证券之星消息，2025 年 3 月 31 日怡和嘉业（301367）发布公告称公司于 2025 年 3 月 31 日接受机构调研，中信建投、中信资管、宁银理财、永赢基金、野村东方国际证券、信达澳亚基金、嘉实基金、贝莱德基金、上海非马投资、上海慎知资管、北京水印投资、上海运舟基金、上海领久基金、华宝基金、德邦医药、建发新兴产业投资、国盛证券、上海东方证券资管、中信证券、中邮证券、天风证券、平安医药、东北证券、长江资管、上证资管、浙江浙商证券资管、国联证券、天弘基金、泰康资管、兴业基金、光大保德信基金、吉渊投资、长江养老保险、民生医药、上海南土资管、圆信永丰基金、华创证券、君和资本、鑫元基金、上海睿扬投资、深圳市金之灏基金、北京鸿道投资、上海鹤禧私募基金、循远资产、华安证券、广发基金、泓德基金、北京诚盛投资、南方基金、农银汇理基金、嘉合基金、平安资管、中欧基金、相聚资本、淳厚基金、中邮创业基金、同泰基金、国都证券、中国人民养老保险、财通基金、华富基金、前海开源基金、上海玖鹏资管、兴业证券、华夏久盈资管、山西证券医药、国信证券、东北证券研究所、华鑫证券、金信基金、国君医药、国金基金、汇添富基金、华安基金、上海海通证券资管、华福医药、东方基金、西部证券、建信基金、中国人保资管、上海彤源投资、中金医药、华西医药、西南医药、东方证券、信达证券、金元顺安、长江证券、华金医药、国泰基金、朱雀基金、上海正心谷投资、浙商基金、上海合道资管、昆仑健康保险、中金公司、上海钦沐资管、健顺投资、阳光资管、浙商证券、国融证券、中加基金、中银国际证券、华夏基金、平安养老保险、凯石基金、摩根士丹利基金 ( 中国 ) 、百年保险资管、九泰基金、佛山弘信基金参与。

具体内容如下：

一、公司简要介绍

公司 2001 年成立，2003 年第一台多导睡眠监测仪上市，2007 年第一台 CPAP 睡眠呼吸机上市，2008 年通过 CE 认证，2012 年通过美国 FDA 认证，2016 年 BMC 新品牌成立，同年呼吸数据管理云上线，2022 年 11 月 1 日公司在深交所创业板上市成功。

公司专注为 OSA、COPD 患者提供全周期（诊断 - 治疗 - 慢病管理）、多场景（医疗机构 - 家庭）的整体治疗解决方案，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，是第一家无创呼吸机产品通过美国 FDA 认证的国内上市公司，销往全球 100 多个国家和地区，取得多项 NMPA、FDA、CE 认证。

公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品，产品线布局较为完善，已初步完成覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的产品、服务体系构建。公司主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机，并提供呼吸健康慢病管理服务。 二、提问环节 问：公司产品是呼吸机、睡眠仪这些头部穿戴设备，大家天然关注与脑机接口技术的结合，这方面公司如何考虑的？

答：近期，公司与浙江强脑科技有限公司（以下简称 " 强脑科技 "）进行了交流和沟通，公司认为作为杭州六小龙之一的强脑科技是全球非侵入式脑机接口中的领先企业，在脑电信号采集与信号解析上具有核心竞争力。非侵入式脑机接口技术与公司呼吸机、睡眠仪在场景上具有适配性，是很好的功能提升方向，比如，通过对脑电信号的采集更好的进行睡眠呼吸监测与干预。通过公开信息查询，公司注意到强脑科技及其相关公司有关睡眠类的授权专利已有 50 余项，申请中的专利有 10 余项。此外，通过公开信息查询发现其他公司也有申请脑电技术与呼吸机相结合的相关专利。

