作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

作为银行业的 " 零售之王 "，2024 年招商银行（600036.SH）零售业务整体表现弱于对公业务。截至 2024 年末，招商银行公司客户总数达 316.64 万户，较上年末增长 12.26%；零售客户总数达 2.1 亿户，较上年末增长 6.6%。

零售贷款规模增速放缓，尤其近几年个人住房贷款规模增长几乎停滞，占招行零售贷款余额比例首次降至 40% 以下。零售贷款不良率则持续上升，过去几年信用卡、个人住房贷款不良率整体呈上升趋势。

零售业务承压之下，2025 年招行将展开何种策略保持 " 零售之王 " 优势？

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存款规模首超交通银行，

净息差首次跌破 2%

近日，招商银行发布了 2024 年财报，资产总额 12.15 万亿元，同比增长 10.19%，主要是由于贷款和垫款、债券投资等增长，但实际上贷款规模增幅并不快，同比增幅只有 5.83%，金融投资业务的高速增长对总资产增长的推动作用较大。

从存贷规模来看，贷款规模增速不及存款规模增速。

2020 年以来贷款规模增速已经连续 5 年下降，主要是零售贷款规模扩张速度放缓。2021 年之前在积极拓展零售业务的情况下，招行零售贷款规模保持着 10% 以上的增长幅度，个别年份增幅能达到 20% 以上，但 2022 年以来这种增长势头明显放缓，2024 年零售贷款规模增幅为 6.01%，个人住房贷款规模增速放缓是主要原因。

个人房贷业务一直是招商银行的零售业务之重，截至 2024 年末，个人住房贷款余额为 1.42 万亿元，同比增长 2.31%，占零售贷款余额 38.89%，近年来占比首次降至 40% 以下。

2020 年之前，房贷规模增速一直在 15% 以上，2021 年增幅降至 7.81%，2022 年更是负增长。招行提到，2025 年要推动个人住房贷款加快恢复增长。

数据来源：Wind

相较于零售贷款业务，企业贷款规模则保持着较快的增长速度，2022-2024 年增幅基本都在 10% 左右。

近几年央行一直在引导市场利率下行，推动金融机构向实体经济让利，银行各类贷款利率也在持续走低。住房贷款利率与 LPR 绑定，随着 LPR 多轮下调，居民房贷利率也显著走低。2024 年招行贷款和垫款平均收益率为 3.91%，同比下降 0.35BP，零售贷款平均收益率降幅更大，为 0.44BP。

来源：招商银行 2024 年年报

存款是银行的基石，招行的存款规模保持着较快的增长速度，截至 2024 年末，存款余额 9.1 万亿元，同比增长 11.84%，除了 2023 年同比增速为 8.22%，2020 年以来其他年份增速均在 10% 以上。2024 年招行存款规模首次超过交通银行，预计将成为全国存款规模排名第 6 的银行，仅低于其他 5 家国有银行。截至 2024 年末，交通银行存款余额为 8.63 万亿元。

具体来看，定期存款规模保持着较快的增长速度，尤其是个人定期存款，2021-2024 年规模增幅分别为 15.53%、53.48%、48.58%、23.27%，存款定期化趋势依然明显。

图源：罐头图库

受经济大环境影响，近两年投资市场不太景气，居民投资风格趋向保守，存款意愿上升，导致银行定期存款规模持续大幅增长。这对银行来说是把 " 双刃剑 "，银行拉存款变得更加容易了，可以去拓展更多其他业务，但与此同时，定期存款利率要远高于活期存款利率，存款定期化导致的一个结果就是银行的存款成本变高了。

虽然招行的各类存款成本率均在下降，但是由于个人定期存款规模增长较快、占比上升，所以零售存款整体成本率仍然是在上升的，由 2023 年的 1.42% 增至 2024 年的 1.44%，整体利息支出仍然在增加。

