随着 2024 年公募基金年报密集披露，市场得以窥见基金经理在十大重仓股之外的 " 隐秘战线 "。与季报仅展示前十大持仓不同，年报披露的全部持股数据，使排名 11-20 位的隐形重仓股成为观察基金策略动向的重要窗口。

2024 年 A 股市场剧烈波动背景下，这些未被充分关注的持仓变化，折射出机构投资者对行业景气度的前瞻性判断。

众赢财富通研究发现，数据显示，主动权益类基金隐形重仓股呈现显著分化特征。

以大摩数字经济为例，作为 2024 年业绩冠军基金，其隐形重仓股中寒武纪、海光信息等 AI 算力标的赫然在列，与前十大重仓股形成算力板块的立体化布局。这种 " 前十大 + 隐形重仓 " 的组合策略，既保持了对核心赛道的集中押注，又通过分散持仓降低了单一标的风险。与之形成对比的是睿远均衡价值，其隐形重仓股涵盖互联网、消费、保险等多元领域，与前十大重仓股形成互补，体现出基金经理对均衡配置的坚守。

2025 年被机构普遍视为 " 科技大年 "，众赢财富通观察到，这一判断在隐形重仓股配置中得到充分印证。

傅鹏博管理的睿远成长价值在年报中首次纳入寒武纪、蓝晓科技等 AI 芯片与材料标的，同时将石英股份持仓量提升 1236%，显示对算力基础设施的深度挖掘。赵枫掌管的睿远均衡价值则新进阿里巴巴、中国平安，前者受益于 AI 在电商领域的应用深化，后者则布局金融科技赛道。

这种配置逻辑反映出机构对 AI 产业的分层认知。在硬件端，基金经理聚焦于算力芯片、光模块等核心环节；在软件端，则关注 AI 大模型与垂直场景的融合。平安医疗健康的隐形重仓股中，药明康德、信达生物等创新药企赫然在列，其背后是 AI 辅助药物研发带来的效率革命。这种 " 技术突破 + 场景落地 " 的双线布局，构成了科技主线的核心投资逻辑。

在科技主线之外，众赢财富通认为，隐形重仓股中港股资产与消费板块的配置变化值得关注。睿远基金旗下产品在 2024 年下半年显著增加港股持仓，中通快递 - W、李宁等标的进入隐形重仓股名单。这种调整既源于港股市场的估值洼地效应，也反映出机构对消费复苏的前瞻性布局。赵枫在年报中直言：" 港股互联网企业在 AI 应用端的创新能力被低估，其商业价值将随技术渗透逐步释放。"

消费板块的配置呈现结构性分化。中庚价值领航的隐形重仓股中，长春高新、青岛啤酒等标的显示对医疗消费与高端制造的偏好；而睿远均衡价值则增持李宁、分众传媒，押注可选消费复苏。这种分化背后，是基金经理对消费升级与降级并存的现实判断。某基金分析师指出：" 在消费分层背景下，具备品牌护城河与创新能力的企业将获得超额收益。"

隐形重仓股的变化，折射出基金经理投资策略的深层变革。传统的赛道投资模式逐渐让位于精细化的个股挖掘，机构更注重标的的基本面确定性与估值合理性。

傅鹏博在年报中强调：" 减持了基本面难以好转的公司，增加了有明确技术突破的标的。" 这种策略调整导致睿远成长价值隐形重仓股换手率高达 80%，寒武纪、迈瑞医疗等业绩确定性强的公司被纳入组合。

量化分析显示，2024 年隐形重仓股的超额收益主要来自于以下三类标的：AI 技术落地明确的科技股（如寒武纪）、消费复苏弹性标的（如李宁）、以及周期反转行业龙头（如万华化学）。这种选股逻辑与市场风格高度契合，众赢财富通研究发现，统计显示，2024 年隐形重仓股平均涨幅达 23.7%，跑赢沪深 300 指数 15 个百分点。

隐形重仓股的价值不仅在于投资标的本身，更在于其背后的配置逻辑。对于投资者而言，可从以下三个维度把握投资机会——

首先，关注基金经理在隐形重仓股中布局的新兴赛道，如 AI 医疗、智能驾驶等；

其次，重视机构在港股市场的估值修复机会，尤其是具备全球竞争力的科技企业；

最后，跟踪消费板块中兼具品牌力与创新力的标的，如高端白酒、新能源汽车等。

展望 2025 年，具备技术护城河、业绩确定性强、估值合理的标的，有望在机构持仓中占据更重要地位。