。

但对于蔚来而言，这些研发是必须要做的 " 傻事 "。

李斌将自研操作系统比作 " 打地基 "。打地基时，一开始就要规划清楚，把交通、连廊、管网等各种功能分区，之后可以分批建设。而地基的作用，" 越往后效果越好，价值越大 "，地基搭得好，就要更多去做上层的应用。

李斌举例称，ET9 上的流媒体后视镜清晰度、延时、丝滑程度，比别的流媒体后视镜性能要好得多。" 它后面的支持就是因为我们有自己的操作系统，可以跨域调用数据。" 如果不是自己的全域操作系统，想把 AD 的传感器数据用到座舱，比如用到流媒体后视镜上，是比较难做到的，即使能做成本也会比较高，延时比较长，带宽比较低。

伴随产品量产，技术降本将成为可能。李斌说，蔚来去年花了三亿多美元购买英伟达车规智驾芯片。" 这个我们也是在 2022 年 ET7 上全球首发 "，蔚来二代平台上装了 4 颗 Orin 芯片，去年花了三亿多美元购买英伟达车规智驾芯片，但现在，" 我们 1 颗芯片抵 4 颗，省了很多钱，对于今年提高毛利率、提高运营质量非常有帮助 "。

操作系统方面，原来所有的软件要付不少服务费，通过自研的操作系统，不光给用户带来更安全、更智能丝滑的体验，也能够降本，一辆车能省不少钱。

在中国电动汽车百人会论坛（2025）上，李斌宣布：蔚来的芯片和操作系统都是对全行业开放的。" 有一些产业链上的合作伙伴，已经基于 SkyOS 的 L、M 跟我们对接。"

" 最大的学费是换电站布得太晚了 "

补能网络是蔚来高研发投入的另一方面。但前一阵，比亚迪发布 " 兆瓦闪充 " 技术，"5 分钟补能 400 公里 " 的效果使电动车使用体验无限接近燃油车。因此，一些声音质疑 "3 分钟满电 " 的换电模式是否还有必要。

" 充电和换电不要对立起来。"李斌回应，" 大家千万不要忘了，蔚来充电桩也是全中国布得最多的汽车企业。" 截至目前，蔚来在全国部署了 25000 多根充电桩，"80% 都是给别的用户用 "。

" 如果你去东北、内蒙古、新疆，你发现别人不布充电桩的地方都是蔚来在布。今年元旦的时候，我还从大连开车到漠河，到哈尔滨以后基本都是用我们自己的充电桩，前面是用换电站。"

李斌表示，换电和充电适合不同场景，是很好的补充。" 就像我们的用户，如果确实特别希望能快一些，肯定换电更好。还不光是快，不光是 3 分钟换完，换电也不需要下车，你还很优雅，刮风下雨，天冷天热，这个体验是很好的。"

更重要的是，换电是整个能源互联网和分布式能源网络的一部分，它的储能功能是充电无法替代的。" 像我们去年就有八九百座换电站参与了电网的调峰调频做应急响应，这个确确实实是充电没法解决的。"

李斌称，蔚来投入最多的还是换电。截至目前，换电网络在中国已经有 3206 座，在欧洲部署了 60 多座，在中东也部署了换电站。3 月 28 日，浙江已经实现了县县通，浙江有 400 多座换电站，除了两个海岛县，每个县都有换电站；江苏去年年底实现县县通。蔚来在换电网络建设方面不遗余力。

" 蔚来最大的学费是换电站布得太晚了 "，李斌说，" 如果我们在 2022 年、2023 年建得早些，我相信我们的整个销量、用户满意度应该会更好，这其实也是我们可以去复盘的地方。"

他认为，过去蔚来低估了换电站对于用户买车的推动作用。" 如果去看蔚来品牌，长三角有三省一市，占我们整个销量的 60%；如果看江浙沪，三个省市占我们一半的销量，如果把安徽加起来差不多是 60% 的销量。"

" 换电是有网络效应的，你建得越多，使用体验越好。" 像在高速上，现在基本每 200 公里就有一个换电站，我们已经有 970 多座高速换电站，网络效应很强。

近日，宁德时代拟 25 亿元战略投资蔚来能源，共建全球最大换电网络。李斌称，蔚来和宁德时代服务的车型定位有一些区别，蔚来更多在中高端，宁德时代 " 巧克力 " 大概在十几万元的价位区间，如果我们采用双网并行的方式，能够让车企在选择换电技术方面，有更加全面的方案。

" 我们这次一方面有资本的合作，更重要的是在技术标准、运营网络方面，会有更深入的合作。我们希望能够一起构建一个从电池研发，到换电站建设运营、电池资产管理、后续梯次利用，再回收的闭环体系。"

" 如果在种种子的时候就说怎么还不长出来，确确实实急了一点。" 李斌说。但他表示，蔚来的研发投入今年就能看到效果，ET9 是第一辆车，今天开始交付，蔚来今年一共会发 9 款新车，" 都能看到成果 "。