银行主要靠吃息差赚钱，招商银行的息差收入占到营业收入的 6 成以上。2024 年净利息收入为 2112.77 亿元，同比下降 1.58%，连续两年下降。

其中，利息收入 3742.71 亿元，同比下降 0.36%；利息支出 1629.94 亿元，同比增长 1.28%。一方面贷款利息收入减少，另一方面存款利息支出却在不断增加，也难怪净利息收入会减少了。

2024 年净息差为 1.98%，同比下降 0.17 个百分点，连续 5 年下降，这也是招行 2002 年上市以来净息差首次跌至 2% 以下。

在 3 月 27 日召开的年度业绩交流会上，招行董事长缪建民表示，招商银行的净息差在行业内的对标银行中仍然是最高的。虽然净息差也在缩窄，但缩窄的幅度相对较小，净息差的绝对水平仍然优于其他对标银行。

2024 年三季度招行的净息差为 1.99%，在 42 家 A 股上市银行中位列第 5 位，排名相较 2023 年末下降了 1 位，在股份行中位列第 2 位。

招行的高净息差主要得益于较高的存款比例和较低的负债成本，尤其是低成本的活期存款比例较高，这是其长期在客户关系、品牌建设方面投入的结果。但如果存款定期化持续，活期存款占比下降，且贷款利息收入持续减少的话，不知道这种息差优势能否保持下去。

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手续费及佣金收入下降，

代销理财收入首超保险收入

手续费及佣金收入也是银行的主要收入之一，2024 年招行手续费及佣金收入为 810.4 亿元，同比下降 12.7%，其中财富管理手续费及佣金、资产管理手续费及佣金、银行卡手续费、信贷承诺及贷款业务佣金、托管业务佣金均减少，仅结算与清算手续费略有增加。

财富管理手续费及佣金 220.05 亿元，在手续费及佣金收入里占比最高，同比下降 22.7%，降幅最大，主要是受各类产品降费、产品业绩不佳导致销售规模下降影响。

来源：招商银行 2024 年年报

财富管理手续费及佣金收入主要为代销各类金融产品收入，其中，代销理财收入 78.56 亿元，同比增长 44.84%；代销保险收入 64.25 亿元，同比下降 52.71%；代销基金收入 41.65 亿元，同比下降 19.58%；代销信托计划收入 21.25 亿元，同比下降 33.72%；代理证券交易收入 11.08 亿元，同比增长 51.57%。

过去 5 年，代销保险及基金是招行的重要手续费收入来源，尤其是代销保险收入，2023 年以前保持高速增长，2022 年突破百亿元，2023 年达到 135.85 亿元，远超其他产品代销收入。不过 2024 年受银保渠道降费影响，代销保险收入下降一半以上，首次被代销理财收入超过。

代销基金收入已经连续三年下降，主要受两方面因素影响：一是基金降费，过去银行代销基金费率要明显高于基金公司、第三方代销机构等平台，但是在互联网高速发展、基金代销市场竞争激烈的背景下，银行下调基金费率成为行业趋势；二是代销费率较高的权益类基金销售不佳，证券市场持续低迷导致权益类产品业绩较差，投资者购买权益类产品热情不高。

来源：整理自招商银行各年年报

与之相对的是，近年来代销理财收入整体稳中有升，除了 2023 年理财市场整体规模下降导致代销理财收入下降，其他年份保持增长趋势。

招行代理的理财产品包括其全资理财子公司——招银理财发行的理财产品，也包括其他理财公司发行的理财产品。银行理财子公司独立于母行运行，风险隔离、自负盈亏，理财公司持续拓展母行以外的代销渠道。

图源：罐头图库

根据银行业理财登记托管中心公布的数据，2024 年已开业的 31 家理财公司中，只有 2 家理财公司的产品仅由母行代销，其他 29 家理财公司的产品均打通了母行以外的其他银行代销渠道。而银行为了提升中间收入，也在积极与其他理财公司合作。

