2025 年 3 月，我国制造业采购经理指数（PMI）录得 50.5%，较上月上升 0.3 个百分点，连续两个月位于荣枯线以上，标志着制造业景气水平持续回升。这一数据与 2024 年 10 月制造业 PMI 重返扩张区间的趋势形成呼应，表明我国经济在政策支持与内生动力的共同作用下，正逐步摆脱短期波动，进入企稳回升的新阶段。

从结构上看，产需两端的协同扩张成为核心支撑。众赢财富通研究发现，3 月生产指数和新订单指数分别为 52.6% 和 51.8%，较上月上升 0.1 和 0.7 个百分点，显示企业生产意愿与市场需求同步增强。值得注意的是，装备制造业和高技术制造业表现尤为突出，PMI 分别升至 52.0% 和 52.3%，新订单指数显著提升，反映出技术密集型产业在政策驱动下的快速发展。此外，新出口订单指数连续两个月回升至 49%，表明外需市场正逐步回暖，为制造业复苏注入新动能。

中小企业作为经济韧性的重要支撑，其景气水平的改善成为本轮复苏的关键亮点。3 月中型企业 PMI 升至 49.9%，小型企业 PMI 大幅回升至 49.6%，生产指数和新订单指数分别提升 6.7 和 3.9 个百分点，接近扩张区间。众赢财富通认为，这一变化与前期政策密集发力密切相关：一方面，针对中小企业的减税降费、融资支持等存量政策持续显效；另一方面，新型城镇化、" 两新 " 项目等增量政策带动产业链中下游需求释放。

从行业分布看，服务业的回暖为中小企业提供了重要支撑。2024 年以来，社会服务业发展指数连续攀升，接触性、聚集性服务业需求旺盛，带动相关中小企业订单增长。同时，数字化转型成为中小企业提质增效的核心路径。通过工业互联网平台、5G 智能车间等技术应用，企业生产效率显著提升，部分细分领域实现全工序自动化，为市场竞争力的增强奠定基础。

尽管制造业整体价格指数有所回落，但不同行业呈现明显分化。众赢财富通研究发现，3 月基础原材料行业购进价格指数和出厂价格指数分别降至 45% 和 46%，主要受能源成本下降与供大于求压力影响；而装备制造和高技术制造业价格指数逆势上升，其中装备制造业购进价格指数升至 53% 以上，反映新动能产业供需两旺的态势。这种分化表明，传统产能面临调整压力，而高附加值产业正加速替代低附加值环节，制造业转型升级进程深化。

此外，企业预期保持乐观。3 月生产经营活动预期指数为 53.8%，连续六个月运行在 54% 左右的高位，铁路船舶、电气机械等行业预期指数更是突破 60%。这一信心源自政策环境的持续优化：政府工作报告明确扩大内需、推进新型城镇化等任务，叠加高水平对外开放与科教兴国战略的实施，为企业提供了清晰的发展路径。

展望二季度，制造业有望延续稳定向好趋势。政策层面，存量政策的持续落地与增量政策的精准发力（如设备更新、消费以旧换新）将进一步激活市场需求；技术层面，数字化转型与创新驱动发展战略的深化将推动新质生产力加速形成。值得关注的是，中小企业在服务业回暖与数字化赋能下，其内生动力的释放或将成为经济复苏的重要引擎。

然而，挑战依然存在：国际大宗商品价格波动可能影响企业成本，部分传统行业仍面临去库存压力。对此，众赢财富通认为，需进一步强化政策协同，引导资源向高附加值领域集聚，同时加强中小企业融资支持与技术帮扶，确保复苏进程的稳定性与可持续性。

当前制造业 PMI 的连续扩张与中小企业景气回升，既是经济复苏的 " 量 " 的体现，更是结构优化的 " 质 " 的突破。随着政策效应持续释放与新动能不断壮大，我国经济有望在 " 稳增长 " 与 " 调结构 " 的良性互动中，迈向更高质量的发展阶段。