对于新技术和公司产品结合的可能性，公司非常重视。例如，未来公司产品有可能通过集成脑机接口模块，在接触皮肤处增加电极，多维度采集数据，为用户睡眠呼吸问题提供更好的监测及解决方案。截至目前，公司还在积极与强脑科技对接、沟通中，尚未与强脑科技签署任何合作合同或协议，后续若有进一步进展，公司会严格按照相关法律法规进行披露。

问：公司未来是否会与强脑科技开展相关合作？

答：在技术方面，公司认为强脑科技的脑机接口技术全球领先，而公司作为全球领先的睡眠呼吸健康领域医疗设备与耗材产品制造商，根据弗若斯特沙利文 2024 年 8 月数据，公司家用无创呼吸机国内市场第一，全球第二，强脑科技的脑机接口技术与公司产品的业务场景具有适配性。同时，公司投资的深圳市德达兴驱动科技有限公司（以下简称 " 德达兴驱动 "）是强脑科技的供应商之一，其也向公司推荐强脑科技。故而无论是从上游零部件供应商的验证还是技术上的实际交流，公司都愿意与强脑科技展开交流合作。

问：您到德达兴驱动给强脑科技供货，请具体介绍下德达兴驱动。

答：德达兴驱动是公司投资的优质企业，公司直接持有 14.28% 股权，同时公司与北京丰誉私募基金管理有限公司共同投资设立的私募基金持股 4.76%。

德达兴驱动是国内领先的精密电机及微特电机产品与解决方案提供商，专注于特种直流无刷电机、精密空心杯有刷电机、微型电机和直流减速电机的生产及定制服务，在产品研发实力、精工制造能力、客户定制能力、品质保障体系等方面有长期积累，其围绕 I、机器人、医疗、新能源汽车等领域提供包括特种精密电机在内的核心零部件，其在机器人领域主要应用在灵巧手、关节、竞技机器人、商用洗地机、监控雷达、贴片机等。

德达兴驱动在医疗领域的主要客户有美敦力、BD、怡和嘉业等，在新能源汽车领域的主要客户有奔驰、比亚迪等，在 I 及机器人领域的主要客户有强脑科技、因时、达闼等。

问：公司怎么看呼吸机的市场空间？

答：我国存在睡眠障碍症状的人数高达 5.1 亿人左右，但目前我国睡眠呼吸暂停疾病的诊断率较低，相较于美国约 20% 的诊断率，我国诊断率却不足 1%，且我国患病人数体量大，重度患者占比高。

美国睡眠呼吸暂停疾病人群中呼吸机渗透率为 40% 左右，中国渗透率目前为 0.2%-0.3% 左右，我国未来市场发展空间巨大。家用呼吸机在国内偏消费电子属性，公司希望结合新兴技术解决广大民众的睡眠呼吸问题，同时也提升公司及同行业公司产品的市场渗透率。

问：美国加征关税是否对公司产生影响？

答：公司产品可以合法合规进入美国市场。目前来看该事项对公司在美国地区的收入、净利润、毛利率等核心指标基本无影响，公司将持续关注政策动向，积极做好风险应对。

问：公司账上现金约有 26 亿元，未来会有投资并购计划吗？

答：公司正努力构建呼吸机领域上游零部件、中游核心技术、下游产品和场景的完整商业闭环。同时，某医疗相关知名投资机构合伙人已加入公司，未来将助力公司投资板块，扩充公司的产品与能力边界。

怡和嘉业（301367）主营业务：呼吸健康领域医疗设备与耗材产品的销售。

怡和嘉业 2024 年三季报显示，公司主营收入 6.02 亿元，同比下降 36.31%；归母净利润 1.25 亿元，同比下降 53.74%；扣非净利润 8549.41 万元，同比下降 62.88%；其中 2024 年第三季度，公司单季度主营收入 2.2 亿元，同比上升 10.51%；单季度归母净利润 3274.47 万元，同比上升 21.78%；单季度扣非净利润 1899.29 万元，同比上升 24.67%；负债率 13.47%，投资收益 3911.17 万元，财务费用 -550.1 万元，毛利率 51.2%。

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 86.7。

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 6835.31 万，融资余额增加；融券净流入 22.2 万，融券余额增加。

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