在 2024 年 7 月 18 日招商银行 "2024 财富合作伙伴论坛 " 上，招行表示自 2020 年首开行业先河，引入首家友行理财子公司，至今已与 19 家理财子公司展开深入合作。

2024 年理财市场规模 29.95 万亿元，较年初增加 11.75%。理财规模增加、代销渠道全面放开，未来代销理财或为招行带来更多的收入。

3

不良贷款增长 40 亿，

个贷不良率呈上升趋势

近几年招商银行的资产质量整体较为稳定，2024 年不良贷款余额 656.10 亿元，较上年末增加 40.31 亿元；不良贷款率为 0.95%，与上年持平，2021 年以来保持在 1% 以下；拨备覆盖率为 411.98%，同比下降 25.72 个百分点，连续 3 年下降；贷款拨备率 3.92%，较上年末下降 0.22 个百分点。

招商银行行长王良在 2024 年业绩交流会上表示，招行的拨备覆盖率还不太低，会保持比较稳健的水平，也会保持在市场上的领先地位，这有利于我们更好地抵御风险，增强抗风险的能力。

王良还说，2024 年招行不良贷款余额增长 40 亿，计提的拨备基本上都用于消耗，导致我们的拨备覆盖率和拨贷比都呈现了下降的局面，所以这也充分体现出招行在经济形势好、招行盈利能力比较强的时候充分进行了拨备，一方面提升我们的拨备覆盖率，抵御风险的能力进一步地增强，也有利于在当下形势下出风险后可以用于消化这些风险，也能够保持盈利的稳定性。

图源：罐头图库

值得注意的是，虽然企业贷款不良率要高于零售贷款不良率，但近年来持续走低，而作为招行生命线的零售贷款不良率却在持续上升。

2024 年零售贷款余额为 3.64 万亿元，占该行贷款和垫款金额的 52.91%，占比较 2023 年年末提升 0.09 个百分点；零售贷款不良率为 0.96%，同比上升 0.07 个百分点，过去 5 年整体呈上升趋势，相较 2019 年的 0.73% 上升了 0.23 个百分点。

具体来看，小微贷款、个人住房贷款、信用卡贷款、消费贷款不良率分别为 0.79%、0.48%、1.75%、1.04%，小微贷款、个人住房贷款不良率均同比上升，信用卡不良率同比持平，但从过去几年来看整体也呈上升趋势。

来源：招商银行 2024 年年报

零售贷款不良率上升是银行业整体趋势，受经济环境影响，小微企业和个人的还款能力减弱，从而导致违约风险增加。

谈及零售信贷资产质量问题，行长王良坦言零售信贷不良水平有上升趋势，全行高度重视零售信贷风险的防范：一是优化风险管理模型；二是优选客群，对信用卡、小微贷款、消费信贷等客群进一步优化；三是优化区域，积极发展低风险区域的优质客群；四是重视风险缓释，小微贷款、住房按揭贷款都是抵押充足的业务。

在零售业务获客方面，王良表示招行重视大学生年轻客群、家庭及亲子客群、跨境客群、养老客群的增长，比如每年 1000 多万毕业大学生具有成长性和持续性，将成为信用卡等业务的支撑。

2024 年招行加权平均净资产收益率（ROE）为 14.45%，同比下降 1.71 个百分点。ROE 是反映盈利能力的核心财务指标之一，在银行业整体业绩承压的背景下，招行 ROE 回落至 15% 以下。

董事长缪建民表示，只要招行的净息差、财富管理业务在行业内保持领先，ROE 就能在行业里保持领先。他希望招行 ROE 一直保持在 15% 以上，但这取决于外部经营环境变化。即使招行的 ROE 不能保持在 15% 以上，但在对标行中也仍然会是最高的。

你有没有购买招行股票或者金融产品？你认为未来招行的零售业务领先地位能否保持？评论区聊聊吧。