证券之星消息，2025 年 3 月 28 日 TCL 智家（002668）发布公告称国信证券王兆康 邹会阳、申万菱信游彤煦、富国基金樊博文、国投瑞银张宇初、银河基金陆帅坤于 2025 年 3 月 27 日调研我司。

具体内容如下：

问：公司 2024 年经营情况介绍 ?

答：公司致力于成为全球领先的智慧家电企业，坚定推进全球化战略，以 I 智慧家电为发展方向，通过科技创新全面实现各家电产品互联互通、协同运作及自我学习优化，为用户带来前晚性的科技体验和智慧健康生活，以科技推动行业进一步发展。2024 年度，公司实现营业收入 183.61 亿元，同比增长 20.96% 归属于上市公司股东的净利润 10.19 亿元，同比增长 29.58%; 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润 9.98 亿元，同比增长 39.7996。其中 2024 年奥马冰箱营收 134.10 亿元，同比增长 22.65%; 合肥家电营收 50.44 亿元。同比增长 15.53%。冰箱冷柜营收 155.13 亿元，占公司营收 85%, 同比增长 19.45% 洗衣机营收 27.01 亿元 , 同比增长 33.19% 外销实现营收 134.95 亿元，同比增长 31.82%6，主要来自欧洲、中东非、拉美及亚太等区域订单新增。

问：请介绍一下 2024 年公司毛利率情况。

答：公司毛利率会受原材料、产品结构、规模效益等因素的影响。2024 年公司积极推进智能制造及数字化转型，持续加强成本控制和费用管理，毛利率整体稳定在 21% 以上。未来，公司还将维续强化在智能市造和数字化转型领域的战略投入，提升中高端产品占比，优化产品结构助力产品单价和整体毛利率的提升。

问：公司 2024 年销管研财费用变动的主要原因是什么 ?

答：公司 2024 年销管研费用率 10.9%，同比下降 0.7%，主要为收入上升带来的规模效应影响财务费用率 -0.8%，同比下降 0.1%，主要因本期美元升值影响，汇兑收益有所增加。

问：2024 年汇兑及套保情况 ?

答：公司产品出口主要以美元、欧元、日元等币种结算，其中美元占比较大。公司开展外汇套期保值业务遵循锁定汇率风险、套期保值的原则，不做投机性、套利性的交易操作，在签订合约时严格按照公司收汇预测进行交易。

问：公司如何应对美国加征关税 ?

答：2024 年公司出口美国的收入占总收入的比重不到 5%，且主要为小容积直冷冰箱，单价、利润率较低。因此，美国加征关税对公司总体影响有限。2025 年 1 月，公司通过了《关于在东南亚投资新建生产基地的议案》，公司将加快东南亚生产基地建设，以更好地应对关税风险。该基地预计两年内完成，计划产能 100-140 万台，主要用于应对北美关税问题和辐射东南亚市场。

问：公司分红规划 ?

答：因公司 2024 年度合并报表以及母公司报表期末未分配利润均为负数，尚未达到《公司章程》等规定的利润分配条件，因此公司 2024 年度不进行利润分配。公司深知投资者的期望和关切，近年来公司的营业规模及盈利能力持续提升，通过不断优化产品和服务，拓展市场份额，加强成本控制，实现盈利的稳步增长。预计 2025 年公司可分配利润会正。一旦公司满足分红条件，将积极报广大投资者，为股东创造更多的价值。

问：公司为什么不回购奥马冰箱少数股东股权 ? 是如何考虑的 ?

答：自购告知函发出以来，公司与奥马冰箱少数股东进行了多轮沟通磋商，目前就股权购事项达成一致从 TCL 家电集团有限公司成为公司控股股东以来，公司全力支持奥马冰箱业务发展，加上奥马冰箱管理层勤勉努力，共同推动奥马冰箱经营业绩屡创新高 ; 公司认为目前阶段保持奥马冰箱当前股权比例安排，能够有效激励奥马冰箱管理团队，有利于实现上市公司及中小股东、奥马冰箱管理层、政府及监管机构等多方共赢，因此现阶段公司决定不实施购。

问：请是否有继续扩大上市公司现有业务的计划，如增加空调笔

答：公司目前主营业务为冰箱、冷柜和洗衣机的研发、制造和销售，暂无空调相关业务。如有相关事项，公司会及时披露。面向未来，公司将以 I 智慧家电为发展方向，坚定推进全球化战略，致力于成为全球领先的智慧家电企业。

问：2025 年 2 月出口订单情况如何 ? 如何看待 2025 家电市场发展 ?

答：根据海关总署数据，2025 年 1-2 月冰箱出口同比增加 11.1%6，2025 年全球家电市场整体需求预计将保持稳定，中国家电品牌先借在技术研发、品牌推广、渠道建设等方面的优势，有望在全球市场中持续扩大市场份额。在 " 以旧换新 " 政策廷续、出口增长等因素推动下，预计中国家电行业整体规模将保持平稳增长。公司将通过持续加大研发投入优化产品结构、提升品牌竞争力等措施，坚定实施全球化战略，持续巩固市场地位。

TCL 智家（002668）主营业务：家用冰箱、冷柜及洗衣机的研发、生产及销售。

TCL 智家 2024 年年报显示，公司主营收入 183.61 亿元，同比上升 20.96%；归母净利润 10.19 亿元，同比上升 29.58%；扣非净利润 9.98 亿元，同比上升 39.79%；其中 2024 年第四季度，公司单季度主营收入 44.15 亿元，同比上升 15.06%；单季度归母净利润 1.94 亿元，同比上升 29.67%；单季度扣非净利润 1.87 亿元，同比上升 42.58%；负债率 76.21%，投资收益 6277.7 万元，财务费用 -1.55 亿元，毛利率 23.03%。

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.9。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 3931.39 万，融资余额增加；融券净流入 16.0 万，融券余额增加。

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