证券之星消息，2025 年 3 月 31 日冀东水泥（000401）发布公告称华泰证券方晏荷 王玺杰、高盛史慧瑜 陈群、淡马锡中国郭子扬、中金证券龚晴、方正证券韩宇、天风证券林晓龙 张蒙幻、国联证券朱思敏、中泰证券万静远、银河证券贾亚萌、泰康资产高洁于 2025 年 3 月 31 日调研我司。

具体内容如下：

问：北方区域水泥复价情况以及公司对 4 月份以后的展望如何？

答：今天春节后市场需求恢复基本符合预期，从 1-2 月份行业公布的数据得出行业销量同比下降 5% 左右，分区域来看，北方优于南方。去年四季度行业缓解了 " 内卷式 " 竞争的形势，为今年的开局增强了信心。今年水泥市场启动较早，春节后全国基本推涨了一到两轮价格，整体形势向好。我公司一季度总体销量基本和去年持平，一季度均价同比提升 20 元 / 吨以上。4 月份水泥销售进入正常市场季节，销量会进一步恢复；价格方面，东北、晋冀鲁豫、内蒙、重庆、湖南区域会有相关复价的计划。

问：市场认为公司东北收购双鸭山价格偏高，公司怎么看？

答：首先公司战略是以京津冀区域为核心，华北为一体，东北、西北为两翼进行高质量并购重组，收购双鸭山符合公司战略规划，且整合后成效显著，推动了整个东北市场价格的提升，协同效用凸显。得益于东北市场价格的持续提升，东北成为公司版块内毛利率最高的区域。其次标的资产优良，双鸭山拥有自己的矿山资源，生产线设计规范，在东北区域属于竞争力较强的企业。目前双鸭山水泥售价处于价格高地，实现效益较好。

问：对于水泥需求下滑的判断？北方采暖季结束，4-5 月停产计划如何？

答：目前行业对今年需求的共识判断是下降 5%-8%，不同区域会有所差异。

公司采暖季错峰执行较好，东北、内蒙、山西在采暖季基本停产，今年开局库存保持较低水平。4-5 月份，北方进入常态化错峰生产阶段，北方区域基本是保持每月停产 10-15 天，6-8 月雨季时会开展精准错峰，确保供需平衡。

问：公司协同处置业务情况，绿色低碳业务进展及中长期发展目标？

答：公司 2024 年实现固废处置收入 9.62 亿元，同比下降 0.62%，毛利率同比下降 3.9 个百分点。废弃物收集量较去年同比提升 38.9%，废弃物处置量同比提升 32.4%。

目前绿色低碳进展情况

公司有序实施 " 五碳工程 "，推进可持续发展之路。2024 年，公司熟料单位产品综合能耗较 2020 年下降 13.02%、可比口径吨熟料二氧化碳排放量比 2020 年降低 5.9%，碳排放总量同比降低 13.8%，吨熟料碳排放强度处于行业领先水平，降碳成效显著。

" 十五五 " 期间，公司产业结构布局将进一步优化，主营业务绿色低碳转型取得显著成效。原燃料替代水平持续提高，能耗强度、碳排放强度持续下降，基本建立高效、绿色、循环、低碳的生产制造运营体系。

冀东水泥（000401）主营业务：生产和销售水泥熟料、各类硅酸盐水泥和与水泥相关的建材产品 , 同时涵盖砂石骨料、环保、矿粉、外加剂等产业 ( 业务 ) 。

冀东水泥 2024 年年报显示，公司主营收入 252.87 亿元，同比下降 10.44%；归母净利润 -9.91 亿元，同比上升 33.14%；扣非净利润 -11.02 亿元，同比上升 33.46%；其中 2024 年第四季度，公司单季度主营收入 67.29 亿元，同比上升 14.24%；单季度归母净利润 -6.94 亿元，同比上升 40.85%；单季度扣非净利润 -6.11 亿元，同比上升 49.43%；负债率 50.67%，投资收益 1.24 亿元，财务费用 5.61 亿元，毛利率 18.1%。

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家。

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